铁路投融资体制改革的每一步都备受市场的关注。记者克日获悉，我国第一条以地方资金为主创建的国家高速干线铁路济青高铁（济南到青岛高速铁路）在吸引社会资源上初现成效，而山东省潍坊市一气呵成推出的济青高铁（潍坊段）PPP项目也受到了十多家社会资源的追捧，投资需求只有40多亿元的项目得到了超300亿元的意向投资。在中央大力放肆推广PPP的配景下，通过当局光荣的杠杆作用撬动社会资源加入铁路投资的新模式有望在天下推广。
: A2 Q& n. Y2 ^1 {, \0 ^6 f- H但在当局话语权占主导职位的铁路项目中，怎样加强当局与社会资源间相助的“黏协力”，保障社会资源的长远长处，也成为铁路PPP推广过程中必须注意的标题。. Q* ?% l# V6 X0 c4 o
40多亿社会资源入股济青高铁. y8 A8 K6 o0 f" C" K" J8 f
济青高铁是国家“四纵四横”铁路网太青客专的紧张构成部门，也是山东省快速铁路网中的“脊梁骨”项目。项目总投资600亿元，此中项目资源金占总投资的50%，由山东省与中国铁路总公司按80%：20%比例合资创建。山东省对这一高铁项目非常器重，包罗省长郭树清在内的省当局高层多次亮相，济青高铁要探索创建资源金泉源多样化。2 d- k0 x0 L! c. d |4 K4 E
山东省发改委铁路办一位加入济青高铁项目的内部人士袁峰（化名）向记者透露，济青高铁在吸引社会资源投资上已经初见成效。现在确定的投资包罗南车青岛四方机车车辆股份有限公司13亿元，中国构筑团体投资26亿元，两家外企中信证券国际有限公司和淡马锡投资公司各500万美元的开端注资。而这两家外企的投资随着项目的睁开还将继续增多。“现在吸引社会资源总额到达40多亿元，我们的目的是翻番。包罗中国民生投资股份有限公司在内的很多战略投资者都还在与我们打仗。”
! ?: _; E& `& K据先容，按照山东省的开端规划，在240亿元自筹资源金中，山东省管企业和省国土厅所属地皮储备中央以地皮开辟收益金为依托出资30%；高铁沿线各地当局以地皮和拆迁费用入股出资30%；国内各类企业、包罗民间资源和社会资源、金融机构等出资20%；外资投资占20%。
% w6 J' }0 i) h( o+ k8 y, m“这一比例是动态的，假如能吸引到更多社会资源，我们省里和各市拿的钱就越少，假如社会资源投资不敷，我们就须要拿出更多钱来。”袁峰体现。) i1 E* t& J* s: ]2 x" s _# T
袁峰透露，为了招商引资，保障项目投资收益，山东省为济青高铁研究制定了一系列的优惠政策：一方面在客流稳固之后，将参考广深铁路进步票价；另一方面，通过直供电的情势，为济青高铁提供优惠的用电代价，低沉用电本钱；最值得关注的是，山东省操持对济青高铁站场周边地皮举行综合开辟，通过一些第三财产收入来增补高铁项目创建和运营的资金缺口。“基于这些利好政策，普华永道为济青高铁做了财政模子，测算了项目的红利远景和收益率，可以说在铁路项目中，济青高铁是有很大上风的好项目。”袁峰体现。; ]. `( [# o# g% |" R
首个PPP项目市场反应远超预期2 h' H, H; V5 |& M1 B B! Q
由于项目正在招商引资阶段，袁峰并未向记者透露济青高铁的收益率测算情况。但潍坊市当局一则公告也为社会资源的收益提供了参考依据。
: m" k8 P$ b. c! N4月10日，潍坊市当局发布了《济青高铁潍坊段征地拆迁PPP项目意向加入社会资源资格预审公告》（下简称《公告》），这也是天下首个按照财政部《当局和社会资源相助项目当局采购管理办法》运作的高铁PPP项目。该项目创建内容为济青高铁（潍坊段）沿线的征地和拆迁，预计总投资43亿元。具体运作方式为：潍坊市当局授权潍坊市财政局作为实行机构，按照公开招标—资格预审—竞争性商量方式，确定社会资源相助方，并通过指定机构与其合资创建项目公司（SPV）。此中，当局方负责济青高铁（潍坊段）沿线的征地、拆迁工作和资金使用羁系工作，社会资源相助方负责征地拆迁资金的筹集及项目运营管理工作，济青高铁公司按项目工程量对价给予SPV对应股权，SPV 按照所持股权获取济青高铁的运营收益。! i0 A( l. i# v5 N; m, k# s' O
根据《公告》，项目相助限期不少于10年。当局允许相助期内给予社会资源固定投资收益不高于8%/年，收益泉源为济青高铁的运营收益，不敷部门由当局安排运营补贴增补。
) m$ b3 b& }# \! t0 q( O! g“这是潍坊市第一个PPP项目，在最初订定和发布公告时，我们内心也没有底儿，担心会不会有社会资源相应。”潍坊市财政局PPP推进小组负责人庞效忠在担当记者采访时体现。
5 P( p5 j7 ]" e5 w公告发布后的结果大大超出了庞效忠的预期。“现在第一阶段的资格预审刚刚竣事，已经有12家社会资源加入，我们须要40多亿元，但现在报名的意向投资额合计已经凌驾300亿元。而且尚有三家企业由于刚刚知道我们的项目，猛烈要求加入接下来的竞争性商量环节，现在看来相应的投标企业应该能到达15家。”
0 G$ _7 L. ~: a4 }' Z未来或将通过上市增值
; L' D3 ]6 f- a9 P$ y1 U6 b按照《公告》不高于8%的投资收益，这一项目的红利性并不非常诱人，为何会有云云多的社会资源蜂拥而至。在庞效忠看来，社会资源看重的不但仅是铁路收益分红，更紧张的是未来股权的代价上升空间。京沪高铁在建成3年之后实现红利，这对高铁融资是个非常积极的信号，也给了社会资源很大的信心。以潍坊市占济青高铁10%股权盘算，随着铁路红利性的加强，企业手中的股权也就越来越值钱，他们都是投资和资源市场的专业人士，可以将手中的股权计划成ABS(资产支持证券)、ABN(资产支持单子)等多种金融产物，在市场上买卖业务。尤其是随着股票发行注册制改革的推进，企业上市不再须要审批，济青高铁未来上市黑白常有大概的。上市后，这些股权代价将更大，这是社会资源看中的赢利点。$ r2 z. w' ?# v2 a+ r9 Z
值得一提的是，按照《公告》要求，项目限期不少于10年，自相助之日起至少5年后进入回购期，社会资源股权优先由当局指定机构按本钱价回购。“也就是说，只有当局放弃了回购，社会资源才气处置惩罚手中的股权，这保障了当局的团体长处，也体现了‘风险共担、长处共享’的原则，社会资源享受了当局的补贴，回购时当局也要享受本钱价，但假如当局为了向社会提供更多更好的公共产物项目，它可以把股权转让给社会资源；当局实现了社会长处最大化，社会资源得到了运作股权的权利，真正实现双赢。”庞效忠体现。
9 S+ D% q7 G9 h; w& Y' H @3 G但在北京交通大学传授赵坚看来，这一规定给社会资源的股权埋下了隐患，很大概出现项目红利后当局要求回购的情况。究竟上，2005年，浙江常山水泥有限责任公司以32.5%的股比入股衢常铁路，这也是当时天下首条民资参股干线铁路，但由于铁路部门强势夺取控制权，民企只能一步步退让，2007年这条铁路终极以回归国有而竣事短暂的民资之旅。
- O- _9 D8 ?4 p' ^! v2 z+ ~“就济青高铁（潍坊段）项目来看，由于社会资源非常踊跃，末了大概是社会资源投资占大部门，当局只是象征性投资，起到黄金股的作用。由此看来，当局资金的杠杆作用是无穷量的。”庞效忠体现。可以说，真正实践过程中，我们才发现PPP项目并不像一些专家说的落地难，济青高铁（潍坊段）项目的乐成，让各人都意识到这个路子可行，给高铁沿线其他都会带来很好的树模作用，我们也渴望可以成为高铁PPP融资的一个范本。 | 
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发表于 2019-6-14 00:15:34