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因股市异动于7月初暂停的IPO，在经历4个月的沉寂之后重装回归。 “目前股票市场已进入自我修复、自我调节阶段，恢复和保持合理适度的新股供给，有利于增加市场活力，增强市场功能，积极稳定、修复和建设市场，促进市场的持续健康发展。”证监会新闻发言人邓舸周五宣布了IPO重启的消息。 对市场人士而言，此时重启IPO既是意料之外，又在情理之中。“灾后重建第一阶段已经结束，第一阶段主要是稳定市场，减少冲击。后续进入第二阶段，休养生息，之前不合理非市场化的手段都将退出，属于利好，股票市场有融资功能才是正常的，不然真是投机市了。”北京一家券商分析人士向本报表示，IPO重启市场已有预期，因为暂停本就是非市场化的临时制度。 回顾今年下半年，A股市场怪相丛生。千股涨停、千股跌停、千股停牌，没有IPO、没有再融资、没有减持，内幕交易、市场操纵、恶意做空...审视4个月后重新归来的IPO，或许需要非常不一样的视角。 不一样的IPO 今年7月初，因市场出现异常波动，已经启动新股发行程序的28家公司暂缓发行，首发企业的初审会、发审会等会议也随之暂缓安排。 IPO归来，伴随的是新股发行、承销政策的调整。围绕解决巨额资金打新、简化发行审核条件、强化中介机构责任、加大投资者合法权益保护等问题，证监会决定从5个方面进一步改革完善新股发行制度。 一是针对巨额打新资金对货币市场的影响及部分投资者卖老股打新股问题，取消现行的新股申购预先缴款制度，将申购时预先缴款改为确定配售数量后再进行缴款。同时强调新股申购应为投资者自主决策、自担风险、自负盈亏的行为，证券公司不得接受投资者全权委托进行新股申购。 二是按照以信息披露为中心的监管理念，突出发行审核重点，调整发行监管方式，严格执行《证券法》明确规定的发行条件，将一部分基于审慎监管要求而增加的发行条件调整为信息披露要求。 三是公开发行2000万股以下的小盘股发行一律取消询价环节，由发行人和主承销商协商定价，直接向网上投资者定价发行，以简化程序，缩短发行周期，提高发行效率，降低中小企业发行成本。 四是加强对中小投资者合法权益的保护，建立摊薄即期回报补偿机制，要求首发企业制定切实可行的填补回报措施。公司董事、高管应忠实、勤勉地履行职责，维护公司和全体股东的合法权益，对公司填补回报措施能够得到切实履行在招股说明书中作出承诺。 五是强化中介机构监管，落实中介机构责任。建立保荐机构先行赔付制度，要求保荐机构在公开募集及上市文件中作出先行赔付的承诺。完善信息披露抽查制度，进一步提高信息披露质量。出台会计师事务所从事证券业务监督管理办法，进一步明确审计机构未勤勉尽责的认定标准，从严监管审计机构执业行为。 上述政策的落实，尚须相关规则公开征求意见、履行相关程序后公布实施。 “取消新股申购预先缴款制度，涉及证券交易系统技术改造工作，证监会将组织沪深证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司和各证券公司进行系统技术改造。”邓舸称，由于相关规则修订和技术系统改造工作均需要一定的准备时间，证监会决定先按现行制度恢复前期暂缓发行的28家公司中已经进入缴款程序的10家公司新股发行。 换言之，IPO全面重启尚需完成规则修订及相关技术改造之后。 不一样的市场 今年上半年的股市疯长，“配资杠杆”发挥了不容忽视的作用，随后股市开启紧张的去杠杆之路。经过近三个月集中清理场外配资及全面“捕鼠”，A股市场杠杆率得到控制。 据邓舸周五介绍，场外配资活动出现了变化花样与手法的情形，如利用一人多户、线上转线下、接到私募基金专户等方式从事股票配资活动。但是，场外配资工作已经基本完成。 “证券公司已基本完成相关清理工作，共清理5754个场外配资账户，其中12%的账户采用销户方式清理，其他账户均采用合法合规方式承接。”邓舸称。 除场外高杠杆配资的推动外，市场操纵、内幕交易等也加大了股市异动。证监会今年4月启动的“证监法网”行动在股市异动之后，全力出击，打击股市异动期间的违法配资、内幕交易、市场操纵、造谣传谣等案件。 就在IPO重启之前，传奇人物泽熙投资管理有限公司法定代表人、总经理徐翔等人，因涉嫌从事内幕交易、操纵股价被公安机关依法采取刑事强制措施;公安部历时3个多月对“恶意做空”势力的调查也有了结果，一起贸易公司为掩护，境外遥控指挥、境内实施交易，作案手段隐蔽、非法获利巨大的涉嫌操纵期货市场犯罪案浮出水面。 IPO重启，新股供给逐步恢复，若无新增资金涌入，股市往往以下跌回应。不过，与4个月前相比，市场已发生较大变化，特别是在“资产配置荒”的阶段，业内人士预计将有大量资金涌入股市。 “融资功能抓紧恢复，预计大量资金将大规模进入直接融资市场，直到发行价格合理。”一家券商首席策略分析师对本报表示，预计未来发行量会比较大。 “我们都知道中国目前经历着资产配置荒，经过央行数次降准降息，市场上的流动性非常充裕，对于IPO重启，市场具备一定的消化能力。”星石投资总经理杨玲认为，重启IPO也算是最后一个利空落地，之前股市经历了去杠杆、人民币贬值等，进行了两轮调整，目前基本算是利空出尽。 另外，她认为即使重启IPO后，证监会也会在新股的发行节奏上有所控制，不大可能出现新股扎堆发行进而导致股市承压过大的情况。在她看来，新的制度调整——取消预缴款制度，预计也会减少IPO重启对资金面造成的冲击。 随着IPO逐步恢复，股市融资功能逐渐恢复。拘邓舸介绍，前述暂缓发行的28家企业将在年底前分批发行。同时，证监会将恢复新股发行审核会议，合理安排审核进度。 | 
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发表于 2015-11-9 08:32:00