期权交易保证金是作为卖方在进行期权交易时，必须存入其交易账户的一笔资金。这笔资金用于确保投资者能够履行期权合约的义务，特别是当期权买方选择行使期权的时候。' _, @+ Y! M* k. J$ Y9 G1 p# _
期权交易涉及买方和卖方两个角色，他们的权利和义务是不同的。本文将详细解析期权交易中的保证金制度，特别是卖方需要交纳的保证金计算方式。7 G B9 y/ D. U1 M% u/ y5 G. L
期权交易的基本框架
2 V$ Z( |* I2 j7 C3 T; X6 `4 f在期权交易中，买方支付给卖方一笔权利金，以获得在未来某个时间以特定价格买入或卖出标的资产的权利。买方拥有权利但无义务，因此除了权利金外，不需要交纳保证金。相对地，卖方在收取权利金的同时，承担了履行期权合约的义务，因此需要交纳保证金，以确保在买方选择执行期权时能够履行合约。; G" p5 [$ j% f4 a7 D4 a
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9 U& P3 q! K; J, }# c9 f! i' ]卖方期权保证金的传统计算公式如下：; [) M% N$ B' O4 P/ `
每一张卖空期权保证金为下列两者较大者
, ^( y2 ^( q0 J' S: ?0 y5 Z权利金+期货合约的保证金-期权虚值额的1/2(实值和平值为零);) y: {4 e# ^) ^& D5 U+ f
权利金+期货合约保证金的1/20 m9 w4 u" t3 e( X4 |; B
其中，实值和平值期权的虚值额为零。" g* u* E& P& h9 g% b7 D9 L
保证金计算的几点说明# O2 q) {, u) `7 S
1. 权利金的纳入：卖方收取的权利金，在期权到期前，即义务未结束前，需要作为卖方保证金的一部分存入交易所。
$ B# q9 S- @) n2 n; T2. 期货合约保证金的关联：实值期权执行后，卖方期权合约将转化为期货合约。因此，期权保证金的计算中包含了期货合约保证金的部分。3 r* R) n i! K; Y+ E f9 D
3. 虚值期权的特殊处理：由于虚值期权执行的可能性较小，国际惯例中会从收取的保证金中减去期权虚值额的一半。然而，对于深度虚值期权，减去期权虚值额的一半可能导致保证金计算结果为负或零，这种情况下，通常会收取相当于期货合约保证金一半的资金。$ @( u/ Q; M% j$ l
保证金制度的重要性
3 h" y/ z& }* _' z1 o保证金制度是期权市场稳定运行的基石。它确保了卖方有足够的资金来履行其义务，从而降低了市场违约风险，增强了市场参与者的信心。
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发表于 2024-9-19 08:25:28