银行“再融资”犹如巨大的阴霾极重地压在银行股的头上：投资者担心： （1）银行巨额再融资对资源市场活动性形成压力？9 J- z$ L" B4 B, v( [
（2）银行再融资频度到底有多大？过于频仍的再融资将对银行股形成巨大打击？ G! W0 D2 `6 L1 }+ d8 m
（3）银行再融资对其EPS 形成摊薄，将吞噬银行外貌上的发展？9 V6 ]" p, W& J# f' `$ a
通太过析，我们以为：3 n6 U+ X1 @. T& o- R
银行再融资带来的资金压力有限，其负面作用根本消化。
, w0 p8 A5 t( E 2010 年银行再融资总规模预计为2170 亿元，但此中A 股再融资规模只有1530 亿元。假如再思量银行大股东到场所带来的资金缓解作用，其对A 股的资金压力更小。( k( p' x, {6 J
而除已公告再融资方案外，银行股权再融资需求已经很小。假设核心资源富足率要求分别为7%，2010 年上市银行核心资源缺口仅为91亿元。假设大行核心资源富足率尺度为8%，中小行核心资源富足率尺度为7%，则2010 年上市银行贷款增长的最大潜力为9.8 万亿，对应全行业贷款增长的最大潜力为17.8 万亿。可见，资源富足率羁系尺度进步对2010 年银行业信贷增长无显着制约。
# a @+ ^8 E1 E4 I Y 银行股权再融资不会过于频仍，银行再融资一样平常可保3 年资源富足。
2 i6 T/ C1 n4 F; U+ ` 一方面是金融危急引发银行业资源羁系尺度进步，一方面是09 年国内贷款高速增长后资源富足率的显着降落，这两方面的协力推动了本轮银行再融资高峰，这种环境是特别的临时的。1 |* [0 K; ~0 ~, R: b: r
根据我们以下分析，本轮银行再融资一样平常可保其3 年内资源富足无忧，因此银行再融资的频度不会过于频仍。( D3 G. Z$ L- a# ?9 l: t- u
银行再融资对其EPS 的摊薄效应有限。- x6 A, ]$ q) O) L
我们分析以为，银行再融资对其EPS 增长的摊薄效应为3%至4%，同时银行再融资后，其PB 会更低，估值上风更凸出。- W# t& \8 K( v/ V3 r4 N
银行股投资机遇逐现，维持增持评级。
5 [' d( [5 U* }" x' t& n7 E$ ~; G 随着大行再融资方案的渐渐明了，我们以为，银行再融资的负面影响根本消化，压在银行股头上的黑云也将渐渐消散。加上融资融券与股指期货的邻近，我们以为，银行股有望渐渐走出低迷，步入上升通道。
' i/ R% J' p$ w) Q 个股选择上，注意发展性和金融创新两条选股思绪（3+5）。发展性方向重点保举深发展、南京、兴业3 家银行；金融创新方向重点保举招行、民生、交行、浦发、工行等5 家沪深300 权重股。（国泰君安证券）
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发表于 2019-5-6 11:12:02