2月3日，我在《光嫡报》发表长篇文章《举世金融危急的演化历程及其发展趋势》，引起了社会各方的广泛关注。美国《财产》杂志主编特约专访，国内金融机构的咨询电话接连不停，各级政府也一连约请我前去讲课。有一家著名报社的老总来电说，他看了我的这篇文章感到不寒而栗，如果危急真的像我预期的方向发展，那么就要重新思量报社的发展战略。在这篇文章中，我对举世金融危急的发展趋势做出了相当悲观的估计，以为这是一场人类汗青上的最大经济灾难，这场危急的最坏时间还远没有到来。可以说，这是迄今为止国内经济学界对举世金融危急所作出的最悲观判断。不幸的是，在文章发表后的一个月来，举世金融危急正从亘古未有的力度恶性发作，在国内经济学界还在争论会不会有第二波危急，有人信誓旦旦地断言绝对不会有第二波金融危急并努力煽惑国内企业去国外抄底的时间，第二波危急已经沉寂而至而且正以更大的粉碎力度横行天下。昨天晚上，全天下的股市出现暴跌，西欧股市的股价指数多数跌至12年来的最低点，美国4月份的石油期货在一夜间暴跌10.3%,表现了新一轮危急的迅猛程度与整个天下的悲观程度。
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与举世金融危急的第一波相比，第二波危急显着出现了一些新的特点。
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) |! m0 r8 E8 N, w' M7 L8 S 其一，这一波危急是在各国政府大力大肆度救市政策出台的情况下发生的。尤其是美国，奥巴马政府刚刚上台，新的巨额刺激经济方案刚刚实行，美国股市出现的剧烈暴跌和美国经济的全面恶化，表明这一轮危急远非政府所能接济，也远非在短期就能走出逆境。客岁11月，国际货币基金构造把2009年天下经济的增长率调低到2.2%;本年1月，在仅仅两个月后，就大幅降至0.5%;而到了2月尾，又进一步调解为零增长，这不光表来日诰日下经济形势的严厉程度，也表明国际金融机构对这场危急的把握本领与驾御本领极其有限。从客岁以来，我就反复夸大，这场金融危急为人类发展史上亘古未有，其连续时间之长、粉碎程度之烈、走出危急之难大概都会大大超出人们的想象，对这场危急的任何低估都将会带来无法挽回的庞大灾难。危急的实践正在不停印证我的判断，就如今的情况来看，无论是国际经济照旧国内经济都还没有出现任何转机的迹象，这一点，政府、市场与投资者都必须有精确与明白的熟悉。) X; p* U" J5 \2 d
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二是，实体经济与捏造经济正出现显着的负面互动。固然这次危急由美国次贷引起，但所波及的却已是整个天下的团体经济。美国、欧洲、日本这三大经济体同时出现了深度的经济阑珊，而且阑珊的程度还在不停加深。本年1月，美国通用、福特、克莱斯勒三家公司的贩卖额分别降落了49%、40%和55%，美国客岁第四序度的GDP增长为负6.2%，创下了1982年以来的最大降幅。美国的赋闲率已经到达8%，如果三大汽车厂商出现停业，那么赋闲率就将高出20%，而在我看来，这三大汽车厂商至少有两个难逃停业运气。在金融体系全面紧缩并自身难保、实体经济面对严厉和连续的资金短缺、整个社会都节衣缩食的情况下，实体经济将面对越来越大的逆境，而这种逆境都无可克制地向金融企业以致整个捏造经济传导，导致实体经济与捏造经济的恶性循环。在客岁9月美国金融危急发作后，我就猜测道.琼斯指数会跌至7000点，在这之后，我又进一步猜测这个指数会跌至5000多点，昨晚，道.琼斯指数最低已跌至6755.33点，跌破6000点、跌至5000多点已经不会必要太多的时间。如果美国股市如许发展，那么香港恒生指数就肯定会破万点，在A股与H股的溢价率已经高达56%的情况下，A股的上升空间就会被大大挤缩。近来一个时期，我不绝在西欧国家观察金融危急标题，观察的结论是，除了中国以外，整个天下都非常悲观。再加上巨细非标题标存在，中国股市的虚伪繁荣都很难连续下去。投资者面对的与其说是何时抄底，不如说是选择何时卖出，否则，每一轮反弹都只是陪着上下坐电梯，到头来仍然是竹篮打水一场空。我再三重申，我不是一个空头论者，但在本年内，中国股市将很难有什么牛市，如果上涨，也不外是各种因素作用下的反弹而已，因此，适时卖出将是投资者最好的选择。/ _5 v6 g/ I4 M' I+ ~
! H4 n Z+ d. b( k; X H* R 其三，大型金融机构正出现越救越亏的严厉局面。继英国皇家苏格兰银行在2008年暴亏之后，美国国际团体(AIG)在客岁第四序度巨亏617亿美元，花旗团体在客岁亏损321亿美元，其业绩披露当天股价暴跌四成，其股票代价已经从客岁年初的55美元跌至1美元多;美林公司在被美国银行收购后，客岁第四序度仍然巨亏158.4亿美元，这表明，如今的全部救市政策都药不对症，不光没有速效药，而且也没有灵敏收效的途径。在美国的金融创新已经泛滥了几十年以后，去杠杆化的过程将非常痛楚也格外困难。) T4 ?1 ^5 a& V$ a: b. E
% [6 n3 P1 Y& g/ V8 A# F7 g5 R( H" P 其四，新的危急发作点正在不停出现。根据美国权势巨子机构提供的数据，美国次优贷款的危急已经开始发作，而且趋势越来越显着。次优贷款的总规模为9000亿美元，不良贷款的规模为6000亿美元，相当于美国次贷不良贷款的总程度。如果再把美国金融的高杠杆化与金融创新的因素思量进来，那么次优危急的丧失就会更大也更严厉。除此之外，光荣卡危急也已经出现，汽车等耐用消耗品的贷款也都不风平浪静，新的危急发作源还在不停出现。固然奥巴马政府已经动手接济房地产市场，但从时间上来看为时已晚，从力度上来说微乎其微，就好像是面对急症、杂症和难症而吃中药一样，固然可以梳理生理性能，但要能手回春则并非易事。除此之外，东欧国家的危急正在全面发作，而且正在向西欧灵敏扩散，给向东欧国家提供紧张发展资金的西欧银行带来极重打击。越来越多的发展中国家正被深深地卷入危急的漩涡之中，也有越来越多的国家面对停业的边沿，整个天下正面对亘古未有的经济灾难，在未来的一至两年内，危急的逆境将很难走出，天下经济将面对反复的苦难。& ?, E! M- V( n; o B/ u8 i0 A; O/ `
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其五，货币贬值将成为各国应对危急的一种趋势。由于金融危急在美国等过分消耗型国家相继发生，而这些国家又是天下贸易的紧张市场，随着贸易掩护主义的仰面，各个国家的收支口贸易特殊是出口都受到严厉影响，在这种情况下，货币贬值就成为各个国家应对危急的紧张本领。韩国货币一年来险些贬值了一半，俄罗斯不光货币大幅贬值，而且其外汇储备也大幅缩水。天下紧张国家对付中国的战略是，把中国高高架起，用亘古未有的恭维之词来勾引中国成为举世金融危急的中流砥柱，这是中国在应对举世金融危急时必须清醒熟悉的一个紧张标题。三年多来的人民币升值已经给中国经济带来了巨大的负面影响，如果人民币再继承升值，那么只管中国政府在不停加大投资力度，经济的发展也难免不受到陵犯。
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上述五个方面的特性，表明举世金融危急与经济危急仍然处于连续的深化与恶化之中，看不到危急演变的这种趋势，奢谈什么“中国经济在本年一季度见底”、“中国经济已经出现全面的好转迹象”、“中国股市正启动新一轮牛市行情”等等，都不外是骗人骗己。在这场人类汗青上最严厉的危急眼前，中国必须明白三重意识：第一，这场危急对于整个天下都是灾难而不是机会，如果谈机会那么如今也还远不到时间，对于中国来说，如今最紧张的是要强化危急意识，理性面对，审慎应对，把应对危急的过程变成财产结构的调解过程而不是进一步畸型化的过程。第二，中国可以影响天下但却不能接济天下，无论是经济气力照旧经济潜力，中国都不具备接济整个天下的本领与气力，面对全天下的“忽悠”，中国自己必须清醒，必须进退有度，要特殊防止美国滥发货币所导致的美元贬值，也要特殊留意防范中国企业在国际化历程中的市场风险。中投公司投资黑石与摩根士坦利已经大亏80%以上，安全保险投资富通险些血本无归都是前车可鉴。第三，救市政策要适度、适量、适时。在这方面，最荒诞的当属房地产政策。在房价比如今低70%时，我们开始脱手打压房价，而且反复告诫投资者不要买房;在房价大涨了200%以后，我们开始脱手稳固房价，而且费经心机地勾引投资者买房。由于政府脱手救市，房地产开发商就开始死活不贬价，而投资者在举世房价暴跌的大配景下也开始持币观望，无论怎样也不肯入市买房，这种对峙的局面一连下去，将拖垮整个房地财产，使房地财产失去一次庞大的财产整适机会，也将给整个中国经济带来庞大的负面影响。必须看到，中国的房价已远远超出住民的购买本领，房地产市场没有一轮暴跌，就不会吸引新的投资者入市，也就不敷以拉动内需。这是政府、企业与投资者都必须熟悉到的客观现实。而对待股市，决定各方与市场各方就更需格外审慎，在举世金融危急与经济危急深不见底、中国经济处于显着的下行通道、巨细非在市场横行无忌的情况下，要防止把更多的人诱进市场，进而带来不须要的财产丧失。 | 
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发表于 2019-6-13 23:11:55