中国新一轮金融改革的时间表和蹊径图日渐清楚。其核心内容是利率市场化、汇率形成机制改革、资源账户开放以及推动人民币国际化“四位一体”的改革，此中每个范畴的改革都牵一发而动满身，不大概直线到达，也不大概单兵突进，必须纳入到总体宏观审慎框架去考量。8 s: i6 l9 O$ v
5 H( F" E3 B/ S3 k* A) c) i; ` 资源账户开放意味着放松资源管制，也常被称作资源账户自由化或资源项目可兑换，因此，资源账户开放自己就是金融市场化，并融入环球金融自由化历程的紧张构成部分，必须突破改革末了一道屏蔽。- c) X) w) X- Z4 _" g
$ S4 B# k# P" u7 y5 ` M 从资源账户开放历程看，2002年至2009年，我国共出台资源账户改革步调42项，资源账户开放水平根本处于近半开放状态。( \6 S& h8 B$ [
8 v& \ a2 C( Y% e& ^. } 现在人民币资源项目实现部分可兑换的项目为17项，根本可兑换8项，完全可兑换5项，占全部买卖业务项目标75%，而不可兑换项目有4项，占比10%，紧张优劣住民到场国内钱币市场、基金信托市场以及交易衍生工具，而这些都是杠杆率高、风险羁系难度大的项目，必要非常审慎。4 u+ U9 O6 V* w- b+ E
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就环球范围而言，险些很少有国家是完全自由的资源账户开放，根据IMF发布的陈诉，即便是发达的高收入国家，也有15%至19%的资源买卖业务项目存在限定。 |7 [& w. _# d, P: Y8 z* y, {% U
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在IMF《2011年汇兑安排与汇兑限定年报》中，仅有七个成员国陈诉本国没有对资源买卖业务的限定，资源项目可兑换并未便是全面排除对跨境资源运动的各项管制。
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当前，中国正处于资源账户开放的战略机遇期，由此，许多观点以为，对于必须在利率市场化、汇率自由化大概人民币国际化条件完全成熟后再举行资源账户开放的说法，不能太过夸大。2 D% {8 w$ X' Y1 X$ u* Z4 v k7 H
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不外，从国际履历看，开放资源账户带来的益处取决于国内金融部分的成熟水平。对于金融机构来说，发展越充实、服从越高，资源账户开放带来的长处就越多。这也就意味着中国资源账户开放最紧张的条件条件是金融市场化，特别是利率市场化和汇率市场化。
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Y! a' G C: [& _% z7 P 然而，中国金融总体还处于金融潜化阶段，金融体系资源使用服从不高，直接融资比例过低，市场内部的投融资主体存在结构性缺陷，造成储备向投资的转化机制不畅，才使大量储备和国际收支盈余流出到国际金融市场，从而面对“资产错配”风险。
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4 R% H7 ^# a: s7 Y/ l& ^ 因此，主要任务是要鼎力大举发展本土金融市场，扩张金融市场的深度和广度，进步直接融资比重，积极将我国金融市场建成具有对外提供金融买卖业务服务本领、由境表里到场者共同到场的、具有肯定国际或地区影响的市场，进步金融体系的资源设置服从。
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$ w# ]9 W* ]/ Y3 v2 B 与此同时，必须通过生产要素代价形成机制改革，徐徐实现市场化订价，进步资源设置服从，消除代价扭曲导致的资源错配以及所引发的经济颠簸。 C* s) N% E3 D0 _4 C
/ C9 A4 z% X3 _: u( v 利率市场化和汇率市场化更是资源账户自由开放的根本。假如在利率与汇率依然存在较大管制的条件下贸然全面开放资源账户无异于给国际套利资源大进大出打开方便之门，对中国金融稳固和宏观经济稳固会造成非常大的影响。从这个角度而言，资源账户开放的意义更多的是倒逼金融市场化的改革，而不是为开放而开放。# E3 {; G2 g# U+ V4 v- P0 U3 E3 K
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末了，必须创建高效的宏观审慎羁系框架。从我国资源账户开放的路径看，应是“先恒久后短期，先直接后间接”，便于政府对流人资金举行监测和管理。
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" ]" v2 p- W* {7 {5 i* [* m 陪伴资源账户开放的加速推进，应创建清楚透明的资源项目管理框架，使政策订定者和羁系者具备充足的空间和工具，对资源运动举行须要的调控和引导，从而注意规避开放所带来金融资源的双向颠簸风险，确保中国金融稳固。 | 
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发表于 2019-6-14 00:01:59