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人民币存款余额突破百万亿的思考

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发表于 2019-6-14 00:06:20 | 显示全部楼层 |阅读模式
2013年6月,人民币存款余额突破一百万亿(100,0000,0000,0000)。这是一个巨大的里程碑。
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关于这百万亿的意义,思索了好久,终于有些思绪来写篇文章。

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一 干系概念:

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1 存款:是全部权不归银行,也不归当局的钱。存款人有权随时将存款从银行中取出。对外叫存款,对银行体系,是负债。

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2 现金:纸币和硬币。

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3 M2:存款+现金。现金显着少于存款。以是可以把M2约便是存款。
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4 M0:原始发行钱币量。中国的原始钱币发行,告急靠逼迫结汇,就是央行收到美元之后,按照当时的汇率等量发行人民币。

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5 外汇储备:由于第4点中提到的钱币发行机制,以是央行会产生大量的外汇储备.当有人必要用人民币兑换回美元时,央行必须付出美元。以是外汇储备的本质相称于外汇存款,是央行的负债。
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二 一百万亿有多大
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1 人均存款8万

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2 M2是美元的2倍(美元为8万亿,折合50万亿人民币)
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3 M2/GDP约200%,是美国的4倍。(还不思量到美元是环球钱币的因素)

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4 年利钱5万亿,占GDP的10%(按照5年存款利率盘算)
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三 一百万亿怎么来的

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1 央行直接发行钱币。总量在4万亿左右。
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2 逼迫结汇。由于汇率的非市场化,人民币汇率恒久被低估,导致巨大的贸易顺差,大量的企业必要把赚来的外汇兑换成人民币;第二由于人民币被低估,大量外商投资,外汇要兑换人民币;第三由于人民币的升值预期,有热钱进入中国。按照人民币发行机制,央行发行大量的人民币来兑换外汇。现在外汇储备3.5万亿美元,对应的人民币发行量在26万亿左右。
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3 贷款带来的钱币乘数。银行体系每发放一笔贷款,就相应地增长一笔存款。现在银行贷款超70万亿,对应增长70万亿存款,钱币乘数在3左右。按照国际尺度,这个乘数是很低的。
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以上3项相加,形成了百万亿的存款。

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四 一百万亿的风险

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1 通胀风险
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从08年到12年,存款总量翻了一翻,而GDP增长约50%。钱币发行量增长速率大于GDP增长速率,意味着用同样的钱只能买到更少的东西,那么物价将上涨,即通胀。

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同时,随着名誉卡、网上银行的遍及,钱币活动速率越来越快,与前者叠加,将更大幅度地推进通胀

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改革开放以来,除了97~2000短暂的几年通缩外,通胀速率都是极其惊人的。现在的物价广泛是30年前的100倍。

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2 汇率贬值风险

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由于人民币的存量增长速率显着快于别的国际钱币的存量增长速率,同时人民币购买力相对国际钱币快速的缩水,以是人民币有贬值风险。
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由于存款的特性(第一节已表明),这一百万亿而不是26万亿都有权利兑换美元。如果国家维持汇率稳固,则外汇储备用26万亿人民币就可以兑完,剩下的70万亿无外汇可兑,到时人民币汇率会崩盘;如果国家乐意变更汇率,则100/3.5=30,人民币兑美元汇率会暴跌到1:30.

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3 银行休业风险
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当大量人民币兑换美元时,由于前述人民币发行机制,M0会敏捷地缩小,银行必须收回贷款,之后M2将按照钱币乘数缩小,这是一个快速的殒命螺旋。当银行的现金不能满足兑换要求时,只能公布休业。
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如果央行想制止银行休业,只能大量发行钱币,而大量发行钱币会加剧通胀、汇率贬值和挤兑,推进殒命螺旋。

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4 当局休业风险
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当下地方当局的资金泉源告急是卖地和贷款。一旦汇率贬值,大量资金抽离,卖地收入将敏捷归0.一旦银行出现挤兑,银行不但不会发贷款还要收贷款,地方当局无从贷款。届时地方当局将休业。

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固然当局必须存在,如果央活动了维持地方当局运转而大量发行钱币,则会进一步加剧恶性循环,人民币会酿成金圆券。

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5 企业大面积亏损以致休业风险

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一方面是通胀不绝推高企业本钱,一方面是人民币升值压低产物代价,另有一方面是过剩的资金导致投资过剩、产能过剩,以是企业将出现大面积亏损。

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企业的大面积亏损,会拖累银行形成大量坏账,加剧银行休业风险。一旦银行收紧银根,配景不硬的公司将大量休业
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6 全面经济危急及环球性经济危急风险
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亏损企业大量休业会导致大量职员赋闲,职员赋闲,购买力就降落,更大企业休业,这是经典的经济危急链条。克制放贷后,中国的国际购买力大幅降落,而同时由于大量企业休业,出口本领降落,这将引发环球性经济危急。
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五 为什么风险还没有发作
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1 通胀风险不绝在不绝开释,中国的物价早已赶超中等发达国家,直追发达国家。但是由于底层人群收入水平上涨很快,工资涨幅可以增补物价水平;上层人群从钱币超发中获益的速率也快于通胀水平,以是全社会对通胀的容忍度很高,以是通胀风险没有转化成进一步的风险。
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2 由于大量的公司通过房地产的收益增补了实体产业的亏损,以是尚可以维持运营。另有一部门企业由于有很强的融资源领,即便亏损也可以维持预先。即企业大面积亏损实际存在,但是企业休业法是率低。
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2 由于中国天下工厂的规模效益,中国已经成为天下的定价中央,以是通胀、汇率上升到本钱完全可以输出给全天下,因而中国在较长的时间内仍然具有国际竞争上风,会有贸易顺差。别的,由于得到贷款很轻易,加上维持贩卖额可以从房地产获取收益,以是很多公司在亏损出口。因而中国依然维持着贸易顺差。只要贸易顺差在,钱币汇率就会保持稳固。

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3 固然银行明知有大量坏账,但是为了维持外貌繁荣,只能给还不起钱的企业、当局继续贷款。而由于钱币供应量的连续增长、钱币乘数较低,以是银行的新增存款量大于新增贷款量,银行体系仍然可以维持继续运转。这本质上是一个庞氏骗局,但是如果没有外界因素戳破,这个骗局可以维持稳固运行20年以上。
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4 中国的基尼系数相称高,少数人拥有了大量的产业。由于这些人大多有原罪,全部都早已有狡兔三窟的准备。其资产很大一部门已经转移到外洋。即在连续有人向外转移产业的条件下,中国依然有大量的贸易顺差和外汇顺差。
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六 风险怎样发作
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1 中国现在是在玩一场风趣的火警取温暖游戏。只要火势可控,全部人都坐在旁边取温暖舍不得离开。一旦火势失控,全部人都会敏捷逃窜。而这“火势”,就是房价。

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只要房价还在涨,上层群体通过炒地盘、卖房子、贷款,就可以继续得到巨大的优点,用此中的一小部门补贴出口,中国的贸易顺差就会连续。而下层人群的打工收入也在不绝增长。各人都在火堆旁很开心。
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而一旦房价开始下跌,通过房地产套利的贸易模式将不复存在。补贴出口的活动会立即克制。贸易顺差会敏捷变为贸易逆差。一旦出现贸易逆差,人民币汇率就开始逆转。于是有人火急地将人民币换为外币,另有把房产卖掉换外币,这将加剧房价下跌和汇率下跌,启动殒命螺旋。
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2 房价本质上是郁金香泡沫。凡是本钱变革不大、供应量不绝增长、而代价还在不绝上涨的,都是泡沫。泡沫都有幻灭的时间。泡沫幻灭是不以任何人意志为转移的。房地产的唯一差别点,是周期较长。我们从股市走势中可以得到启发。房价和物价、股价的原理是一样的,只有钱币供应量增长率大于房产供应量增长率,房价才会上涨。当前钱币供应量增长率已经下滑到15%附近,而房产供应量的增长率根本在这个水平。但同时,另一股力气在不绝增大:赢利告终。比方北京,卖掉一套房子可以换来上千万,充足上美国买个HOUSE,然后举世旅游吃喝玩乐一辈子。
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以是即便当局不干预,房价离见顶已经不远了。
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七 避险与机会

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1 全部环球定价的都是避险品种。比如外汇、金银、外洋房产、外洋股票等。

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2 比特币作为便捷的洗钱工具大概暴涨。

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3 购买人民币定价的商品期货,可以得到10倍以致百倍的收益。

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4 购买外汇对人民币期权,可以获暴利。
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