银行“再融资”犹如巨大的阴霾极重地压在银行股的头上：投资者担心： （1）银行巨额再融资对资源市场活动性形成压力？. ?8 s" f/ Y1 u$ U+ d) Z3 [
（2）银行再融资频度到底有多大？过于频仍的再融资将对银行股形成巨大打击？# _/ Z# |: W* n. x- L1 R
（3）银行再融资对其EPS 形成摊薄，将吞噬银行外貌上的发展？4 d: x2 o! {2 b" ^# B0 X
通太过析，我们以为：) u/ `) y, ?, a ]9 O/ u" z
银行再融资带来的资金压力有限，其负面作用根本消化。
9 ^8 Y. n1 z* n( g8 @7 T: E 2010 年银行再融资总规模预计为2170 亿元，但此中A 股再融资规模只有1530 亿元。假如再思量银行大股东到场所带来的资金缓解作用，其对A 股的资金压力更小。* m! n8 d& y& x R# R
而除已公告再融资方案外，银行股权再融资需求已经很小。假设核心资源富足率要求分别为7%，2010 年上市银行核心资源缺口仅为91亿元。假设大行核心资源富足率尺度为8%，中小行核心资源富足率尺度为7%，则2010 年上市银行贷款增长的最大潜力为9.8 万亿，对应全行业贷款增长的最大潜力为17.8 万亿。可见，资源富足率羁系尺度进步对2010 年银行业信贷增长无显着制约。* X- h q/ }4 c7 z5 C% c
银行股权再融资不会过于频仍，银行再融资一样平常可保3 年资源富足。
/ G6 o* a+ V$ } 一方面是金融危急引发银行业资源羁系尺度进步，一方面是09 年国内贷款高速增长后资源富足率的显着降落，这两方面的协力推动了本轮银行再融资高峰，这种环境是特别的临时的。: l9 C! z- }- \9 f3 }# I6 o
根据我们以下分析，本轮银行再融资一样平常可保其3 年内资源富足无忧，因此银行再融资的频度不会过于频仍。 P' j E0 X- q
银行再融资对其EPS 的摊薄效应有限。# d) H5 J- E2 H0 W4 C
我们分析以为，银行再融资对其EPS 增长的摊薄效应为3%至4%，同时银行再融资后，其PB 会更低，估值上风更凸出。" c$ a" l5 R) ?
银行股投资机遇逐现，维持增持评级。
" S! h; k& N. Y: c: h4 T9 V 随着大行再融资方案的渐渐明了，我们以为，银行再融资的负面影响根本消化，压在银行股头上的黑云也将渐渐消散。加上融资融券与股指期货的邻近，我们以为，银行股有望渐渐走出低迷，步入上升通道。3 Y- y' L+ k+ R/ h1 X5 X3 _
个股选择上，注意发展性和金融创新两条选股思绪（3+5）。发展性方向重点保举深发展、南京、兴业3 家银行；金融创新方向重点保举招行、民生、交行、浦发、工行等5 家沪深300 权重股。（国泰君安证券）# X% M- X$ c% [* Z
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发表于 2019-5-6 11:12:02