银行“再融资”犹如巨大的阴霾极重地压在银行股的头上：投资者担心： （1）银行巨额再融资对资源市场活动性形成压力？
( }0 @8 C, J8 b4 `- i （2）银行再融资频度到底有多大？过于频仍的再融资将对银行股形成巨大打击？ B ^& J; n% D& d3 R9 G' Z) b
（3）银行再融资对其EPS 形成摊薄，将吞噬银行外貌上的发展？
" U7 h* y9 @, `! K! F9 J 通太过析，我们以为：
3 `- d. \1 e; \! w 银行再融资带来的资金压力有限，其负面作用根本消化。
$ Z2 h, ~3 { |) K d1 r1 ~" I 2010 年银行再融资总规模预计为2170 亿元，但此中A 股再融资规模只有1530 亿元。假如再思量银行大股东到场所带来的资金缓解作用，其对A 股的资金压力更小。
! R5 L, {8 m' a+ l; k 而除已公告再融资方案外，银行股权再融资需求已经很小。假设核心资源富足率要求分别为7%，2010 年上市银行核心资源缺口仅为91亿元。假设大行核心资源富足率尺度为8%，中小行核心资源富足率尺度为7%，则2010 年上市银行贷款增长的最大潜力为9.8 万亿，对应全行业贷款增长的最大潜力为17.8 万亿。可见，资源富足率羁系尺度进步对2010 年银行业信贷增长无显着制约。8 o. N* W5 O6 D: J
银行股权再融资不会过于频仍，银行再融资一样平常可保3 年资源富足。
1 J! u8 r5 e( s1 y0 B% v* o7 D9 _/ t 一方面是金融危急引发银行业资源羁系尺度进步，一方面是09 年国内贷款高速增长后资源富足率的显着降落，这两方面的协力推动了本轮银行再融资高峰，这种环境是特别的临时的。- \' |1 M3 m1 z1 o0 f
根据我们以下分析，本轮银行再融资一样平常可保其3 年内资源富足无忧，因此银行再融资的频度不会过于频仍。& ~" U3 t# O7 c: D, e$ Q# h% y. K, ~4 z
银行再融资对其EPS 的摊薄效应有限。. s8 O) H, x; B8 Y6 s! G0 s
我们分析以为，银行再融资对其EPS 增长的摊薄效应为3%至4%，同时银行再融资后，其PB 会更低，估值上风更凸出。
$ k8 u' o' L/ s. q( X" w 银行股投资机遇逐现，维持增持评级。' _* m! [# m& r7 n& d/ @. A3 h
随着大行再融资方案的渐渐明了，我们以为，银行再融资的负面影响根本消化，压在银行股头上的黑云也将渐渐消散。加上融资融券与股指期货的邻近，我们以为，银行股有望渐渐走出低迷，步入上升通道。: H3 m# i+ n5 v6 j% ^" B
个股选择上，注意发展性和金融创新两条选股思绪（3+5）。发展性方向重点保举深发展、南京、兴业3 家银行；金融创新方向重点保举招行、民生、交行、浦发、工行等5 家沪深300 权重股。（国泰君安证券）
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发表于 2019-5-6 11:12:02