9 P/ i# m7 K3 b' W) e* F8 K谈之色变的杠杆“卷土重来”？$ l' a3 X" l& A0 W: g9 m) L
5 ~3 l& e- o$ ]9 H0 L
- N8 n' U% v+ o; z: ]" `7 s
随着十一长假后A股三连阳，沪深两个买卖业务所的融资余额也出现三连升。: U9 A5 K; m7 E5 f
10月12日A股融资余额增长241亿，创下6月2日以来最大单日增幅，到达9450亿元人民币，上海市场买卖业务量中逾15%是融资买入，创下5月19日以来最高记载。- Y' K9 ?$ J; J n. M5 H) l
. }+ I( m {1 U
假如说履历过一场大张旗鼓的“去杠杆”，股市杠杆话题让人“谈之色变”，那么最新数据表现，中国另一个杠杆率已悄悄跃居环球告急国家首位。不知道会不会有人看完出一身盗汗。6 I# a1 P5 S! d8 \0 y, A
另一个不容忽视的杠杆0 K; w' l0 C) ^' P: S$ b
 | 本日要说的是这个：非金融企业部分杠杆率 |
% B0 Q: [; I; `( B不绝高企的中国企业杠杆率 7 d0 |. F( J% N. v' B/ Q! h: y
正文开始之前，为了更方便明确，先从旧数据看这个“中国企业杠杆率”，实在比年来不绝高居不下。; ~) m3 V9 k* q
2014年4月的博鳌论坛上，央行行长周小川就曾直言，“信贷增长速率根本安稳，不算太高。但有一个国际上关心的标题，那就是中国的企业部分大概公司部分杠杆率偏高。”( P; Z: W8 ?" W' g* B2 Y$ [
2014年5月17日的新供给经济学50人论坛“新供给金融圆桌”首期聚会会议上，中国人民银行观察统计司副司长徐诺金给出的测算效果是：2012年我国非金融类企业部分的杠杆率为106%，2013年进一步增至109.6%。这一数值远高于德国的49%、美国的72%、日本的99%。
9 J+ _2 p4 Y. @; L9 W# F5 c- V& n根据徐诺金提供的陈诉，我国非金融企业部分的债务情势告急体现为银行贷款、企业债券、信托融资等。企业部分的杠杆率和经济周期密切相干。2004~2008年，受益于经济快速发展，企业杠杆率快速降落。2009年，企业大量举债，杠杆率快速上升。2010~2011年痴钝去杠杆。由于经济增速下滑，2012~2013年企业杠杆率再度上升。5 o) R' Y1 e/ z$ x. {
徐诺金表现，非金融企业部分杠杆的风险隐患来自多个方面。首当其冲的是经济增速下行带来的压力，2013年GDP增速为7.7%，比2010年低2.8个百分点。经济增速下行反映在微观范畴，就是企业生产策划困难，银行不良贷款增长。" q& x. T/ a( f( k. H, n2 B# A5 r
他表现，不少企业反映，增长债务并非为了扩大投资，而是由于客户的生产策划也比力困难，资金链告急。强势企业依附市园职位，拖欠上游货款，预收卑鄙订货款，只管利用单子付出，增长了供货企业的生产策划难度。“企业生产策划中工资、水电费和税收都须要现金付出，为周转资金，企业被动进步杠杆率。”6 f% N- ]9 J" h2 y/ k/ Q3 s8 D0 `4 w
然而根据最新测算，制止2014年底，中国非金融企业部分杠杆率已经飙升至217.3%，比前值翻了一倍。 | 
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2019-6-14 00:36:36