即便是美国最富盛名的投资大亨沃伦•巴菲特也不得不认可，本身在这场金融危急中被衍生品搞得焦头烂额。假如连他都不清晰本身在做什么，那么我们可以想见那些对于复杂的金融衍生产物缺乏履历，又斥巨资购入的中国公司的境遇了。许多如许的公司，特别是中小型公司将眼看着失败的投资导致本身的利润烟消云散，以致面对休业的田地。. z k- C% }/ t7 r6 |3 x
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* H' C1 z! N2 S0 O B 为什么我如许以为？由于我本人就曾到场创造如许的衍生产物。我来自美国得克萨斯州，有近十年在国际银行和状师事故所的工作履历。衍生产物的专家们来寻求我的资助，由于我是一个拥有数学学位的状师。我曾经在香港的摩天大楼里淹灭数千小时把运算和现金流翻译成艰涩的用英语写成的法律文本。之后，我终于弄明白那些银行家——固然，也包罗我本身——怎样能从贩卖那些客户不能完全明白的产物中赢利。
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衍生产物的根本概念是很简单的。这实在是一种金融协定，一方同意依据市场变更付钱给另一方。举例而言，航空公司购买燃油。假如油价上涨，公司将面对贫苦。因此，航空公司就会通过购买燃油套期保值合约以在油价上涨时期掩护本身。固然，假如油价下跌，套期保值合约也会给航空公司构成丧失，但是同时航空公司的燃油资本也会降落。如许的衍生产物可以被视为一种保险。. H3 t" h6 S# r6 z- E
. E: b4 H- T7 | 但是在中国，这种比力简单而安全的衍生产物的利润率对于外资银行来说着实太菲薄了。两年多前，当外资银行将各种衍生产物卖给中国的大型银行和国企之后，投资银行转而锁定规模较小的中国企业。如许的公司资金有限，以是投举动了赢利，只能将衍生产物做得更加复杂，风险也更高。而计划这种衍生产物也就是我的工作。
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许多小型中国公司都有借贷，并渴望能规避利率变更的风险。这通过一个简单的保值产物就能做到。但是，银行却向他们兜售一种称作“低落资本交换”（cost reduction swaps）的复杂衍生品，这种产物与一些艰涩难明的因素挂钩，好比欧元利率。当欧洲继承信贷紧缩的打击时，这些中国客户忽然间便得向投资银行付出数百万美金的代价。* h3 s7 ]& B7 v* c5 ]
( \1 [4 {& C/ L5 Y; @ 再好比客岁炎天，全天下都坚信人民币会升值。那些收入为外币的制造商们担心在人民币开支稳固的环境下，他们的以人民币盘算的收入会因此而贬值。于是银行立即周到地伸出援手，资助厂商对冲外汇风险，但由于全部人都信赖人民币会升值，举行此类对冲也相称昂贵。 | 
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发表于 2019-6-13 23:14:10