65年汗青的香港第一地产股长江实业说消散就消散了，谁要扫除长实？长和系世纪大重组，分割了旗下的地产和非地产业，固然李嘉诚体现拆分后两家公司一样紧张，但稍微认识地产业的人都明确，这不外是交际辞令。
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$ R7 V+ V9 W1 [ 香港天字第一号股票长实(00001-HK)上周末公布世纪性重组，成为2015年财经界第一大消息炸弹。2 o; \0 G( z. O
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坊间对此事解读光怪陆离，此中最搞笑的表明是李嘉诚气不外身家被马云逾越，硬是靠重组长和系多算出870亿资产，一举将马云远远抛下——固然这也符合究竟，以致就在刚刚公布重组的后一天，李嘉诚就由于股价上涨已增长了逾150亿港元身家。最耸人听闻的解读，则是李嘉诚预期人民币资产将暴跌，因此提早逃离中国，把企业注册到开曼群岛。4 i+ S+ V/ b* l7 o$ W0 s
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后者固然耸人听闻，但逻辑上却不太说得已往，由于以现在的长和系逾万亿的总资产来看，人民币资产占比不到半成，不比李嘉诚老想脱手的百佳超市估值多多少，为此大动干戈重组转移注册地，从港交所退市又分拆上市，除非超人闲得慌。更何况，从本地撤资也根本不消转移注册地，各人已往两年早已眼睁睁看着李嘉诚在本地卖掉逾百亿资产。3 P+ P- G( T+ w, b2 }' P, R! ~
9 P: N7 e( `9 z0 i7 Y8 U3 M$ r- l 李嘉诚重组，重点不在“逃离”
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& d5 b+ }0 E3 z 如果我们认真看看李嘉诚这次大动作，重点显然不在于把企业迁册到开曼群岛。
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. G1 R4 n ?1 n9 Q b) Z& o 企业迁册到开曼群岛固然有诸多利益。众所周知的是，开曼群岛是“避税天国”，企业所得税、利得税都是不消交的，只要交一点印花税、登记税之类。更紧张的是开曼群岛的公司法对于公司股息分派要求很松：香港公司只可从其可供分派的利润中拨款以向股东作出分派，开曼群岛公司法容许开曼群岛公司从利润中作出分派，也可以从股份溢价帐中作出分派。换言之，新团体以后股派息可望大幅增长。——固然，最大的股东可就是李嘉诚眷属。- {. O9 z' v3 U* y' l
! q) p( s5 Y1 a$ W+ ~ 不外，开曼群岛注册既然有这么多利益，李嘉诚为什么十几年来都不迁册？要比及他亲口说的“75%到80%的香港上市公司都在开曼或其他外洋地区注册”了，他才“跟大队”？这显然不是像李嘉诚的作风。
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* j D/ @* `5 r6 g1 E3 v 在公布消息当晚，和黄董事总司理霍建宁一语道破了此中最紧张的缘故原由，公司非迁到开曼群岛不可，是为了重组。如果作为香港公司，重组根本就无法实现：按照香港公司法，长实和黄要归并，就必须用保存盈余去收购对方，但无论长实还是和黄，都没有富足的盈余，而开曼群岛公司则无此要求。/ O' g! {" j& V4 D7 ?6 J
# s) [3 }8 \& I: B1 d 至于公司建立65年为什么这时突然要重组，霍建宁则卖关子说“突然有聪明人(叻仔)想到这个办法，说服了李老师去做”。1 `. Z# f$ C( j3 c( \
+ L4 C' I) ^9 d# } x 重组实质是剥离地产业
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一个“叻仔”突然冒出一条奇策，就此闭幕了香江一号蓝筹长江实业65年的汗青，谁能做到？+ ^: f8 J/ C; u, K8 T
. D7 j2 d7 ]) ^ R( V& k, R 作为李嘉诚的重臣和多年同伴，霍建宁用“叻仔”一词，已经暗示提出者是一位子弟，我们完全可以以为，他所指的当是公司的交班人，李嘉诚宗子李泽钜。
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1 ^, R7 Y3 k7 S5 e$ o9 \0 O 李嘉诚晚间也婉转承认，重组简直是为了给交班人“铺路”，他说：“一个人到了某个年事要倾销来，着实是政策的事，但也想让接棒的人和全部行政职员都更容易策划，更加可以做得好，这个是责任。”" v; a5 V2 [& t+ X) c6 f
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从重组的内容很容易看出，目标在于分割旗下的地产和非地产业。固然李嘉诚体现拆分后，两家公司一样紧张，但稍微认识地产业的人都明确，这不外是交际辞令。作为投资者应该看到，这次分拆究竟上是“剥离”了地产业，而团体将来的旗舰显然是轻装上阵的投资巨头新“长和”。
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根据投行的估计，分拆之后拥有非地产资产的新公司“长和”资产将高出6000亿港元，而接办全部地产业的新公司“长地”资产则在3000-4000亿港元左右。我们可以把新“长和”看成一个加大版的和黄，已往多年来李嘉诚数千亿的大规模外洋投资项目险些俱在于此。而新“长地”则差不多变成一个单纯的本地+香港地产公司。2 t/ A2 T" w; F
5 L( z! C7 n+ [7 I8 ]3 L! a/ l 重组前，李嘉诚眷属持有长实43.42%股权，而重组后李家只持有“长地”30.15%的股权，究竟上变相减持了地产业务，而将和黄并入新“长和”后，则变相增持了非地产业务近6%。这也是长和系比年来团体布局的重要特性：淡化地产，多元策划。
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1 D, r# S$ E0 @( e, @3 P+ g 华人首富李嘉诚以长实和黄打天下泰半个世纪，是谁让它们说消散就消散？唯一能“扫除”长实，也必须扫除长实的，显然只有交班人李泽钜。
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. p; g r6 ^5 ]3 @0 b$ Q4 ~% O 笔者客岁的专栏中已经指出，李嘉诚的交班人李泽钜并不甘于做一个守成者，不绝是长和系多年来从香港走入国际市场的一位主将(可见《关于李嘉诚“撤资”的四句实话》)，他的爱好显然不在父亲发家致富的中港楼市，外洋市场才是他的真正战场。1 S" X0 C( M- X5 D5 P5 v
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从大环境来看，本地和香港楼市也是一丘之貉，一个风雨飘摇、一个贩卖呆滞，险些每一家大型地产公司都在绞尽脑汁“转型”。固然，笔者绝不会克制偏幸房地产的投资者热捧新“长地”，不外还是发起各人不妨多关注现在拥有了开曼身份、轻装上阵的新“长和”，下一步的外洋收购吞并等等大动作，绝对不会淘汰，只会更多。 | 
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发表于 2019-6-14 00:07:56