“行情总在绝望中诞生,在将信将疑中发展,在向往中成熟,在渴望中毁灭”--------约翰錠源罦。
! R0 G& \% B, v) O& J上市公司和你讲故事，你就是不信它，这就是熊市；上市公司，和你讲故事，你就信他了，这就是牛市；上市公司啥也没说，你就YY她肯定有故事，这就是泡沫！
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近来，谈股市泡沫的越来越多，都有点让人以为不胜其烦。/ j& ^2 k5 i: p/ u9 L
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作为个人投资者，我不绝顽固地以为，惟一告急的事故就是从股市中赚到钱。谈泡沫，纯属扯淡。
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我知道，这说法有点伤人。有无原理，请往下看。- ^* I3 O1 O' X0 v4 g! t7 j$ i
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没有泡沫 何谈牛市
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全部的牛市，无论是长牛还是慢牛，末了阶段都是加快上涨，闭幕于疯狂。无一例外。
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: U% P0 V. q0 _7 L. F( e直接上图吧。$ j+ D& V3 u3 R& X, c7 z
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上证指数 2005年-2007年
8 A; h% _9 V' g* i上证指数从998点到6124点，2年上证指数涨幅超5倍。2007年10月份上证指数见顶时，市盈率为56.16倍。! s. H Y8 g1 h4 D
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; n, ~4 w' n0 t# n% q( f! m( k纳斯达克指数 1990年-2000年
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- X3 b8 J: z+ |( W" S d! b从450点到5132点，十年指数涨幅凌驾10倍。2000年指数见顶时，市盈率一度高达152倍。; P0 U# g6 O4 h
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8 d7 N# z0 [7 M. ^1 l4 \" L/ S3 w/ W台湾加权指数 1985年-1990年
* }# O! N( {4 e从800点到12495点，5年指数涨幅近15倍。1990年见顶时，指数市盈率已超百倍。
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喊泡沫的人通常成了笑柄
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市场一走高，喊泡沫的声音就起来了。此轮牛市也不例外。
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春节后，就有投资大佬义正言辞地说，理性大概会迟到，却从来不会缺席，创业板终究会一地鸡毛。9 y1 Y) u. b$ p: f6 k/ ?& T
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近来的炒得比力热的是一个财经作家，以为《资源市场疯了》，恫言“这应该是近十年来最大的一次资源泡沫运动，全部试图置身其外的人，都不出不测地将成为受伤者。”0 U/ s. W" }1 b6 Q! W: v' U
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) n# ]7 H z! m我只能说呵呵。趁便告诉你两个毕竟：0 \* q: }: R9 k7 b! f" V
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前者在2013年创业板指数不敷1000点时就开始看空了。本日创业板指数收于3618.23点，期间涨幅406.85%。
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后者在2014年12月 10日写了篇文章《我为什么从来不炒股》，其时上证指数2940.01点，创业板指数1572.69点；本日上证指数4910.90点，创业板指数3618.23点。期间上证指数、创业板指数分别上涨了67%、140%。
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) d# H; }. L) q, U2 ~: `) J喊泡沫，把本身喊成笑话，并不奇怪。经典的例子是原摩根士丹利的董事总司理、亚太区首席经济学家谢国忠。他早在十年前就看空中国楼市，而这十年中国楼市履历了什么，信任每个人都有目共睹。
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/ }( M) Z# O/ p$ V# V6 A同为首席经济学家，谈泡沫这事，中金公司首席经济学家梁红要老实得多。
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, o1 n1 g$ n1 K6 w5 g8 Y梁红说，讲泡沫就是“着实我不懂”。由于我不能告诉各人泡沫是什么时间起来的，为什么会起来，也不能告诉各人泡沫到了哪个阶段，它会什么时间、以什么方式破碎。$ v) S+ u, F1 G& w6 o
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) [$ |2 T' Z. ?5 C- c1 G以是，下次再遇到讲泡沫的，请看看他在本轮牛市出发点的2014年7月前，有无喊人出场。由于，我信任：没有猜到开头，何以能猜对了局。
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没人能推测到泡沫何时破碎
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每次见到别人推测泡沫，我总在想，这得有多自负大概多无知。
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由于这事，连有“股神”之称的巴菲特都不敢做。
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2002年，在伯克希尔的股东大会上，巴菲特说，“泡沫的演化基于人性，没有人知道什么时间它会破碎，或在破碎之前它会膨胀到多大。芒格和我已往在上百只股票上有过做空的想法，假如我们实行了，我们大概已经酿成了穷光蛋。”" a. A: ^1 X$ S" d+ |
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再举两个大神级的例子吧。
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格林斯潘1 y2 a l8 p6 l4 O: f
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美联储前主席，他在2014年出书的《动荡的天下》中坦称，“2008年金融海啸之前，我以及强大的美联储理事会都没有看到任何阑珊的迹象”。他还捎带着说，国际钱币基金构造(IMF)、着名投行摩根大通银行等机构的经济模子同样失效。回首往事，他哀叹，羁系者无法辨认泡沫发生的机会，大概准确预判泡沫将在那边发生、所造成丧失的规模和扩散程度有多大。3 I7 Y( C O& F2 u2 P+ \7 l
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朱利安圠伯逊
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老虎基金的首创人，资产管理规模最高220亿美元，举世天字第一号的对冲基金，他的根本面代价投资方法影响了华尔街一代对冲基金司理。千禧年初，网络股泡沫疯狂下，罗伯逊对峙的代价投资方法忽然失效。他被迫清盘老虎基金，在给投资人的信中，他无比感伤地写道，“追捧科技、互联网及电讯股份的狂热不绝升温，我绝对信任，这股狂热早晚会成已往。但我很难估计这改变何时出现，我没有任何心得。”
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9 W3 N) ]& y0 ]) X& r: ^他简直没有想到。由于一个月后纳斯达克就见顶了。
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+ f, W1 L5 |2 w. X纵然推测对了，又会怎样？
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' w+ z8 E: u0 }让我们看看房市的例子吧。这次的主角是万科和任志强，都牛逼闪闪的。- ?+ v" ]" C; ~0 C! }
( x8 D2 ~6 G! ` a9 U( M1 m6 p
. F# E4 y; E3 K! T2008年万科年报说：
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; C: P Z( r: }/ I1 p9 G* o6 F市场的底部在那边，而它又将在何时出现？然而遗憾的是，这是一个万科无法答复的题目。在我们看来，市场的顶点和底部根本无法推测。这是由于，市场是一个分散决定的复杂体系。市场的每个加入者都具有各不雷同的心态和判断，各自决定本身的活动，而他们的活动或多或少都影响着市场的效果。最非常的买方活动决定了市场的顶点，而最非常的卖方活动决定着市场的底部。但对不确定对象的非常活动做出准确推测，这原来就是一件不大概的事故。. ~" ^) v9 f; j5 D$ k9 ]1 u O
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2009年万科年报再度重申：
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7 f" z' a ]# ?0 Y( N早在农耕期间，天气厘革对收获恐怕有着更告急的影响。那么，其时一个勤勉的耕作者，是否应以观测天气作为最告急的工作呢？人类的理性是有限的。在如许一个充满复杂性的年代，人类占卜未来的知识刹时显得惨白。作为一家企业，我们对于筹谋情况厘革的预知本领，未必就高于一个古代农民对天气的推测。回到田间、聚焦沃野，大概才是更务实的选择。万科不做推测。; A# `9 G# k/ S0 f) f# o0 ^$ `
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着实不在美意思，万科的年报写得太好了，我就直接抄了。
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% r9 g' z# Z$ G( J1 e* U3 C# h5 i在万科放弃推测的同时，华远地产董事长任志强不绝刚强看多房市。而且，他都看！对！了！
7 _0 T3 }. O' V% X; r! }5 _效果在这里：
% k; W& F( r4 I" S1 u+ s5 K& C3 y任志强看对了，他的华远地产市值151亿。4 S2 f& i8 f/ G6 j" z8 d
万科不做推测，A股最新市值1750亿。
) u3 f% Y+ a# a7 f" b* n9 r这个故事告诉我们，看对不告急，做对告急。( H! w# h/ C5 X' z1 k( |
享受泡沫时，要找好退路
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先抄个段子： H& O8 j. J, d+ |* F3 V4 \0 a
每次泡沫来时，总有两种人：一种人不绝地指出泡沫会很快幻灭，另一种人欣然在泡沫中游泳。前一种人越来越智慧，后一种人越来越有钱。5 O: i ]& s/ B/ T
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+ J; h7 `2 e# h) ]对此，国内着名投资者、东方证券副总裁王国斌不以为然。他说，前者不大概越来越智慧，后者不大概越来越有钱。在市场充满泡沫的时间，没人能告诉你市场会走多远，人们所犯的最大错误是在于加入泡沫、享受泡沫时不找好退路。+ C" l; S6 Z6 u; c+ g$ ^
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看到没？最告急的事是，找好退路。说得更明确点，你要卖得好，把牛市的钱真正挣得手。
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请不要奢望能卖在顶部，由于你无法推测泡沫何时幻灭。
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如许，就只有两个次优选择了。一是逢高减磅，卖在顶部的左侧；一是确认熊市后，清仓走人，卖在顶部的右侧。
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% V* i. R7 T8 k' s但无论卖在左侧还是右侧，你都不要太贪心。
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, G# w9 ?+ E: g% F; J1 w+ F( e卖在左边，你有大概是过早离场，必须忍受踏空的痛楚。“私募教父”赵丹阳的履历是个不错的案例。9 |/ f# ~* G% b' r: ~$ u
+ R- i' |- A7 j# K
# o# w9 E; j# b% U" t2007年，从上证指数凌驾3000点后，赵丹阳就开始猛烈看空并清仓，踏空牛市，末了不得不提前清盘。当年，上证指数大涨133％，而赵丹阳旗下的五只信托基金最高的收益率才48％。
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6 y$ u' J" {( R4 k5 T6 h4 ?/ {2007岁末，在《致投资者的一封信》中，赵丹阳坦言：“我们在H股10000点，A股3500点实现了我们的收益。转头看，我们过早地出局。指数的顶和底永久是个谜。”! F' r2 a; l7 M! c! H
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$ p' \% H1 t2 S# {7 }9 t卖在右边，意味着不大概浑身而退，毫发无伤。
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( q# ^* z9 d! u8 cA股的统计数据表明，大盘货位创新高后，跌幅凌驾20%，才可以确认泡沫破碎市场转熊。在下跌20%后，清仓出局，那还是要有相称的生理素质。( n( q0 }) s0 r$ x
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' w; U6 w0 {# s( p- w啰嗦了一大篇，总结一下，我要说的着实就五句话：1 u5 N' @6 A: W1 O0 f
1.牛市都是有泡沫的
( u I% h- x3 g. o2.没有人猜得到泡沫能走多高、何时竣事
0 o# F' }, h+ |$ o3 N+ T+ Q: M) k3.别听那些谈泡沫瞎扯淡+ g+ l( `0 [/ |1 e) P l
4.告急的是预备好从泡沫上退却
8 b2 l) N x8 d: g7 G% o* Q: b5.想浑身而退，没门！做投资还是要知进退，钱赚不完 |
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发表于 2019-6-13 19:54:46