张五常：这个时刻人民币被迫而再升值，会是灾难

显示全部楼层 · 发表于 2019-6-13 23:10:25

　　先要澄清两件事。其一，有些言论把如今中国工业遇到的大困难，归咎于地球金融风暴。这风暴无疑带来杀伤力，但对中国来说这些是本年九月十四日雷曼兄弟失事之后的贫困，而中国工业罹难是早上泰半年开始明确的了。厂商们的见解很划一。风暴之前让他们亏蚀的紧张是人民币兑美元升值，但关门紧张由于新劳动条约法。后者使他们从扫兴转到绝望去。厂商们的意识，是人民币升值及带来的陵犯很大概是过渡性的，北京上头知道他们的窘境或会改过来。新劳动法则说得实牙实齿。泰半年前港商听到北京派去的说出的一番话，纷纷感到局面去矣。

　　要分析及处理处罚如今中国的经济窘境，万万不要有肴杂：人民币与新劳动法加起来是一回事，金融风暴是另一回事。以后者作为前者的捏词是严峻的错失，由于二者的性子差异大，补救或处理处罚的计谋是差异的。我大抵地估计过前者给国家带来的丧失，大得不说算了。这种估计要算得准确很困难，但大抵的估计不难，也不会离谱，比力智慧而又有观察力的研究生可以算得及格。

　　第二件要澄清的，是一些读者读到我品评新劳动法的文章，说他们地点的地方当局没有真的实验，有即是无，何害之有哉?我知道实验有地域性的分别。北京与上海实验得相称紧，听说劳资双方打官司劳方的赢面在九成以上。一些地域忙顾左右，劳方不吵起来不管。尚有一些地方，有关干部对厂商们说最好各人不提新劳动法，或明或暗地教厂商们怎样避重就轻。这些都不是标题。标题是只要新劳动法存在，北京随时可以对峙此法的严肃实验，地方当局怎样打松章，投资者也不敢下注。

　　如今的形势非常严肃。三项观察皆恶兆!一、厂房租金暴跌，空置厂房无数。二、工人的收入显着降落。三、几个月前我观察到而又写过的工人回乡潮，如今正在急升。这三项严峻的不幸皆起于金融风暴之前好几个月。北京不要再等了。

　　复杂的标题要找简单的角度看;简单的标题要寻求复杂的一面。这是我处理处罚经济标题的方法。人民币升值这个标题看似简单，实在相称复杂，让我分点表明一下吧。

　　(一)约莫二○○三年五月起，我反对人民币兑美元升值。这绝对不是由于要维护或增长贸易顺差，而是当时中国的农转工发展得好，亚洲及一些落后之邦的发展也有看头，各人有着一个相互共存、一起发展的均衡点。人民币升值，中国对自制劳力之邦的竞争是让赛，生存改进得头头是道的农夫会受到打击。

　　(二)人民币升值不容易改善美国的贸易逆差——弹性系数的关系我分析过了。没有那么显着的是人民币升值不会改进美国工人的就业时机。美国少买了中国货，代之者是别的落后之邦或发展中国家的产物。如今中国出口的产物美国一样平常不会造，就是轮到美国投资墨西哥产出的，也不会轮到美国本土。美国本土的产物要不是先辈就是档次高，人民币升值不会鼓励美国转到低档次的去：他们的最低工资是太高了。从另一个角度，这观点格林斯潘在任时也看到。他以为人民币要升值，不是为了增长美国工人的就业时机，而是以为人民币不升值守不住。我差异意格老这点，由于币值有压力降落不容易守，有压力上升则容易，二者是不对称的。

　　(三)中国有巨大的贸易顺差不智，何况会惹来国际上的反对或政治攻击。办理这顺差的办法不是把人民币升值(弹性系数不调和会拔苗助长)。要镌汰中国的贸易顺差，最上选方法是废除中国的入口税。这肯定会增长美国及别的先辈之邦的就业人数，皆大高兴。北京没有如许做是不对的：入口税鼓励了冒牌货，鼓励了卖假药，既不能让炎黄子孙多享受一下国际名牌，也不能改善先辈之邦对中国的不和睦意识。固然几个月前我推断过，一年后中国的贸易顺差会变为逆差(此见本日不改)，取消入口税还是正着。这会舒缓外间要人民币升值的压力，也帮助一下西欧如今面临的金融窘境。是的，多购买他们的产物，远比乞贷出去高明。

　　(四)想到一件非常紧张的事。二十多年前与曾获诺奖的英国经济学者希克斯(John Hicks)相聚，论天下局面，他说三十年代美国的经济大荒凉导致灾难扩散环球，紧张是由于国际贸易大幅紧缩。他以为假如当时的国际贸易没有紧缩，大荒凉不会扩散。他给我的表明很有说服力。

　　不久前我说过，由于本日国际间再没有用上三十年代的本位货币制，通缩是不会像昔日那样容易扩散的。标题是本日的情况，国际贸易也有紧缩的迹象。这也是灾难地球化。假如希克斯之见没有错——我以为没有错——那么不管贸易紧缩不紧缩，本日是要想法扩张国际贸易的紧张时间了。北京要跟别的国家洽商，各人一起取消关税。以扩大国际贸易的方法来帮助如今的地球不幸，是高棋。

　　(五)人民币升值对中国工业的为祸，不限于升值本身带来的与发展中国家竞争的标题。同样紧张的──有些厂商以为更紧张──是中国尚有外汇管制，出口不能以人民币结算。这是说，由于有外汇管制，外商不容易购买人民币找数。中国的厂商逼着用作外贸买卖业务的，紧张是美元。

　　另一方面，人民币兑美元升值的趋势显着，但有外汇管制，中国的厂商不容易在外汇市场以对冲合约来掩护本身。再另一方面，几年来某些人士对人民币的上升速率看得相称准，在汇市炒作图利，使人民币兑美元的现货与期货的相称大的差额，连续了好几年。在上述的情况下，中国的出口厂商订价很困难。读者想想吧。工厂产出，毛利百分之三十到三十五是正常的，含意着的纯利约百分之十。人民币升值，一样平常没有专利的厂商的毛利降落至百分之二十左右，只管节流，纯利约百分之三至五。这小纯利会容易地给币值的变更或现货与期货之间的差额废了。

　　(六)有汇管，加上央行用克制需求的方法来束缚人民币升值，厂商们通过正规银行兑换与汇款有不少沙石(就是存在国内银行的外币，要提款也有限定)。这些沙石迫使厂商用地下银号来处理处罚兑换及汇款变乱。标题是，地下银号好坏法的，久不久受到当局封杀。这是做厂的另一项头痛标题。

　　读者须知，香港与国内的地下银号存在了数十年，早期乃至不到十年前，这些银号的存在紧张是为赚暗盘汇率的一小部分差价。本日的情况差异了。暗盘汇率不再存在，地下银号赚的紧张是靠运作服从比正规的银行高。要兑换人民币，银行有贫困手续，银号半点贫困也没有;汇款通过银行要几天，通过银号只几小时。我以为央行要好好地查验一下。本日地下银号的存在不是由于有什么暗盘汇价可赚，而是正规银行在运作的服从上斗不外银号。怎么大概呢?有同样的服从，没有谁会光顾在信誉上要打个扣头的银号。本日银号的存在显然是由于央行对银行的兑换、汇款、提款等管得太多。我明确地下兑换或汇款偶然扳连到客户的非法活动，取消汇管会使之正当化。

　　(七)取消外汇管制对中国的工业发展是紧张的，而在如今工业由于种种缘故原由遇到困难的情况下，这取消是更为紧张了。另一方面，取消汇管会带来别的的复杂标题。篇幅所限，是后话。

　　(八)由于中国的工业罹难，近几个月人民币的强势已去!假如在这个时间人民币被迫而再升值，会是灾难。

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