如果在大街上撞见，我大概会把扎马尾、穿蓝色连衣裙、书生气十足的杨朱当成一个研究生。 ; o* c3 F$ j( }; d0 h1 g) |( ^/ S& s
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究竟上，杨朱已经在亚洲金融市场打拼了十多年。她在香港一家对冲基金当生意业务员。) O1 A7 j" k2 g; A- H* V. D" b
' Z% c! K5 ~7 d+ y. z' z& s) D; z2015年9月一个周一的中午，杨朱跟我约在香港西环附近吃午餐。
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0 Y3 j0 ^& p" k" E W香港刚刚下过小雨，我提前15分钟到达。这家美式餐厅只有两桌客人。我旁边那桌的两个女孩在兴致高涨地聊文学创作。, _8 g; i0 j* ]
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11点整，杨朱定时出现在我的面前。我们有一个小时聊聊生意业务。 1 `- i% _2 m1 y# V" J! @! E% ]
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1.在赌场坐一天
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[7 c8 B0 Y1 r; s杨朱是北方人，大概由于恒久在外洋生存，她的寻常话险些听不出口音。 . {8 c0 b4 {/ H
" s) N& ?* t5 t' R# R# X2003年，杨朱从国外一家名校毕业，取得工程学学士。那几年，本地经济开始突飞猛进，不停有国企在香港上市。香港的金融机构对有大陆配景的专业人才爱才如命。杨朱顺遂地得到了一家着名跨国投行香港办公室聘任。
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“我谁人部门根本没有大陆人。”她追念道。 : x+ A' O: s; ~( h/ t, W
1 a6 p! V( ?3 _ o杨朱在投行的第一份工作并不是生意业务员，但生意业务让她着迷。 ; u" {; q9 ]! t; D
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“我是一个有好奇心的人，喜好去研究天下怎么转的，以及背后的原理是什么。”她说。 + T0 `; V; M2 V7 R
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就似乎科学家通过做试验来验证自己的科学假设，杨朱们用生意业务来验证自己对市场的判定。只不外生意业务员并不须要像科学家等那么久，本日做了研究，市场很快就会出结果。 ' c) h" k: {! T$ W S
, G8 A( h: B# J; T! `. Z# L正确的判定须要踏实和全面的研究来支持——杨朱说自己95%的时间都在做研究，只有5%的时间用来来生意业务。 " _& o% e" m$ `5 w8 F
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但刚刚开始生意业务时，并不是如许。 7 q- W: ~8 I7 e6 m' a! {6 h' C0 b
" }8 v8 x& \/ T2 X“最开始生意业务的时间，肯定手痒嘛，涨了我买一点，跌了我赶紧卖——就似乎去澳门玩Poker（扑克)，你总不能坐一天什么都不玩儿啊。”杨朱说。 1 E- H% r, W4 l' R* l
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“等你干了十多年，All In （全部买入）死掉很多次，等你被市场扇过多少次耳光之后，你就明确了，你就可以在赌场坐着等一天，只在自己风险很低的时间做。”杨朱把这称为“反人性”的练习。 + B& o7 ~0 x9 u* W/ J
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“自律太紧张了，如果你能做到没有观点就没有仓位，遇到突发变乱可以清仓，你已经比市场上很多生意业务员强很多很多了。”杨朱说。 ~2 ~- i6 C1 b/ l; ^6 }
5 I4 P! f# V" O0 p4 ]除了要坐得住“冷板凳”，生意业务员在工作中还须要留意力高度会集。 $ {2 {6 l! d' _
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“一分钟没看住盘，大概一个消息错过，大概原来赢利的仓位就酿成赔钱的仓位。”
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由于云云，杨朱说自己的工作根本上是每周7天、每天24小时，从早上睁开眼的那一刻，到晚上上床睡觉，她会不中断地欣赏消息，阅读卖方的分析师陈诉，研究财报，汲取“各式各样”的信息。 6 W9 G' b6 D9 U* T6 [# S, A
/ n, x+ [# j9 ^3 M* s杨朱夸大独立思考。在读人家的研究陈诉时，她更关注陈诉里的逻辑和究竟，而不是结论。
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- d, s' N9 N" k3 N( X" V& q“人的留意力是有限的，你怎么做到什么信息都不遗漏？”我问。
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“你就得化繁为简，由于差别的时间，主导市场的因素都是不一样的。”她说。
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“前几年是美国经济崩了，接着欧洲经济崩了，所从前几年大概看美国房市多一点，再过几年看欧洲债券多点，现在各人看中国的房地产、商品代价。”她增补道。 ) Y. F: P* A, l3 p# m3 ]& M, p N
, g/ N+ _3 B; @! s3 ^除了盯市场，杨朱还随时关注突发性的变乱。如果有突发变乱，她通常是先把仓位清掉，等想清晰怎么做再说。
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3 e6 n' C5 w3 j' J5 ?4 I4 `“投资是一件有诱骗性的、看上去很简单的事，但是须要网络信息、分析信息、多条理头脑洞见，这些都是看不见的功夫，这内里坑就太多了。”上海一位资深基金司理告诉我，“如果有一件变乱比投资还难，那就是生意业务。由于生意业务除了上述坑，你还要时间对抗自己的人性缺点。” 7 z5 N! x; z+ k) w; x* H* h* R
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2.市场永久是对的1 i5 ?- g2 p2 @7 n8 _3 c% N) I
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“我刚开始做生意业务时，亏了钱要么怪别人，要么诉苦自己怎么这么倒霉——厥后才发现，不是倒霉，是自己不敷良好。”杨朱说，“由于市场永久是对的。”
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市场永久都是对的，这是杨朱不停向我夸大的一个观点。
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% b4 B( A/ b4 s! Y5 ~“如果你买了腾讯，跌了20%，你说市场错了，但极大大概是有些东西你没看到，比如各人对中国的经济不看好，以是这只能阐明你的研究没有做对。”
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有的生意业务员亏了钱怪别人给的信息是错的。“人家简直错了，但你自己不会判定吗？”杨朱说。
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- K5 g5 ?9 f/ [; ~" |正由于云云，杨朱以为好的生意业务员都黑白常谦善、对市场布满敬畏的人。一来就吹捧自己多锋利，大概骂骂咧咧的生意业务员，通常并不会赚多少钱。
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“以是跌了不要骂市场傻，也不要怪别人，你要对你自己的决定负责。”她说。
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) V$ V s2 h* T) ]6 H* P杨朱说，很多生意业务员容易肴杂Alpha和Beta这两个因素，即分不清晰到底赢利是由于自己的核心本事、照旧由于市场颠簸。 . t0 r! p. x' m
4 m' `* n" J- p4 y$ {" O# p“我更喜好看Volatility Adjusted Return（参考市场颠簸性的回报），股票每天动5%，你赚了15%，和股票每天动1%，你赚了15%，这是完全不一样风致的生意业务。”她说。 + L7 ~1 C5 Q. [8 n5 _8 I; b
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在杨朱的例子里，第二种环境里的生意业务者比第一种环境的生意业务者拥有更高的Alpha，第一种环境里股票的Beta比第二种的Beta更高。
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“如果你是一个很聪明的生意业务员，涨和跌都能连续地赢利。”杨朱说。
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“真的有如许的生意业务员？”我问。 & s7 ^8 m( ^$ i2 G; K1 r+ `
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“固然，我见过很多。”
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8 D, P7 _' \( _6 o: _$ H* [9 H在稳固地形成自己的风格之前，生意业务员会犯无数的错。
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* D9 U5 r3 s Q2 b( P% C“生意业务这东西没人能教你，肯定要从错误中学习。”她说。 * i; k6 H4 ?& L4 O
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“你也犯过很多错？”我问。
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" I3 V( M. u' j/ r! r“固然了。”她答道。 # O5 s( Y @5 f: Y1 _% `/ u
& R( H* y% A K) c3 C. x冯友兰在《中国哲学简史》里写道，“哲学是对人生体系性的反思。但不是全部人都对人生举行反思，至于做体系性反思的人就更少”。在多年的生意业务工作中，杨朱说学会反思自己的错误，是发展的紧张一环。
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“比如2008年的市场暴跌你履历过了，这次市场暴跌我们就去做空。”
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$ g& A# V; o" ?' g2015年炎天亚太市场的暴跌中，杨朱说自己的基金“根本没赔钱”，她以为这就是反省的结果。
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“只有你自己履历过，被市场打了几个嘴巴，下次同样的环境发生，你才可以知道怎么做。”她说，“固然这扇耳光的过程中，也有很多人就走了。” 7 F9 x% t- Z! h S3 }
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/ D; ?2 m1 Q: U4 T3.必须是真爱
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被市场扇了耳光，末了还能留下来的，险些都是真爱。
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杨朱热爱生意业务，这份工作给她最大的爱好，就是每天可以学到新的东西，发掘到天下的新变革、新趋势。 X% F" i" Z: K
) Z8 _, v4 Z; y0 \“你会发现，在任何一个时间段，哪怕经济这么烂，都有一个增长驱动，比如Facebook(脸书)这种新的模式。”她说。
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“又比如，前几年各人去澳门赌博，厥后其他国家对中国发送了签证，各人的选择多了。如果你观察到这个大的变革趋势，本年做多日本的家电股票，做空澳门赌场股，你可以赚很多钱。”# z: e( D* z/ x9 N. p9 [
0 i& H# ?) P& D0 E* T2 F# S3 o% m& M2014年，美国基金司理、《巴菲特的护城河》一书的作者多尔西（Pat Dorsey）从芝加哥来香港出差，我跟他也对澳门赌场股也有过一番讨论。
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多尔西在《巴菲特的护城河》里提出，股票若代价“打折”，而且有很强的“护城河”特性——即不容易被取代或复制，就值得投资。 那段时间澳门赌场股暴跌，引起了多尔西的关注，他亲身去澳门观察。我其时是香港《南华早报》中国版的消息编辑。多尔西找到我，问我作为一个消息从业者，怎么看反腐对澳门远景的影响。 8 P. F4 A8 v9 ` ~
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在多尔西和杨朱身上，我看到了一个共特：从差别角度，经心积极获取信息，意会贯通，举行思考。
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9 w) e( P8 c; g杨朱告诉我，有两种人可以把生意业务做得很好，一种人从下至上，比别人看得细，这种人大概常年就看一个范畴；另一种人从上而下，比别人看得广。杨朱说这两种思绪都可以赢利，也可以亏钱。 ( @1 {- y0 e- V8 M7 ]. _% B. c$ l
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她自己属于后者。她喜好思考差别变乱之间的接洽，观察大的图景，这给了她别人没有的上风。
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“比如有看保险的人认定AIA（友邦保险）是好股票，但是如果我不看好新兴市场，我就会去做空它——由于AIA毕竟是个新兴市场的故事嘛。”她说。' R1 E) v4 L- T- S
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“同理，如果看商品的人会想去做空 Rio Tinto（力拓团体），我就不但会想去做空Rio Tinto，还会想去做空AIA。”
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2 C: o+ k% u) j+ V! I7 h; q工作中，杨朱须要根据自己做的研究，给老板发起，叙述自己的想法，讲各种观点。 6 |# x; ^, {& m+ d
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杨朱很乐于听取别人差别的意见。一旦对方差别意自己，她的反应不是生气，而是继续追问对方为什么差别意。
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" U! [' M: q( u# t: ]“我干了十多年，但我常常从一个只干了两年的人身上学到东西，大概人家看一个范畴看得很深。”她说，“哪怕是最蠢的人，也会告诉你一些有效的东西。”
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1 n" w! s& b7 B+ A9 J* J我问杨朱，遇到亏钱会不会神经瓦解，杨朱说自己“绝对不会”。
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5 a# {1 \+ N8 s, P9 D8 y“每做一个生意业务之前我都会想清晰市场会怎么动，是什么缘故起因促使的，如果市场不这么动，我会思考是什么缘故起因。”她说，“如果你的概率算得比力准，跌你也不消太担心。”
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1 m; i' w, l5 Q4 N( P B; u. l“你怎么消解工作的巨大压力？”我问。
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“做更多的研究。”她答复道。
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4.生意业务员的社会贡献
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8 ~# Q2 n5 f9 T& ~“你以为生意业务员赚到的钱跟他们的贡献是不是成正比的？”我问杨朱。
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0 j6 {9 _+ ~ g6 r“如果涨和跌都能连续地帮客户赢利，那这个生意业务员就应该赚很多的钱。”杨朱答道。 % _8 f: e3 G6 K/ {' ]& @, y
6 H8 Z) R6 Y% V ?" v6 B6 L9 ]9 S i生意业务员，大概生意业务自己，是否在给社会创造代价，是一个有争议的话题。2007-2008年环球金融危急之后，媒体圈、金融圈和知识分子界都对此睁开了各种讨论。
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: P/ H$ M1 P: |6 e6 C在美国、香港拥有多年从业履历的资深基金司理思凯告诉我：“我个人以为生意业务员没有创造社会代价。生意业务股票作为投资举动，不应该是一个短期举动。生意业务员是为了最大化自己的效益在生意业务，而且给股价造成了很大颠簸。” 6 F* ]* b1 o* i4 Z, X% S
6 a% R& ]- X& [ \! L. k& V6 G对生意业务员代价持正面观点的一派以为，生意业务促成了股票的代价发现，而且增长了活动性，也就是说为别人生意业务提供了好的进入点。 5 l, @ m/ _4 ]% y- J
) F2 N. ~- j* K3 p' j但思凯以为这两点着实都不创建。“起首股票代价是由恒久的根本面决定的，不是由短期生意业务决定的，其次所谓提供活动性，着实只有寻求短期长处的人才须要这些活动性。”思凯说，“就似乎我买房子，我做了调研，买了就住很多年，也不须要这么多活动性。” ! ^2 J6 X: }, Y& [# `" C
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上海某私募管理职员文森特告诉我，对于期货市场而言，没有谋利生意业务，就没法套保。“必须要有活泼的到场者，你才气成交。他们让市场有活动性。如果没有这些谋利者，套保的资本就很高。”
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9 k, t5 ?0 K, {6 n在杨朱看来，生意业务的社会代价在于帮人创造了财产。
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她表现生意业务给她带来的更大的成绩感来自这个过程，而不是款子自己。“在这个行业，你肯定要有本事。如果你很棒的话，你可以不停很棒。”她说。 ' m: G% O Q7 b( X3 E2 M
6 f% A( z. B2 X* w8 B在杨朱看来，生意业务是完全不存在性别藐视的一个行业。赚多少钱，亏多少钱，都显着确白地放在那儿。 4 [3 G7 o' N; P3 r% H0 a' c. O: Z
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“女生意业务员可以做得跟男的一样好。”她说。
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杨朱眼里的良好生意业务员 I O2 I# q% ~1 f
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" x# {" e) H$ C1 q1. 谦善
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D @, d5 ]* K6 ]3 e2 Q* x2. 善于总结归纳自己的缺点、错误2 Z$ ~5 E6 Y7 u# k4 y
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3. 控制自己的感情，不要冲动
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4. 不要每天想生意业务，不能手痒
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" c) o- G7 ]# K% e; d5. 要独立思考，不能被别人牵着鼻子走，要有自己的思考框架: C7 \! f0 ~. {" D: M
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发表于 2019-6-13 16:10:09