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【第一私募论坛】www.simu001.cn】⊙潘伟君. A" o/ x- ^& h) F h6 k# k: N% H
6 K8 i" _) `/ b# y' I与朋友聊天，谈到通俗投资者在一路下跌的市场中已经很难操作。尽管融券做空是一层次论上可行的途径，也是管理层所谓轨制改造的初志，但出发点资金成为小额投资者一道无法超越的门槛，别的融券的标的也其实是不算多。8 K" D$ c9 C2 q7 J) {7 p7 b# Z
9 \; b3 b1 ~/ y# }5 S2 _不过我们发现，在融资融券交易中一方是作为借进人在付出固定费用之后冒着风险到市场上往拼搏，而另一方则作为借出人只须要到时收取固定收益而没有任何风险。一般我们只是考虑把自身作为借进人，实在也可以想措施把自身转换为借出人，像这样就可以或许获取稳定的收益，主要是不消冒风险。
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在二级市场有没有像这样的产物呢？分级基金中的A份额就属于这种产物。: K8 X- j/ |5 q# N8 K$ x. u: F8 \
# }( I H" H7 F+ R分级基金是一个设计比较庞杂的投资品种，要完整弄懂它还真的须要花一些时间，我们可以经过基金合划一法令文原来了解它，特别是要关注每个基金（尽管都是分级基金）的不同之处。为简单起见，我们只关注在二级市场交易的分级基金，基础不考虑场外部门。6 s$ N* i4 K& Y1 f" d# t9 g. z) g) F
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分级基金是将母基金按必定比例拆分为A份额和B份额，好比银华深证100指数分级证券投资基金是母基金，然后拆分为稳健收益类份额（银华稳进）和积极收益类份额（银华锐进）。此中A份额将资金悉数借于B份额，而B份额则按一个固定的比例向A份额付出费用，现实上就是A份额成为借出方，而B份额成为借进方。假如我们在二级市场买进A份额，则相当于实现了我们成为借出人的目标。* I8 `5 M4 Z: `5 C1 n
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接下来就是固定收益。一般来说A份额的固定收益在6%到7%之间，大多为昔时银行一年期的存款利率加几个点。而吸引我们的就是这几个点，此刻的主要是怎么样或者说以什么方法获得这个收益。
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分级基金一般不进行现金分红，而是经过增派基金份额的方法，有点相似股票中的送红股，在分级基金中称为折算，最后A份额投资者获得的是母基金份额而不是A份额。母基金份额的兑现可以经过两种方法，一种是赎回，还有一种是按划定比例拆分为A 份额和B份额，然后在二级市场兑现。尽管这里还涉及二级市场的价钱问题，但A份额和B份额的价钱有联动感化，假如同时卖出A份额和B份额差别是不大的。非论哪一种方法，投资者基础上可以或许获取这部门收益。( Z/ w) g( X( t
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像这样我们就有了一种收益显明超过银行利率的稳健投资方式，假如希望更上一层楼，那么可以考虑下面的附加计划。' u) s: E: i1 B6 G+ w, X7 }0 ~
* s% E! A+ K/ u, `* m$ U K& x附加计划①：复利投资。每次折算今后可以保存A份额而卖出B份额，然后再用卖出B份额的资金买进A份额。不过，像这样操作就须要将折算后获得的母基金拆分成A份额和B份额。
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附加计划②：把握合理的买进机会。7 d7 y, J% T C
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分级基金可以进行份额的配对转换，也就是投资者可以将母基金拆分成A份额和B份额，也可以将A份额和B份额归并成母基金，这就使得A份额和B份额的价钱会出现联动，假如B份额溢价增加，那么A份额折价也会增加，反之亦然。应用这个特色，我们应当尽量选择在A份额折价较大的时候买进，由于收益是固定的，折价率越大表明将来的相对收益就越高。/ D3 o. r x; U+ @
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附加计划③：恰当投机。在市场大幅度波动的情形下A份额价钱也会出现波动，特别是在市场大幅度下跌时A份额的价钱会出现快速上涨，假如价钱到达净值四周那么可以考虑先卖出，等候回落后再从头买进。7 A1 b, o/ x e4 R. r3 \
5 T5 X7 g6 h& _9 j以下是一个实例。前面提到的母基金银华深证100指数分级基金划定可以以1：1的比例拆分为A份额银华稳健（150018）和B份额银华激进（150019），A份额的年收益率是6%（银行一年期利率+3%），折算基准日为年末最后一天。本年年头折算后恢复交易，从1月10日有用交易日的收盘价0.8元到11月30日收盘价为0.986元，价钱上涨23.25%。而另一家相似的A份额信诚500A（150028）本年的k算日在2月份，同样方法盘算到11月30日上涨幅度也到达24.29%。+ L+ B+ N2 l, r7 }! t8 g$ M# H
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特别须要留意的是，假如碰到市场大幅度上涨则B份额的溢价会扩展，A份额的k价也会扩展，这时候投资者很难从二级市场获取回报，只有等待折算了，也就是说逾额收益就较难指看了。' u. `" P3 ] V' {- E* W! o9 I" L) c
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