借用一下丘吉尔对俄罗斯的形貌,中国的统计数据就像“在迷宫里，包裹在谜团之中的一个谜语”——那还算是好的情况。而本周四发布的数据尤其令人如堕五里雾中。 N) t: L& N$ v) f: ?
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, P) I" e' L2 q) u0 G9 c4 g) g焦急地期待中国2008年四序度经济数据的分析师们，拿到数据後却一头雾水,仍旧难以搞清晰这个天下第三大经济体到底发生了什麽.1 f4 {5 Z9 Z* |& `8 ~/ D
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3 F% j# w- ? D# c) P* T渣打银行中国研究部主管王志浩(Stephen Green)把其关于此次数据的陈诉标题定为"有好有坏,亦混沌不清".数据表现,中国客岁四序度国内生产总值(GDP)同比增长放缓至6.8%,而三季度则为9.0%.* z) _! [9 o9 S$ n) {: S* Z7 L
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/ A- }0 c- N4 c) C# S5 y履历告诉经济学家,对中国经济数据的解读要留有馀地，而且不是一点半点馀地。
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) a2 e7 L1 z4 E8 |中国经济数据的可信度比年或有所进步,但中国观察家平常清晰,这些数字大概被政府使用以只管镌汰颠簸,目的是保持社会稳固.
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5 m. f7 u: e6 h n他们特别猜疑,中国国家统计局积极克制对外发出中国经济活动忽然受挫的信号.猜疑论者称,1997/98年亚洲金融危急期间,中国经济强劲增长就是一个范例例子.: O; |$ u' a' S4 U- L) S$ Q" Z
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法国兴业跨资产研究的Glenn Maguire在陈诉中称,"这个数字显着被调解过(国家统计局一样平常会和缓周期中的告急经济拐点),广义GDP数据与潜伏名义增长趋势不符合.") R- B, S p- k u% i5 E3 Q
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Glenn Maguire称,四序度入口下滑速率快于出口,而国内需求驱动力,包罗零售和固定投资等,更多表现的是仍具活力,而非疲弱."只管未来形势显着将更为糟糕,但从名义自下而上的角度看,增长并不像广义数字表现的那般薄弱.那为什麽如许陈诉呢?"( h: s& _, L. L4 h# ?4 D# x
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: J& q3 V$ _3 m) L他的复兴是中国官员在调解数据,为2009年下半年制造一种相对强劲的数据反弹结果.. Q, i! t4 w1 z, Y, n
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产生歧义6 Q8 R) q$ T& a6 m* b
+ E. j0 L6 t6 w& e" A然而，另一些经济学家不明确为什麽在工业产出和发电量云云低迷的情况下,四序度增长仍云云强劲.中国客岁12月发电量同比降落7.9%,一连第三月降落.: o3 t- }) ~$ J; b/ t" K
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一位官方经济学家的言论更助长了猜疑的声音.他在GDP数据公布前表现,统计学家们已得出结论,四序度实际增长率不敷6%,但陈诉数字将高于6%.
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这位拒绝透露姓名的经济学家准确推测了2008年整年GDP增长为9.0%--这个数字一周多前就在中国金融市场和官员间广为传播.
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, A/ }( M" v8 f0 e瑞士信贷亚洲区经济学家陶冬称,他不清除部门数据被人为调解的大概性.但他指出,农业和服务业走势要妥当得多,且不像工业那麽耗能.* t$ a; H' D; c+ I1 Z3 g! [/ N% \, ?
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苏格兰皇家银行贝哲民(Ben Simpfendorfer)称,6.8%的GDP增速与工业产出的官方数据显着不相当——四序度工业产出仅增长6.4%,为1994年以来的低位.
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别的,苏格兰皇家银行的专属经济活动指数(类似于GDP)表现，中国经济增幅跌至十馀年最低水平.; _* f1 V+ T/ }3 ?
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* R) U1 X3 r6 Y8 [+ o- D; ^0 U贝哲民称,"季度数据和月度数据间出现了分歧.季度GDP增速已放缓至2001年的水平,但月度数据却表现更为显着的减速."
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头痛时间
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( a1 o6 { \" i. `1 \& q f. n题目在于经济学家必须将就使用这些分崩离析的数据.中国的季度GDP陈诉是一个基于供给的数据.仅包罗一个真正同比增速和一个名义人民币水平.与大多发达经济体差别,中国没有真正基于斲丧的数据.* \3 @/ y9 J$ Z2 {% f' I
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3 ]% Q+ {" a4 }' ]! `) q0 c贝哲民称,"这意味着关键GDP构成部门的厘革,特别是出口、住民投资和家庭斲丧等，不会有季候性调解."
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$ p0 D2 g4 e: ^1 u上周中国国家统计局把2007年GDP增长率由11.9%上修至13%,但没有更新季度增长,这就更令人头痛了., W$ U" u, Y; @; w
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$ q# [8 {6 o$ i渣打银行王志浩称,"颠末这次修订,难以盘算6.8%的增速是怎麽来的."$ V8 n5 T" ]1 n
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* @0 W0 B- k O; ~通货膨胀又怎麽处置惩罚呢?国家统计局陈诉终极核实的2007年GDP现价总量为25.731万亿元.周四发布2008年GDP预计为30.067万亿元,这意味着客岁名义GDP增速为16.9%,GDP平减指数为7.9%.
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. C, q" p# V/ J! F但这又比CPI涨幅高了整整2个百分点，比PPI涨幅高了一个百分点。- |, ~2 [ l. F- c4 \
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只管疑虑重重,经济学家广泛以为,周四的数据仍旧准确形貌了中国经济的主流趋势:中国经济急剧减速,但并没有阑珊.只有随着时间的推移,才气弄清晰四序度多么靠近经济周期的底部.
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“对于这些数字是否被刻意调解，我们没有明确的看法。”王志浩说。 |
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发表于 2019-6-13 23:08:21