经国务院允许，人民银行决定，自2013年7月20日起放开金融机构贷款利率管制：一、取消金融机构贷款利率0.7倍的下限；二、取消单子贴现利率管制，改变贴现利率在再贴现利率根本上加点确定的方式；三、对农村光荣社贷款利率不再设立上限；四、为继承严酷实行差异化的住房信贷政策，促进房地产市场康健发展，个人住房贷款利率浮动区间暂不作调解。这个决定，媒体、官员、专家学者做了大量解读，我要对这个决定做一个本身的解读。3 q, o1 R* u& T, Q1 y1 n
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起首，媒体、官员、专家学者放大了这一决定：不是放开金融机构贷款利率管制，更不是全面放开金融机构贷款利率管制，只是放松贷款利率管制，告急的贷款利率上限还没放开。
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+ `9 v" T3 Q8 d" [9 A( _$ @) ]; s其次，现在银行对于贷款利率都是上浮实行，新政是放开贷款利率下限，因此决定的实质意义并不大。不外决定的象征意义确实不小。往小里说，是告诉金融机构取消贷款利率上限和取消存款利率限定的利率完全市场化期间即将到来，改革不是空说说了事，你们最好做好前期预备。往大里说，是告诉全社会新政的放松管制的市场化改革开始启动了。$ {' u2 ?- o6 x; U* A5 X
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无论从哪个角度来说，都是一个好的信号。至心渴望，这是一个好的开始。4 f! c1 N* \; _( _8 b
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无疑，这个决定也使我关注起利率管制背后的经济学话题来。 J `7 m5 H* I. q
6 u K2 s& l0 X) ?2 l一个告急而风趣的话题是：政府设置了贷款利率上限，银行就会以低利率把资金贷给工商企业，而工商企业就可以得到低本钱资金了？不会。真实代价是由供求决定的，人为可以或许改变的是名义利率，改变不了的是现实利率。如果贷款利率上限低于市场平衡价，那么你就得给银行高管背工利益才气贷到款。你放心，不大概资金的市场代价是1分，而由于政府设定了贷款利率上限，银行就会9厘9贷给你。中小企业难以从银行贷款，但是从民间贷并不难。君不见，手机经常收到民间机构贷款的信息；当天放款，以致不要抵押。这是贷款难吗？以是中小企业贷款难实在是个伪标题。难是由于出价不敷高，是贷低本钱的银行资金难。那么民间融资的钱是从那边来的呢？实在很大一部分照旧银行资金。资金流到了能从银行低本钱融到资金的人，然后这些人再拿这些钱做民间融资。这正是发生在本日中国大地上的变乱。
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这带来另一个告急话题：为什么政府不放开对于贷款利率的上限呢？是担心对于工商企业造成打击？不是。放弃对于贷款利率的上限，只会镌汰寻租和不须要的中央迂回环节，这只会低沉工商企业的融资本钱。是担心对于银行体系造成打击？不是。放弃对于贷款利率的上限，寻租收入就大概转化为银行利润，这只大概增长银行的利润而不大概镌汰银行的利润。究竟是，放弃对于贷款利率的上限，只会镌汰金融体系管理者的寻租收入。以是，万万不要迷信政府的代价管制，其十之八九不是从社会优点出发，而是管理者本身在设租捞利益。! z7 }' J" t* S0 F N" D* C
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上述分析有一个条件，银行须以利润最大化为目标。否则，纵然放开贷款利率上限，而平衡利率高于利率上限，银行也未必有鼓励进步贷款利率并改变相应活动，资源错配和低服从设置仍旧难以改正。中国的银行未必在寻求利润最大化，这意味着仅仅放开利率还不敷。
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1 R! b" E8 _4 f/ F另有一点不能忘记。存款利率市场化同样告急，以致更告急。纵有千家万家银行，如果实行存款利率管制，现实上只有一家银行，金融市场就照旧把持的格局和把持的属性。
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赞赏李克强总理的市场化改革。不外，市场以私产为条件，代价以私产为根本；没有私有产权，不会有真正的时价，不会有真正的市场化。而且金融是高级财产，除了须要产权的支持外，还须要法治的支持。法治不健全，合约不能得到有用实行，金融自由化便未必带来理想的效果。在这个意义上，利率市场化，从来都不是一个经济标题，而是一个优点分配的政治标题。 | 
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发表于 2019-6-14 00:02:58