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第一私募论坛[http://www.simu001.cn]2016年新年热搜词，除了”熔断”就属” 供给侧”了。在暂停熔断机制后，供给侧就进入了人们的视线。第一眼看去觉得是不是打错了，这词怎么念，好拗口啊。那么，“供给侧”究竟是什么？又将为经济、为中国股市带来什么变化呢？
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其实早在2015年11月10号，习近平在中央财经领导小组会议上就首次提出了“供给侧改革”，指出“在适度扩大总需求的同时，着力加强供给侧结构性改革，着力提高供给体系质量和效率，增强经济持续增长动力。” 从11月10号到18号，前后9天，中央四次提及“供给侧改革”，这一概念成为中国经济领域最火热的词汇。可以预见，中国经济改革将迎来一次不小的变化。而“供给侧”就是供给侧改革的简称。1 I6 `6 T, i! g. V! o. e
3 P9 J- e& X, _/ ^$ f' w |7 ]“供给侧改革”到底啥意思？) @9 l2 P; R/ ^
“供给侧”与“需求侧”相对应。我想大家都比较熟悉，投资、消费、出口是拉动经济增长的“三驾马车”，这属于“需求侧”的三大需求。“供给侧” 则有劳动力、土地、资本、创新四大要素，也就是生产要素的供给和有效利用。 所谓“供给侧改革”，就是从供给、生产端入手，通过解放生产力，提升竞争力促进经济发展。具体而言，就是要求清理僵尸企业，淘汰落后产能，将发展方向锁定新兴领域、创新领域，创造新的经济增长点。1 Z# V' I, q% d/ B7 H- I/ o2 d
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“供给侧改革”改什么？
2 u) w: A! G* i2 Y5 ~ 国务院发展研究中心原副主任刘世锦日前在接受媒体采访时表示，“供给侧改革”应重点解决以下五个问题：: ]3 y. c: M+ c- f8 T) e: |$ Q g
第一，在减产能方面切实加大力度；
& K/ s8 W7 L* |, x3 u4 Q0 M t 第二，要进一步放宽准入，加快行政性垄断行业改革；
- `% J4 J L# W7 E N1 B. {0 [0 A7 A( m 第三，加快城乡之间土地、资金、人员等要素的流动，实现合理化配置；
( U% X5 ?, j0 E/ t 第四，加快培育有利于创新的环境；4 v6 p1 k" Y0 @$ f
第五，进一步加快产业的转型升级。+ T9 ` A+ k4 P. e% ?$ M
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“供给侧改革”对中国股市的影响
; j% @0 i+ d7 {4 r$ L, x供给侧改革对股票市场的影响主要表现为：同步性、均衡性、交易性与配置价值。1、同步性：2015年下半年来,经济数据表现与股市的同步性强、存在事件驱动特征。逻辑在于旧产业表现,影响宏观数据,并进一步对汇率、收入、流动性产生影响；而政策对新老产业的干预信息也较为均衡。这一变化与以往高弹性、低弹性阶段所有区别。2、均衡性：旧产业去化,能够带来自身短期盈利企稳；而新产业处于等待壮大的状态,如果发展迟缓,将影响总量经济平稳；而总量经济与旧产业的问题,涉及到汇率、金融风险、居民收入,对新产业也产生影响。因此,供给侧改革促使同步性(宏观与市场)、均衡性增强(新老产业)；3、当前周期的反弹属于交易性质。当前而言,传统行业是预期层面改善，近期周期性行业价格出现反弹,产能去化的信息冲击神经,同时,成长股估值高、价值蓝筹也面临流动性约束。周期逆袭成为突破口。4、配置价值还需等待。一方面从行业的基本面看,近期钢铁的已经出现增产(最新一周),现货价格出现下跌,期货层面已经连续下跌数个交易日。主要还是反映需求一般的情况下,产能去化目前已经达到弱平衡。另一方面,我们判断2016年经济三季度为大决战,四季度回稳。因此,下半年周期的基本面可能更加确定。
8 A2 U( m0 k6 @) S5 ]在利率市场化、人民币国际化方面，已经无法回避一些带有决定性、关键性的改革举措。虽然还有不同意见的争议，但是总体来说，大势所趋之下推进改革应该积极地掌握，这样才能解除金融抑制，把金融多样化的改革进程对接到支持中国实体经济的升级换代，这种实体经济的升级换代直接关系到我们“跨越中等收入陷阱”。
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发表于 2016-1-18 20:35:00