不良资产资深从业者：配资杠杆疯狂面粉贵过面包

显示全部楼层 · 发表于 2019-6-13 09:56:47

现在江浙地区的配资杠杆在3-5倍，即购买对价1个亿的资产包，投资人仅需出资2000-3000万，剩余资金由配资方提供。而此类配资业务的收费尺度通常为年化12%以上，这还不含通道费及服务费。

✍️ 作者｜厉杭
2012年至今，浙江地区的不良资产匀称扣头率从30%上升到了60%。诚然，资产质量的上行、当局的政策支持是支持资产包代价上涨的根本条件，但各类国有及民间资产公司的通道及配资业务产生的巨额增量资金，却是资产代价加快上升的紧张缘故起因。
配资业务是指配资方提供固定收益类资金，以配资方为主体加入竞拍并受让债权、融资方对资产包举行处置惩罚，扣除配资方本息后取得超额收益的业务模式。大要相识下，现在江浙地区的配资杠杆在3-5倍，即购买对价1个亿的资产包，投资人仅需出资2000-3000万，剩余资金由配资方提供。而此类配资业务的收费尺度通常为年化12%以上，这还不含通道费及服务费。
2014年至今，随着浙江地区不良资产生意业务的连续生动，配资资金规模灵敏攀升，并保持高速增长。现在仅浙江地区从事不良资产配资业务的公司大概就有10多家，此中包罗某AMC、某生意业务中央等国企或国有生意业务平台，还包罗各类民间P2P公司旗下的投资公司。据笔者守旧估计，2016年通过配资渠道进入浙江地区的不良资产投资资金金额就预计在80亿元以上，而浙江全省2016年不良资产市场的成交金额在300亿元左右。也就是说，配资占比预计在25%以上。
由于竞争的加剧和配资的推波助澜，浙江地区的不良资产市场出现了几个特殊的征象：
■ 面粉贵过面包
2017年6月份成交的浙江地区部分资产包，已经出现了成交接价超出抵押物市场代价的环境（通常资产包估值以债权项下抵押物为估值依据）。

由于竞争猛烈，生意业务代价居高不下，从而导致某些资产公司只能通过通道和配资业务竞买不良资产包。由于配资业务是固定收益类业务，有20%-30%左右的安全边际，以是为了拿到资产包从而赚取卑鄙投资人的固定配资收益，有些资产公司在报价上会接纳激进的溢价报价，即仅思量优先级部分的安全回报。
正如笔者一位朋侪所言，这类资产公司的理念就是：投资人亏他们不管，不要亏到他们优先部分的投资源金和利钱就好了，反而偶然候投资人还不出钱来更好，那么就能折价受让资产。

■ 倒逼式互助
通常资产包的组包和拿包必要履历2-6个月不等的漫长过程，撤消前期尽职观察工作以外，组包方还需向出让方缴纳数额不小的包管金。在这种环境下，一些配资公司就会利用资金上风在末了投标阶段去倒逼原始投资人举行配资互助：不管投资人需不必要配资，要么让我们赚点，要么你什么都拿不到。

■ 各类新进投资人的涌入
不良资产本来是个高度信息不对称的行业，比年来随着淘宝网等不良资产网络平台的发展以及资产公司的开放心态，不良资产信息已经非常的公开透明。但这并不能改变不良资产投资是高风险投资行业的本质。
然而随着配资行业的发展，3-5倍的高额杠杆，使得不良资产的投资门槛大大低沉。各类公司以致个人都有时机以高价打败传统的投资机构得到资产包。
除此之外，配资机构的资金泉源也有肯定的风险，有些配资机构的资金泉源实际上是P2P资金池大概生意业务所短融资金池。

■ 债务人或包管人债权变相回购运动激增
由于配资的存在，使得原来无法办理债务题目标债务人大概包管人看到了盼望。通过名义上配资方的代为购买，债务人或包管人只需筹集少部分资金即可加入债权资产的回购，不光拿回了抵押资产，还淘汰了自身债务。
不良资产投资是一个高风险行业，在一些投资人眼里，通道和配资是他们的发财工具或救命稻草，但在别的一些投资人眼中，通道和配资却是高兴剂和毒药。正如笔者上述那位朋侪所言：“看到这些高价收购，就好像看到一些喝的醉醺醺的毛头小子在高速上开车，你不知道什么时间会失事，但如许肯定是很伤害的”。

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