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【第一私募论坛】www.simu001.cn】今朝成本市场主流机构提倡的投资理念和模式是价值投资，具体可细化为两种方法：一是寻找价值低估品种，在价钱低于价值的时候买进，比较价钱反应价值或高于价值的时候抛售;二是寻找可以或许获得持久高增加的品种，买进并持有直到成长性降低到不再具有吸引力的时候抛售。在中国市场因为宏观经济和企业的成长速度很高，并且由于股票获得的估值程度广泛较高，所以第二种价值投资策略更受到倡导和应用，这种投资模式具有两个方面的特色：首先是以价值为导向，须要权衡价钱与持久价值之间的关系;二是倡导的投资周期较长，以获得持久成长带来的收益。0 D4 N& c% }5 U7 C" x
9 m1 _3 d( z/ M 在一个比较稳定和理性的市场，长线价值策略具有可取性，但在现实应用中仍具有很多的局限性：首先该策略无律例避重大的体系性风险，当市场出现30%、40%甚至50%以上的下跌时，资金将面对太大的缩水，导致收益的激烈阑珊。在出现体系性风险的时候，保持长线价值策略的投资者会以为下跌风险并不成怕，只要企业是优质的，价值从持久来看必定是增加的，而价钱则早晚会反应价值，逢跌反而是加仓买进的机遇，但这种思维忽略了两个方面的问题，一是企业当前看来可能是优质的，但不能保证将来不会式微，二是体系性风险可能不是短暂的，假如出现一个五年甚至十年以上的超等熊市，将会使资金出现持久的缩水，即使在将来价钱从头上涨获得盈利，资金的时间应用效力可能很低。; C& G! h# g% j6 d w3 e9 F
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其次价值无法正确测度，企业的价值显然是由将来经营时代所发生的收益(可用现金流表现)折现盘算而得，但因为将来经营的刻日和收益流是很难预测的，经分析预测盘算而来的价值会和真实价值可能存在很大的偏误，并导致过错的价钱-价值关系分析。2 ~7 U6 u7 h- W1 ?8 _
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第三市场中的非体系风险也是很大的，企业的将来成长是不判断的，很多曾经是很优质的企业都变得式微甚至灭亡了，而这种风险对于很多投资者而言是很难控制的，保持长线策略很可能会带来恐怖的损失。好比美国的贝尔斯登，曾经长短常优良的投行，在八十多年的经营历史中持续盈利，但一个次贷危机却发生了破产风险并导致股价的暴跌，赶上这种情况长线价值策略将会带来一次突发性灾害。- e* s; Y" S; |
; l) D, T5 S# R" Y- k 此外从投资者自身的生命周期来考虑，长线价值策略可能带来太大的人生冲击：因为该策略倡导坚持很长的投资周期，只要投资标的的基础 | 
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发表于 2015-8-30 12:35:36
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