根据披露的机构调研信息，10月29日，天弘基金对上市公司天合光能进行了调研。
( y9 Z6 k1 L: H& V; }基金市场数据显示，天弘基金成立于2004年11月8日，截至目前，其管理资产规模为10395.08亿元，管理基金数299个，旗下基金经理共44位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为天弘中证中美互联网A（009225），近一年收益录得45.23%。7 C; @# z1 Q: d0 W& ?: R
附调研内容：& Q, f; v! |, ?1 H% o$ R; C, J
一、公司2023年前三季度经营情况介绍1、前三季度公司实现营业收入811.19亿元，同比增长39.38%；实现归母净利润50.77亿元，同比增长111.34%；扣非归母净利润51.20亿元，同比增长128.49%。
! k* W( D7 }6 L0 v2、出货方面，2023年前三季度公司组件出货量45-46GW，分布式系统业务实现出货近7GW，支架业务实现出货5.6GW。
3 Y* K9 ^) v0 C6 {2 w: {3 b# F3、产能方面，预计2023年底公司硅片产能达到50GW；电池产能达到75GW，其中N型电池产能达到40GW；组件产能达到95GW。! A; v) A" U/ ~* L. ]) v
二、交流问答环节
* A; _2 V6 C# V, w, A, Q问：公司对明年组件价格及盈利的展望？. c% g: B, w; @ |( j( I5 y' A
答：未来组件价格和行业盈利预计会出现两个分化，一是龙头企业和其它企业的分化，二是国内产能和海外产能的分化。客户优先采购龙头企业的产品，龙头企业订单持续增长，较高的开工率也形成了成本优势。海外产能面对的是短缺市场，相比国内的产能，海外产能能够创造更好的利润，而龙头企业有经验和水平去做海外产能布局。
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0 C4 u/ F$ j( q& L问：公司对明年全球组件市场需求展望？, @8 u% G) s- A6 {
答：2024年全球组件市场需求预计将达到600GW，其中中国市场的增长是主要动力，欧洲和美国市场的增速大概在20%-30%的水平，明年全球组件市场需求增长的确定性很大。储能市场需求的增长也很快，光储一体化会是趋势。
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! E$ M/ c* n; R" K问：行业竞争加剧后盈利是否存在压力？3 c$ P9 z) o, j- k5 V' }6 H: k1 R
答：天合的战略布局和品牌优势明显，竞争环境下仍能保持单W盈利的稳定，甚至可能会进一步提升。组件是“订单式”销售模式，价格调整存在滞后性，不能用现在的价格去看后期的盈利。长期来看具有品牌渠道的优质龙头企业会有很大优势，并获得超额利润。3 j6 c8 ]2 O* U+ \+ S7 x) e3 q' C
( N: j/ n, r, `4 D问：在中美关系缓和的背景下，公司在美国市场的布局情况？/ n; y, Z* ~" q7 N8 Z5 P
答：美国市场由于存在一定的贸易管制和关税壁垒，是供不应求的高利润市场。公司针对美国市场的布局情况：1）公司在东南亚建设有6.5GW的一体化产能，产品主要供应美国市场；2）公司在美国正在建设5GW组件产能。0 a7 {9 g ]5 d5 z/ l7 b3 {8 t7 g
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问：公司今年TOPCon产能建设进展？
, ?0 q( F! S6 f3 M" Q' \8 S) W答：去年年底公司TOPCon电池产能为10GW，今年淮安一期5GW项目，淮安二期10GW项目，青海西宁5GW项目已陆续投产，年底淮安三期10GW项目也将投产。预计到2023年底，公司TOPCon电池产能将达到40GW。
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3 L6 x$ `& T. h7 t0 ~; \: i: V问：公司储能业务后续布局情况？
; b$ c, P; m3 R! ~4 z x答：在未来的5年内，公司的储能业务和光伏业务处于同等重要的地位，公司大储和户储业务协同发展。产能方面，预计2023年底公司储能电池、直流电池舱及交直流产品组合达到12GWh产能，2024年二季度末达到25GWh产能。储能和光伏的用户重叠度很高，而天合在光伏产品销售端具有明显的品牌、渠道、全球化优势。明年公司储能业务的销售规模和市场地位预计能够得到进一步提升。$ v- i! K( C6 O+ V, Y1 W
# ?2 z3 T/ {- F7 _5 U1 r7 \: r% e& B问：阿联酋项目的具体规划？
) O( A% N/ W: J答：阿联酋项目垂直一体化大基地包括5万吨高纯硅料，30GW晶体硅片和5GW电池组件，分几期完成。其中第一期是5GW晶体硅片项目; | 
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发表于 2023-11-3 07:53:23