转Value_at_Risk的一篇文章--忠言但逆耳

显示全部楼层 · 发表于 2019-6-26 10:18:47

[table=98%][tr][td]之前注册制推迟时，我就开打趣说可以买入一篮子ST股票了，果然，2016年最好的操纵就是去“炒壳”。如今壳股票匀称40亿起步，以致大的已经到80亿-100亿的区间了，每天壳的代价都在疯狂的上涨。这充实阐明白大量公司有猛烈的A股上市诉求，即便要花极高的代价。举世的中国企业都在想尽办法回归A股（港股、美股大量私有化）。这个估值割韭菜花多少钱都乐意。

国财产然知道实体经济如今最必要资源市场的支持（间接融资都庞氏了），本计划搞个慢牛逐步推融资，但想要慢牛肯定是快牛，以是市场崩了以后，为了将来能更好的加大直接融资，如今只能无奈的继承管制围稳，以维护市场的稳固和高估。

这着实是一个悖论。管制和围稳的目标是为了有一天能放开直接融资，但管制和围稳连续的时间越长，市场的头寸就越会集（比方继承炒垃圾玩题材，把壳继承从50亿炒到100亿），以是一旦放开管制不再围稳（意味着各人都能来A股割韭菜），估值体系就会彻底被推到，壳公司大概直接从80-100亿跌倒一文不值，而且整个市场的高溢价也肯定会被抹平（同样注册上市，谁还会选择估值低得多的港股和美股？），市场就会瓦解。而如果为了制止如许的情况发生，选择继承管制围稳，市场仍能保持超高的估值，但只有少部分人能直接融资割韭菜，大部分人都在伐鼓传花，这就违背了最初管制围稳的初志——即国家想要加大直接融资。

总结一下就是：管制围稳——头寸会集——政策转向——头寸踩踏——加强管制围稳——头寸再强化——政策再转向——头寸更踩踏——进一步加强管制围稳…如许一个无穷循环。这个公式可以套在钱币、外汇、债务、股市、市场经济等各范畴。背后的核心逻辑是产权和信誉的缺失。以下举例：

举例：先是搞人民币国际化，但由于人民币和人民币资产高估引发套利和外流（百姓外洋买买买便宜优质商品、企业买买买低估优质资产都是），人民币快速贬值，资产代价瓦解，于是国际化停息，加强汇率管制和围稳，各人的人民币都只能闷在锅里。但如果如今政策转向再开放（极度一点如自由兑换），各人肯定会一起抢跑，由于恐怕下次又给管制了跑不出去，以是为了防止出现这种情况，这个口子国家绝对不敢再开。这就是悖论，由于人民币只有完成国际化，经济才华继承发展（像日本当年一样向外输出），闭关锁国经济更是加快药丸（更别提别人都TPP不陪你玩了），但开放外汇市场又会导致……于是乎无穷循环。我以为只有国家给出明白的预期，给出富足的信誉（价廉物美的商品、不污染的药品，安全的小区，健全的法制，无毒的食品等等），各人才不会把人民币换成美元用脚投票。只有有了名誉，各人才不会出现道德沦丧。

举例2：人民公社时期，生产大队种了很多树，但树就是长不大，由于没人照顾。厥后他们公布把树分给个人，但第二天就有很多人直接把树砍了，生产队看到就立刻公布把树接纳，农民心田暗自想，还好我砍得快，你看他们果然收回了吧？于是这个循环周而复始，树就不绝长不大。为什么村民要把分给本身的树砍了呢？由于他们知道，不砍养大了早晚有一天就会被接纳，这种预期是土改后形成的，生产队的举动又加强了这种预期。如果农民砍了树之后生产队不公布接纳，那么他们的预期就会逐步改变，砍树的人肯定要痛恨，几年以后，他们就会对树的私有产权充满信心，开始在本身的地盘上重新种树。只有明白了产权，才会有恒产有恒心有名誉。

其他各行各业的例子你们逐步套进去吧。对于股市来说也一样，改革拖得越久越完蛋，越早冲破循环，将来越光明，注册制后（共同美满市场体制和法制，重办非法造假举动等等）创业板指数的超等长牛等着我们呢。

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