兴业投资：伊朗核协议会谈恢复，油价大幅回撤3 C1 N) L- t2 |0 i8 Y
2021年10月26日
& [* P- R1 Z; Q( i5 b0 w随着旅行限制的放松，以及人们对冬季能源需求增加的预期，加之沙特和俄罗斯在供应方面态度谨慎、美国石油钻井平台数出现7周来的首次下降，预示美国原油产量复苏缓慢，令供需短缺的担忧持续高涨，推动国际油价周一再创七年新高。但随着伊朗核协议会谈恢复，提升了伊朗原油入市的预期，拖累油价大幅回撤。截止美国收盘，美国WTI原油12月期货收跌0.29美元，或0.34%，报83.78美元/桶，最高触及85.40美元/桶，最低跌至83.38美元/桶;布伦特原油12月期货收涨0.13美元，或0.15%，报85.92美元/桶，盘中最高触及86.68美元/桶，最低跌至85.57美元/桶。
9 @! e- @" j+ ^! z, d$ t有关中国房地产公司恒大的新闻头条支撑了原油价格。在该公司支付8350万美元的美元债券利息后，该房地产公司宣布已重启包括深圳在内的六个城市的10个项目。此外，美元指数周一早盘延续上周五跌势，这是过去8个交易日中第7个交易日下跌，原因是市场情绪更加坚定，美国10年期国债收益率从5个月高点回落。这也帮助原油买家刷新了2014年10月以来的最高水平。3 `1 o$ k; m) O: s
虽然需求激增，但OPEC+在全球供应方面仍维持谨慎政策，这助推油价创多年新高。“石油生产商不应将原油价格上涨视为天经地义，因为新冠病毒大流行仍可能打击需求，”沙特阿拉伯能源部长阿卜杜勒阿齐兹?本?萨勒曼亲王周末在接受彭博电视采访时表示，“OPEC+应该对原油产出保持谨慎。”这一保守立场得到了尼日利亚和阿塞拜疆的呼应。荷兰国际集团大宗商品策略主管称，“沙特的评论强化了OPEC+将坚持谨慎政策的看法，在需求看起来增加的情况下，这意味着今年余下时间市场供应将继续紧张”。9 z- P5 f) `( o3 i
即便OPEC+正将每月日产量提高40万桶，但部分成员未能达到产量配额，也加剧了油市的紧张。俄罗斯副总理兼能源部部长亚历山大?诺瓦克(Alexander Novak)表示，预计到2022年底，石油需求将达到疫情前的水平;希望OPEC+在11月4日的会议上坚持增产40万桶/日的协议;很难预测油价是否会像天然气一样达到历史高点，这取决于需求。
# S: n, F/ |. ~5 h4 ~天然气价格飙涨，原油库存降低，煤炭生产紧缩，燃料供应告急……寒冬将至，近期全球多个主要能源消费区面临能源短缺困局，全球能源价格短期内将保持坚挺。天然气期货暴涨，日内涨12%至5.88美元/百万英热。瑞穗证券美国能源总监Robert Yawger表示，这可能是由天气变冷引发的。但这只是头条新闻引发的恐慌情绪，投机者喜欢价格跳涨。预测价格将在本季度结束前稳定在5美元以下。美国方面可能会采取措施限制出口以保护美国消费者。如果美国表示将禁止液化天然气出口以改善局面，这恐怕是最糟糕的情况。4 I9 h- _# _, f
随着布伦特原油价格飙升至多年高位，要求OPEC+增加供应的呼声越来越高。该组织对美国早些时候的呼吁不屑一顾，但现在面临更大的压力，因其关键客户日本和印度也加入了游说阵营，要求降低油价。沙特和俄罗斯仍未被吓倒，支持继续实施每月增产40万桶/日的计划。但我们理解的是，一些OPEC+成员国认为，现在可能是增加供应、利用油价上涨促进出口的恰当时机。这些观点是会在下一次会议上得到认同，还是会以团结的名义有所保留，还有待观察。
( r5 L9 Y) v8 J全球原油需求强劲反弹，可能推动布伦特原油价格超过其年底预估的每桶90美元。高盛在分析报告中指出，随着亚洲地区在新冠疫情爆发后的消费回升，原油需求将很快恢复到新冠疫情前的每天1亿桶左右的水平。此外，气油转换可能对石油需求的贡献至少为100万桶/天。考虑到OPEC+将继续保持每月增产40万桶/天的配额，油价需要升至110美元/桶，才能遏制需求，以平衡目前2022年第一季度的市场缺口。
- d; ?! f" D( Z* \ u+ D同时，摩根士丹利上周将其对油价的长期预测上调10美元至70美元/桶，法国巴黎银行预计2023年油价将接近80美元/桶。加拿大皇家银行资本市场公司等其他银行认为，原油目前正处于结构性牛市的初始阶段。而花旗集团商品研究主管表示，长期来看，油价低于30美元/桶或高于60美元/桶似乎是不可持续的。如果油价长期维持在50美元/桶以上，或将增加700万桶/日的额外供应。中期来看，成本指标始终指向40-55美元/桶的合理价格区间。
3 h/ P, c3 U- n此外，地缘政治风险可能挑战原油空头。上周发生在叙利亚南部美军基地的无人机袭击事件是伊朗所为。美国官员周一表示，美国认为伊朗提供并鼓励了这次袭击。这些是伊朗的无人机，伊朗似乎为它们的使用提供了便利。袭击涉及多达5架载有炸药的无人机，袭击了al-Tanf驻军的美国一侧和叙利亚反对派部队驻守的一侧。5 F1 M* Y$ I8 r; [: r
然而，近期中俄两国疫情形势严峻，对风险情绪和大宗商品构成挑战。据路透社援引中国国家卫生健康委员会发言人米峰的最新评论称，“由于季节性因素，疫情进一步蔓延的风险越来越大”。与此同时，另一家中国房地产公司现代置地(Modern Land)据说难以支付10月25日到期的2.5亿美元12.85%的优先债券。此外，美联储缩减购债规模和美国国债收益率上升也对看涨油价的人士构成了挑战。- x0 N& ], w- [3 ?+ ^
与此同时，伊朗与欧盟即将举行会谈，这可能使2015年核协议得以恢复，提升伊朗原油流入市场的希望。伊朗首席谈判代表表示，伊朗与欧盟将于周三在布鲁塞尔举行会谈，呼吁美国取消制裁。美国的伊朗事务特使Robert Malley表示，重启核协议的谈判处于“关键阶段”， 未来几天或几周将就伊朗问题展开更密集的外交活动，倾向于通过外交手段恢复核协议，并寻求与伊朗进行经济接触的途径。
- v) _8 I) h- n# x接下来，市场参与者将关注美国石油学会(API)的每周原油库存报告。此前截至10月15日当周，API原油库存增加329.4万桶至4.125亿桶，前一周增加521.3万桶，预期增加223.3万桶。若库存增加料进一步加剧油价回调压力。此外，原油投资者将继续关注最新的病毒动态、伊朗核协议会谈和中东地区紧张局势发展以寻求短期交易机会。
/ Z" I6 U7 V4 r* n& z美元指数# t2 _6 G. F9 H- w* G2 I
美元指数周一早盘承压，跌至一个月低点，不过随后企稳回升，一度升至93.926的一周高点，因投资者在权衡各央行加息的前景，并考虑即将公布的经济数据和央行评论可能给市场带来的影响。美元企稳回升也表明，最近美元的下跌有些过度，引发这轮美元跌势的诱因是市场预期美国以外地区的通胀将推动这些国家比美国更快升息。
2 u' J' C, s( P8 c尽管利率市场继续预计美联储的政策周期偏向鹰派，但美元的涨势似乎已陷入停滞，这可能是因为风险情绪的好转，包括美股第三季度财报营收表现强劲，市场对大宗商品重拾兴趣。荷兰国际银行分析师表示，我们对美国第三季度经济增速放缓不感到担忧，但更担心持续的通胀压力，预计第三季度的核心PCE物价指数年率可能会达到3.7%，这将给美联储带来一些新的参考因素，未来几个月的高通胀可能导致加息的提前。
" x+ j7 L/ `3 v/ M芝加哥联储银行周一公布的数据显示，9月全国活动指数(CFNAI)从8月的0.05(修正前为0.29修正)降至-0.13。数据表明，9月份的经济活动增速低于8月份。而CFNAI扩散指数(也是三个月移动平均值)从8月的+0.20微升至9月的+0.22。9 F2 d) `# ]* e' l
得克萨斯州制造业活动在10月份继续强劲扩张，达拉斯联邦储备银行(Dallas Fed)的月度综合企业活动指数从9月份的4.6升至14.6，好于市场预期的6.8。不过，制造业产出指数从9月份的24.2降至18.3。此外，就业指数从26.3升至28.3，新订单指数从9.5升至14.9。+ Q* G+ N/ S- n- n6 P0 t
技术分析
6 @1 e; t4 e% X6 p3 N3 x美国原油
( P9 a4 K! h6 i9 |8 a2 R5 h# m日图：保利加通道收敛，油价自上轨回落;14和20日均线看涨;随机指标走低。2 `: L. E: y, C. j+ }
4小时图：保利加通道扩散，油价在中轨附近发展;14和20均线看涨;随机指标走低。 R- q& B0 m1 w- ~0 m1 T8 j2 j. ^* l
1小时图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展;14和20小时均线看跌;随机指标走高。0 U, X. r# Y* V; H0 W5 V' D; g
综述：预计日内油价将在82.45-85.40区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注10月22日高点84.10，突破后将上探2014年10月16日高点84.80，然后是10月25日高点85.40和2014年10月10日高点86.30，以及2014年10月8日低点86.80和2014年10月9日高点87.95;而下方支持留意10月25日低点83.40，跌破将下探10月19日低点83.00，然后是10月15日高点82.45和10月22日低点81.70，以及10月18日低点81.40和10月19日低点81.05。
5 r% e0 R3 c0 K1 [& D5 a. P8 h布伦特原油. B8 j* I- ^& Y2 a8 T8 e6 a
日图：保利加通道上扬，油价跟随上轨发展;14和20日均线看涨;随机指标逼近超买区。
8 U) J/ H6 Q- T6 N: d4小时图：保利加通道扩散，油价在中轨上方发展;14和20均线看涨;随机指标走低。, T8 T8 i r7 C3 F
1小时图：保利加通道下滑，油价在中轨附近发展;14和20小时均线看跌;随机指标走高。* Q0 Q, z4 z! x8 f9 @ B
综述：预计日内油价将在84.45-87.05区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注10月25日高点86.65，突破将上探2014年10月30日高点87.05，然后是2014年10月29日高点87.90和2014年10月9日低点88.40，以及2014年10月14日高点88.70和2014年10月13日高点89.30;而下方支持留意10月25日低点85.55，跌破将下探10月15日高点85.05，然后是10月14日高点84.45和10月22日低点83.80，以及10月20日低点83.60和10月21日低点83.30。& p; ^" P; c- }8 q' m% ]( ^! V
周二关注：
3 e0 B# p4 R0 T, n美国8月FHFA房价指数; V" X+ `) d! x |
美国10月里士满联储制造业指数" E" P( Y# }8 b! V2 [! z1 B& t
美国10月谘商会消费者信心指数, p4 q. G/ w) `) Y: n. t
美国9月新屋销售 | 
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发表于 2021-10-26 15:21:31