【国内强化紧缩政策不要再迟疑】- l( d u4 J3 [) o) _9 ^9 d$ ]
2月19日，国家统计局公布1月份的物价指数（CPI）为7.1%，为11年来月度最高；此中食品代价上涨是最大的推动因素。而此前公布的工业品出厂代价指数（PPI）在1月到达6.1%，这意味着代价上涨的压力并不绝顿在食品范畴。这些数据再一次提示对外部经济放缓不确定性感到担心的决定层，通货膨胀正在扣响中国的大门。
1 O% e3 u4 k) U; w, W! @0 Y7 w未来的宏观政策怎样走？观察各种信息可以发现，国内的决定部分正在被不确定的舆论所困绕，雷同狐疑哈姆雷特王子的题目，正在狐疑国内的决定部分——“放松，还是紧缩？这是个题目。”6 A7 B' |& r: d6 _
对宏观政策走向判定的夷由，是由于外部经济放和缓中国雪灾的突然干扰。从胡锦涛主席所说的“科学把握宏观调控的节奏和力度，尽大概长地保持经济安稳较快增长”，到温家宝所说2008年是中国经济“最困难的一年”，都表现了决定层对突发因素的担心。不少国表里研究机构也以为，中国应该思量调解宏观调控政策的方向，放松紧缩政策。
/ @7 y4 R' R+ S然而，通胀压力加大昭示了当前中国宏观经济的焦点地点。不少研究机构以为，1月的物价上涨并不是高点。德意志银行大中华区经济学家马骏估计，2月份CPI同比将上涨约7.8%，3月CPI同比大概到达或凌驾8.0%。高盛亚洲经济学家梁红也以为，由于雪灾对通胀的影响尚未完全表如今1月份CPI数据中，预计2月份CPI增幅大概会大大高于7%，“以致有靠近两位数水平的大概”。国家书息中心经济猜测部主任范剑平表现，只管1月CPI创下新高，但“这一轮物价上涨的洪峰仍未已往”。
- e c ^7 q- V* t0 ~3 q k别的一些研究职员的眼光，则始终盯着经济放缓的大概。某外资银行中国区首席经济学家就表现，中国的通胀压力是临时性的大概说是一次性的，3月CPI大概会低落到6.5%以下。值得关注的是，美国经济极有大概发生的阑珊将使中国出口渐渐萎缩，将会冷却过热的经济。0 i1 L. E0 k. Y# a. c8 n- |
然而，我们很猜疑这种情况会发生。正如我们在此前多次分析的，中国如今的通胀具有显着的“外源”特点，美元贬值和外资流入是推动国内通胀的紧张缘故起因。安邦团体计谋分析师陈功以为，如果美国经济连续放缓，一方面美元的疲软会导致人民币进一步升值，加剧国内通胀；另一方面，美国实质需求放缓并不是自本日始，中国对美国出口增速放缓也已经发生，从1月数据看，净出口厘革对中国经济增长的影响不会大。无论怎样，我们都不能同意通胀是“临时性的”或“一次性的”，它是本年中国市场连续存在的征象和预期。
5 S" N" {9 M1 q对于1月的物价上涨，央行并未给出清楚的公开表态。据香港媒体报道，央行发言人表现，人行不会因单月数据而调解钱币政策，对于加息与否则不肯置评。在我们看来，央行保持含糊的态度并不可取。面对通胀压力加大，央行应该在紧缩政策上给出清楚的态度。
4 J4 G! F/ Y. k) R我们以为，在如今的政策讨论中存在一个误区，以为维持经济增长与管理通胀的政策是相互抵牾的，要维持经济增长，就要放松调控。这种见解对政策订定是一种误导。通胀恶化后对经济增长的粉碎更大。正如德意志银行马骏所分析，通胀一旦失控，将成为威胁经济增长的更为紧张的风险。如果通胀真的演变为一个自我实现过程，那么大幅度的紧缩政策将接踵而至——既包罗钱币和财政政策的紧缩，也包罗广泛的代价控制步伐。这是本年中国宏观调控政策最应该制止出现的效果。: l, v) V& ~4 G) r
终极分析结论（Final Analysis Conclusion）：
7 o- y" d: c c我们以为，面对通胀向两位数逼近的局面，国内应该强化紧缩政策，连续加息应该成为央行果断的政策选择。 | 
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发表于 2019-6-13 20:17:40