投资要点：4 u& g. M. _7 A2 w9 h$ c0 m3 d
12月份货币供应量M1、M2同比增速双双回落，预计2010年1月份M1增速将略有反弹。M1、M2同比分别增长27.68%和32.35%，增幅分别较上月回落2.06和2.28个百分点。
?: `; `1 ?$ Y+ _, g v- Z) @ 12月新增贷款超预期，票据融资继续镌汰。
; [$ C0 `2 y- U) x# S 人民币贷款余额同比增长31.74%，增速小幅回落；外汇贷款余额同比增长55.96%，增速继续上升。
; P- b8 F2 B+ ^! a% K$ n 人民币新增贷款3798亿元，超市场预期；非金融性公司及其他部门之中恒久贷款环比增长2632亿元，新增金额远超11月的1626亿元，是造成12月新增贷款超预期的紧张缘故起因。9 O; T: m8 ]! X. A6 ^$ r1 Q) o
人民币贷款布局：票据融资续减，中恒久贷款占比继续增长。
1 J3 }( R& @3 B7 _4 ]% v. ^! a6 ^, y$ g9 p 本外币存款保持安稳增长，存款活期化趋势继续。! d, N' {7 p% j' z( A, E6 [: b( m* G8 t
12月新增人民币存款5020亿元，人民币存款余额同比增长28.21%，继续保持安稳增长。
5 O4 q" q2 L, @ 12月住民户存款和非金融性公司及其他部门存款新增金额较上月均有较大幅的上升，但其多增部门根本被财政性的多降所抵消；& E0 d/ G- h+ \$ p' G3 k3 C
12月末本外币存款之活期存款占比为39.53%，较上月末升1.26个pc。
1 k0 q! @) G7 s& i/ C& D; V0 K 预计央行仍将维持妥当或略偏紧的货币政策
# A, \& K0 Q+ g/ E* [/ `7 H# h ~ 继续看好2010年银行股的投资机遇
' P! \% ~' \) z3 {6 e0 Y1 H 迩来银行股体现弱于大盘，紧张缘故起因在于投资者担心货币政策的不确定性；对活动性的担心；以及房地产调控对银行的拖累。& B" {2 J# O. Z+ \& V
我们对羁系层的政策调控投以信托票，加上银行股现在估值偏低：以及金融创新对银行股代价的提拔，继续看好2010年银行股的投资机遇。对峙两个确定和一个不确定的观点。即(1) 2010年银行业净利润保持较快增长是比力确定的；(2) 2010年银行股具有一波较好的投资机遇也是比力确定的；(3)不确定的是银行股上涨的具体启动时间点。我们开端推测上半年的大概性更大。$ U, D9 z r' _* V& G# P
个股选择上，注意金融创新和成(002001)长性两条选股思绪。金融创新方向发起重点关注招行(600036)、民生、交行、浦发、工行(601398)等沪深300权重股；发展性方向发起重点关注兴业、深发展、南京等。此中招行(600036)、民生银行(600016)、兴业兼具发展性和金融创新两个方向，予以重点保举。 国泰君安
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发表于 2019-5-6 11:15:21