这场危机深不见底，2009年中国经济何去何从?

显示全部楼层 · 发表于 2019-6-13 23:09:29

　　中国和全天下都处在一个十字路口上。客岁的美国次贷风波已演变成美国美国的金融危急，不绝演变成如今的一场举世性的经济危，。天下银行对来岁天下经济增长的推测只有1%。

　　前美联储主席格林斯潘说这是人类百年不遇的金融危急。经济学界传播如许一个说法：这是地球上活着的人从来没见过的大危急。

　　这场危急深不见底

　　这不但仅是一场金融危急，某种水平上预示着人类将来有一些新的变革。我们已往依靠的一些东西大概一去不复返。美国的经济80%是由服务业带来的，美国的服务业非常繁荣，支持了美国的消耗泡沫。美国的消耗泡沫又拉动了全天下对美国的出口，以是新兴市场国家的经济也如日方升。举世的贸易模式，举世的经济增长以及举世的货币金融体系就在如许一个态势下运作。

　　但是一夜之间，如许的体系正在瓦解。美国正在履历的是金融泡沫的幻灭。美国被称为杠杆化，不绝的制造杠杆，制造金融泡沫，制造消耗泡沫。如今出现的是去杠杆化，杠杆越来越没有了，金融泡沫幻灭，消耗的泡沫幻灭。美国引发的这场危急，由美国影响到了欧盟，影响到了日本，欧元区和日本的经济也开始往下走。欧元区和日本的经济都往下走，发达国家整个市场的情况要发生新的变革。这是一个非常大的变故，大大出乎了人们的意料，这种影响的深度到现在为止我们依然很难估计，只能说是深不见底。这场大灾难引发的效果是发达国家经济以及全天下经济的下滑，这是一个肯定的效果。它就像地动一样，余震不绝。总体上来讲这场危急会从金融捏造的范畴向实体经济范畴转化，会向发达国家向发展中国家转移，从经济范畴向政治范畴转移，全天下将步入厘革之路。已往数十几年举世经济增长的模式，贸易的模式、货币金融体系、经济秩序都将履历巨大的变革。我们如今也不太清楚怎么样变革，如今没有人清楚。。美国不再是标题的答案而是标题的本身和天下的贫苦，中国似乎也没有答案，中国以致没有预备好去提供答案。但是全天下还是想从中国听到一些什么。

　　美国经济泡沫彻底幻灭

　　已往的秩序，包罗已往我们以为不大概坍毁的美国也正在坍毁，整个天下的贸易模式、经济增长模式、经济秩序都将发生变革。最新的数据披露，美国天下的隐性负债和显性负债加起来大概到了53万亿美元，人均负债17万美元，全天下最没钱的就是美国。人均负债17万美元，美国人不吃不喝大概要4年才华还完。最有钱的大概就是中国，由于中国人是存钱的，美国人是乞贷的。美国的第一个高科技的泡沫已经在2001年幻灭了，第二个房地产泡沫也已经幻灭了，第三个美元的泡沫也即将幻灭。美元泡沫幻灭以后全天下用什么样的货币更换?在什么样的金融体系下继续往进步展?美国的消耗泡沫幻灭以后，全天下将依靠什么举行增长?如今这些都是不清楚的。

　　中国经济遭遇严肃挑衅

　　中国也受到了这场危急的影响，好比在资产方面，我们持有两房债券是3763亿美元，相当于中国外汇储备总额的20%，是印度持有量的一万六千倍。每当看到这个数据，我总是会想起万科王石的话，他说如果这个企业没钱那就恭喜你，你犯错误的大概性就很小。中国1.8万亿美元外汇储备中有一半是美国债券，此中美国国债5000亿，政府干系企业债券3400亿。

　　除了对金融方面的影响之外，也有对实体经济的影响。我们已往的出口有1/3是针对美国，对美国的出口依存度到达40%。随着美国经济的下滑，市场萎缩到17年来差不多最低的水平，美国的赋闲率上升到了10月份的6.5%，预计美国最严肃会有1200万人赋闲，这是一个令人不可思议的情况。中国上半年的贸易顺差是负增长11.8%。而2007年10月份，我们的贸易顺差是正增长44.7%，贸易顺差急剧的回落。迩来也有一些回转，重要是由于入口产物在降落。已往中国经济的增长之以是能比其他的国家更快，重要是依靠两台发动机。一台是出口增长比别人快，2007年11.4%的经济增长内里，出口大概是占2.3%。别的，是由于我们的投资增长的发动机比别人快，以是我们的总体数字就比别人快。

　　如今出口的发动机已经出现了严肃的故障，还将继续萎缩。本年投资的发动机也开始熄火，上半年的现实直接投资增长不到15%。8月份的现实投资增长只有17%。这是一个很低的水平，已往的投资增长通常都是20%。如许一个回落黑白常严肃的信号。

　　从生产的GDP角度来看，8月份天下规模以上工业企业增长值同比增长12.8%，比上年同期回落4.7%。这是一个非常严肃的信号，出口出不去，投资也开始萎缩，进而影响了工厂的开工本事不敷。如果工业增长在18%-19%的时间，对应的GDP增长是在10%以上。如果工业增长16%，对应的GDP增长是在10%左右。如今工业增长12.8%，相对应的GDP增长大概是连8%都不到。我们看到了已往几个月，电力供应增长也急剧的萎缩。已往我们每个月大概电力都增长10%-13%，如今电力增长2%左右。

　　经济调控不要“走老路”

　　当前中国经济形势已经发生了跟客岁完全差异的情况。客岁10月份的时间我们还在谈“双防”，防经济过热，防通货膨胀。如今很显然我们要防的是经济过冷，防通货紧缩。预计来岁一季度如果没有国家大的政策变革，会出现CPI的负增长，中国会重新回到1997、1998的期间。

　　我个人感到非常遗憾，2007年、2008年险些原原来本的把1997、1998年的轨迹又走了一遍。我从客岁年末的时间就不绝不绝的告诫，各人要鉴戒1997、1998年的情况会在2007、2008年重犯。1997年中国履历了4年紧缩性的宏观调控，2007年中国也是履历了4年的紧缩性的调控。1997年颠末调控各项指标回到比力正常的情况，但是物价没有回落。2007年宏观调控团体上取得了很大的效果，但房价比力高，各人也以为没有调控到位，对于物价的指标不满足。1997年的时间遭遇了东南亚的金融风暴，厥后发现实际上它是亚洲金融危急，而且对我们的出口影响很大。2007年的时间我们遭遇了次贷风波，但是厥后发现它是国际金融危急，以致大概是百年不遇的金融危急。1997年的政府由于对物价的担心，纵然在看到亚洲金融风暴已经发生了，依然做出了继续从紧的政策取向。2007年我们固然看到了次贷危急，但是处于对物价的担心提出了“双防”，货币政策提出了紧缩。1998年直到6月份以后，朱熔基观察山西发现了中国经济的一些标题。今后之后才出现了政策的转型。2007年差不多也是在6月份以后，中央政府派要员下去观察，发现各地的经济真的是不可，温州的民营企业告诉中央如果再紧缩一年，温州会有40%的民营企业倒闭。如许，政策才开始有一些改变，直到10月份才发生完完全全的政策改变。从客岁的10月份到本年的10月份，履历了整整一年，政策才有完全的变化，政策的滞后性都是如出一辙，而且丧失了最好的宏观调控的机遇。各位如果做过父母的大概都会有宏观调控的履历。如果你的孩子得了感冒，怎么对他举行宏观调控?在他稍微有一点恳蛟的时间就给他吃点VC，你小孩的病大概就好了。如果已经变成了发高烧，就要送医院。送医院也比力好办，只要给他打一针就会好了。如果这个阶段也错过了，感冒演变成了肺炎以致是肺心病就很贫苦了，就得接济。这时间不但仅是给什么药，而是在什么机遇给他吃药的标题了。宏观调控也是一样，不但仅取决你出什么样的政策，而且取决你是在什么机遇出台这个政策。中国宏观调控应该是从客岁四序度开始的，本年一、二季度情况越来越清楚，当时间政策就应该开始转型。中国经济已经发高烧39度，但是我们仍旧没有采取任何政策，以致中央银行还在上调存款预备金率，整个这一轮全错了。如今终于认识到错误，但是整个中国经济已经演变成“肺炎”，我们错过了几个紧张的时期：

　　第一，中国经济从上升的周期演变成了快速下滑。

　　第二，住民收入的增长比GDP的增长的回落还要快。1-9月份住民收入增长是7.5%，我们看本年上半年是6.3%，2007年住民的现实收入增长是12.2%。住民收入的增长比GDP的滑落还要快。

　　第三，财产的存量被扫撤除了。从客岁10月到本年10月，中国股市跌了高出70%，人均丧失20万人民币以上。中国8万万到1个亿的中产阶级被扫撤除了。

　　第四，中国的信心完全发生逆转。我们看到10月份的储备存款还在大幅度的上涨，这分析全部的人都是现金为王，没有人投资，没有人乐意买东西。企业是如许，个人也是如许。这是全社会信心划一下跌的表现。

　　中国经济已经演变成非常严肃的“肺炎”。中国政府如今出台4万亿，固然政策力度很猛，但是已经晚了。如今只能是政府一个人去管，由于市场已经不工作了。但当政府转向尽力保经济增长，而且以扩大内需投资为主的时间，这个力度如果真能实行下去效果还是很大的。4万亿的投资分两年举行，如果说一年两万亿的话，相当于2007年中国GDP的8%，相当于2007年社会总投资的15%。如果再思量他的蒙受效应，足以把我们的经济往上抬。这个政策应该说是会非常有用的。

　　货币政策有上游的放松，好比说存款预备金率的从17.5%的最高点下调到5.8%，信贷额度完全清除，鄙俚也开始放松。迩来做得很好的是再也没有人谈防范金融风险了。在经济信心开始变革的情况下，谈防范金融风险就是最大的金融风险。当整个金融体系都在防范金融风险，都在下雨天把雨伞往采取的话，是整个金融界的灾难。

　　中国会是个比力温暖的地方

　　已往中国经济是全天下增长最快的，1978年到2008年增长的68倍。如今遭遇的是一场前所未见的危急，但这场危急对于中国来说也是百年不遇的时机。缘故起因很简朴，就是由于中国有许多事变可以做，像其他国家好比美国真的没有事变可以做了。以是，他们的标题会比力严肃一些。中国每次要犯一个特殊大的错误的时间，还没来得及别人就已经比你先犯了。好比说1.8万亿的外汇储备客岁刚开始要投资，就出现了次贷危急。如今中国就要踏踏实实的投根本办法、投的民生、投生态，投环保。中国是全天下最有潜力的地方，是投资回报率最高的地方。

　　如果中国4万亿的筹划可以或许实行，中国的增长仍旧会保持10%。已往美国经济增长是3%，中国是他的3倍是10%。如果美国是负增长，中国会是它的18倍。全天下的位置开始发生了奥妙的变革，按照如许的估算，中国经济可以或许保持10%的增长，中国会在2020年从前成为天下第二大经济体，2030年从前会高出美国成为天下第一大经济体。

　　我做了一个非常简朴的总结：

　　1、举世经济冬天已经到临。我们面临的是一个十字路口，是一个百年不遇的金融危急，我们永世把天下的形势想得严肃一些。

　　2、中国会是比力温暖的地方。由于中国比力有运气，想犯错误犯不了。我们另有许多的范畴可以举行一些发展。

　　3、宏观调控要尽力保增长。

　　4、扩大内需特殊是都会化建立是当前的关键，包罗城乡的改造。

　　5、稳市场以稳经济是高招。

　　这个冬天到底有多长?从天下经济来看不太看好，会有三年大概四年，以致更长的时间。我们如今还看不到天下经济怎么能走出来，美国经济怎么走出来。从已往的经济周期来看，三四年已经是很快的了。从中国经济来看，这一轮也要做三年的预备，但是要看情况，由于政府如今手里另有牌，好比说4万亿要是真投进去，来岁经济就可以起来。来岁的经济肯定是“V”型了，政府另有高招，如果真要把股市推起来，本年的第四序度开始推的话，一个季度差不多就可以推上去。股市会第一个复苏，经济大概会到来岁的第二季度，第三季度反弹。房地产会在末了。这要看政府的力度，如果政府真的把大手往前推，真像他本身说的动手要猛，出拳要重，以如今的财力和本事，中国经济很快就会起来。

　　举世经济来看是三到四年，以致四年以上。举世经济可以关注美国的房地产市场。这轮危急始于房市，走出来也要止于房市。如果房地产市场什么时间开始稳固回升，就分析已经开始走出来了。如今还没有这个迹象。

　　总体来说中国的冬天会比力温暖。来岁规复到9%-10%以上，我的条件是如果政府的政策可以或许真正实行，那么中国经济应该是全天下经济内里第一个走出冬天的。

　　(根据赵晓博士在“《新智囊》读者交换会暨‘智囊沙龙’高层研讨会”的演讲内容整理)

　　赵晓

　　北京科技大学经济管理学院教授。北京大学光华管理学院经济学博士。曾任国家国资委研究中央宏观战略部部长,同时兼任中国体制改革研究会特约研究员、中国社会科学院国际金融研究中央特约研究员等,被以为是中国大陆现在最活泼、最有影响的青年经济学家之一。

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