“金融资产缺乏界说，以是什么都能卖。”新近建立的一家互联网金融资产生意业务所负责人直言，除传统金交所的挂摘牌、登记托管、见证、拉拢等业务，企业及金融机构资产财务报表优化、不良资产处置惩罚、资产证券化、财务顾问服务等泛资管类产物以致校园贷等，均可打包售卖。
0 f0 l- ~0 x- Y金交所生意业务标的快速扩围，在从线下走向线上后更为显着。《财经国家周刊》记者相识到，其产物以致包罗碳生意业务权、黄金、企业期权和大数据。至于合法性，前述负责人说：“体量做大了，就没人再质疑，也就相当于拿了牌照。”
4 V- T0 S0 B. e; t. a) V( o快速扩围的，除了生意业务标的，尚有形形色色的金交所本身。这些蛮横生长的生意业务所与在存亡线上苦苦挣扎传统金交所，形成了显着对照。
$ J1 L' Q7 Q' K新一轮疯长为何会突现于行业隆冬之际？纷至杳来欲分一杯羹的BAT和金融巨头究竟有何图谋？金交所业态，会否突变为应有尽有的“超等航母”？
& R& r% R% b3 Q. A$ P亟待求解的困难还包罗：那些情势繁多、缺乏界说的金融资产，埋伏怎样的风险？当越来越多的金交所将这些次级贷、次级债包装给寻常大众，其风险应怎样度量？怎样防止其引爆金融生意业务市场的体系性风险？羁系和法律空缺还将一连多久？顶层筹划何时到位？
9 w3 W0 [" X2 e" S! C _《财经国家周刊》记者近期深入调研“金交所”这一撞击我国金融体系架构的特殊群体，试图探求上述标题的答案。
. O4 I6 |9 ?+ L- k/ s挣扎与新生4 r+ V0 f5 B) Y! y
8月8日，“京北金融”获大连市金融发展局答应，在大连设立大连京北互联网金融资产生意业务中央。7月15日，百度在西安设立百金互联网金融资产生意业务中央（下称“百金交”），注册资源1亿元，旨在抢滩西部以致天下的金融生意业务蓝海。而客岁6月18日，蚂蚁金服也在浙江发起建立互联网金融资产生意业务中央（下称“网金社”），获浙江省当局答应。
8 B6 L4 s" N+ j! h这些活动，还仅是各家“圈地运动”的冰山一角。4 S. \/ _4 o. i$ c3 E# k4 z
2015年至今，蚂蚁金服入股了天津金融资产生意业务所（下称“天金所”），京东、腾讯等互联网巨头也开始摩拳擦掌，“互联网系”金交所灵敏突进。
S" @% ?: e% y而金融巨头中，安全团体除拥有陆金所外，2015年以来也先后入股前海金融资产生意业务所和重庆金融资产生意业务所，中国人寿亦正在天津筹建本身的互联网金融资产生意业务服务公司，“金融系”金交所网络初现。
8 ^7 k) ]: s+ r, t有专家猜测，按当下速率，金交所或将在来岁迎来更大发作，其市场规模将不再限于寻常非标产物的数十万亿元，而是将席卷消耗金融、资产管理、P2P等过百万亿元的远景，“上十倍地激增。”
0 @. @9 [: q9 q7 U; }4 ?7 M《财经国家周刊》调研发现，现在金融资产生意业务平台可分为两类：一是生意业务所，经“一行三会”等部委清算规范后生存下来；二是生意业务中央，多数是近两年随着生意业务需求的繁茂而诞生。两者的服务对象和内容趋同，但综合服务本领和队伍建立差别显着：一是建立时间好坏及专业本领、业务履历差别；二是牌照资源对业务拓展和久远发展形成区别。) \% v1 I* x7 }6 I R! j
“鱼龙稠浊。”天金所总司理丁化美如是概括。8 W- ^: Y6 E, U* J/ T' e
“当一个生意业务所运营步入正轨后，年生意业务额还在100亿元以下的，就碰面对较大的筹谋困难。”曾掌舵北京金融资产生意业务所（下称“北金所”）、现任青岛国富金融资产生意业务中央（下称“青金所”）董事长的熊焰说，作为生意业务拉拢平台，金交所属于规模业务，平台收费较低，一旦收益无法覆盖本钱，就大概倒闭。7 u/ M K; M. e
在熊焰看来，行业发展简直有困难，但隔断市场容量的上限还很远。按照天下各类金融资产约200万亿元盘算，此中可归属金交所的非标、类标资产共约30%，行业至少还拥有50万亿—80万亿元市场空间。
: e. Q2 p- K8 g2 a m9 E6 [由此，作育了一边在挣扎、另一边却雨后新生的奇特环境。
, [: U2 K. I) g! u从2010年5月30日北金所建立开始，金交所出现了首轮疯长——天金所、川金所、陆金所、武金所等10家相继建立，天下其他地方也竞相走访学习，一时间横空出世数十家。
; ?4 d' |; V& b5 z# s K据中国股权投资基金协会秘书长、北金所原副总裁李伟群回想，他其时经常加入欢迎各省市金融办和金交所筹办职员的来访互换，北金所很长一段时间里华盖云集。只惋惜这批厥后者险些都同一“学”成了以股、债、贷为主的根本架构，以非标和类标资产为重要产物的运营模式，仅对地方差别性需求稍加匹配而已，造成了厥后的同质化竞争。
. ~+ U0 m3 ?& [! P' s9 W; S+ d, H“生意业务呈多少级数增长。” 一位广发银行投行部人士称，银行其时大多使用金交所来实现表内资产表外化，一边将管制资产包挂售至金交所，一边本身用钱买返来，左手卖右手买，“雷同机构间的P2P。”
$ w0 E( m4 M" K" a% O8 {比方，国家对煤炭等产能过剩行业限定贷款，一些银行就为煤炭企业量身定做一个10亿元资产包挂售至金交所，随后该银行再自掏腰包10亿元买下该资产包，相当于为该煤炭企业放贷10亿元。
8 H- }2 J" X5 M这些生意业务所到2012年累计已达近百家，年生意业务量过10万亿元，浙江个别地级市更是有过“一县一所”的繁荣。但2013年3月，银监会“8号文”严肃清算了这类“通道模式”，迫使金交所谋变。5 k6 R: O; L& D
2013-2015年是金交所发展的第二阶段，发展了银行、信托、券商等各类会员，打造了分行业的资源整合平台，徐徐起到了两大作用：一是推进产业供应链融资，二是以企业在金交所生意业务纪录和风险包管金为依托，将银行难以实现的动产质押，向前推进了一大步。
9 \5 |& T. J. {但这期间，大量金交所仍旧由于同质化竞争和定位不明，从非标资产流转平台异化为了银行贷款信息拉拢平台，每每一没产物二没钱，资金端和资产端常同时告急。
4 L7 `: S/ }" d8 _/ J5 H n浙江一家已倒闭的金交所负责人就透露，市财务给的300万元用完了，交易却还没找到出路，一段时间里还将生意业务厅划出一半来收租金，但终极也没能挺已往。
x3 p# u# k% {+ x3 x) i“当前剩下了39家。”熊焰说，以年生意业务高出1万亿元分别，仅北金所和陆金所两家；以年生意业务高出1000亿元分别，也就至多五六家。
5 m* g# H3 _' ^/ |2 E: C2 ~8 t北金所于2014年由银行间生意业务商协会入股，成为了银行间生意业务的“小市场”；陆金所则依托安全团体深厚的金融资源，并收购重庆金交所和前海金交所，形成了雄踞一方的“陆金所系”。
9 q: `1 o$ w2 O# K0 Y第二梯队的天金所、川金所、广金所和武金所等大中型金交所，以传统非标资产业务为主，正在力图转型。而剩下的第三梯队中，一部分已经“濒危”。6 ?% L1 q1 B& X+ [
2015年，金融生意业务所行业开始进入了存亡并存的第三阶段。
$ C; X8 x* |/ z: E* k& O李伟群表现，资产端和资金端是两大命根子，很多金交所已不再有比力上风，接下来或有80%将关张或转型。个别金交所仅靠两三人硬撑着，急缺生意业务标的和生意业务环境，很大概会在这一次大浪淘沙中消散。3 P0 O8 ]+ J' o& N+ Z
其大概的解法，是继承一家“超等航母”的收购和升级，作为地区贩卖中央而存在。
4 j& U, O( t* ^8 q, D5 l9 h“我们就在下一盘大棋。”熊焰透露，青金所股东为国富资源，接下来将在天下甄选或新设金交所，输出管理、体系、产物和风控，将非标资产、碳生意业务、大数据等一并融入业务体系，打造“国富系航母”。 | 
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发表于 2019-6-13 00:52:17