2017年我国期货市场有很多新情况，尤其是期货市场的各人庭增加了多个新品种，如豆粕期权、白糖期权、棉纱期货、苹果期货，另有铜期货期权也得到了证监会立项批复。然而，市场最最关注，也是最期盼的原油期货却是不停“姗姗未到”。
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) N8 V+ I+ D+ W! T 12月2日，证监会副主席方星海在第十三届中国(深圳)国际期货大会上表现，中国原油期货已经进入上市前的冲刺阶段。克日，有消息称原油期货即将“破茧而出”，它被视为我国资源市场扩大对外开放的探索和试点，也是推动上海国际金融中心建立和上海“一带一起”能源市场建立的告急办法，市场各方寄予很高的盼望。7 A+ c" e, Q" k- ?) e& @/ X
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原油期货即将“破壳”而出; B+ @# x4 \" o" E7 L
昨晚，有消息称期货市场又一个“巨无霸”品种——原油期货或将于2018年年初挂牌。消息一出，再次引起市场对原油期货的高度关注。毕竟上，本年以来，证监会高层的数次表态中，同期货市场相干的内容里总会提到与原油期货相干的内容。- o1 P, ?: Z- J% U
4 D! P- o4 h; l2 ?/ H1 \! F 如证监会副主席方星海12月2日在“2017中国(深圳)国际期货大会”上表现，现在原油期货上市准备工作已进入末了阶段冲刺阶段。证监会副主席李超也在公开发言中提到了加快建立国际化的原油期货市场。
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别的，为确保原油期货的安稳推出，上期所、上期所子公司上海国际能源交易业务中心(下称上期能源)与中国期货市场监控中心、期货公司会员、石油企业、行情转发商共同开展了五次(6月17—18日、6月24—25日、7月1—2日、7月8—9日、12月9-10日)原油期货全市场生产体系演练。演练重要模仿原油期货上市前一日及当日的交易业务、结算等业务场景，过程覆盖了上期所和上期能源的交易业务、结算、收支金、套保(套利)申请、数据报送、行情转发等重要业务流程。此中，第五次演练就在12月9-10日，演练全程运行顺遂，到达预期效果。8 y# b6 s# Y% T# P8 J
7 o) D0 p2 U9 a% ^" E0 T 原油期货正常上市的技能条件已经根本具备，体系根本满足原油期货上市要求。现在，上期所和上期能源正继续网络梳理演练各方的情况反馈，尽力为原油期货上市做好相应准备。9 J7 R' X4 Y4 ^4 _+ `9 p
3 I' [6 c- ^+ C3 P* f+ `/ h' k 市场热盼，机构高度器重* n# G) F/ i0 |* H0 T2 J$ ~
原油期货作为商品期货龙头、国内首个国际品种，担负着期货市场国际化、钻营大宗商品订价权的告急汗青使命，这是举世重要原油买家中国向推出以人民币计价国际合约所迈出的关键一步。5 p7 g8 t* t$ ~# R W9 K
' J8 ^( h* Q6 `" ?% e4 Y! G6 J 原油作为举世应用最广泛的工业根本质料，其风险管理工具原油期货即将上市，备受市场各方关注。作为国内第一个国际化的品种，原油期货的上市不但丰富了上鄙俚产业链套期保值的需求，也为市场提供了更多的投资时机。' L* b, L( s1 N) ^ a# h
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只管原油期货何时挂牌尚无正确信号，但市场机构已经在积极准备当中。根据此前的消息，有92家期货公司为上海国际能源交易业务中心的会员单位。
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' W7 ~% u' C9 c* t 据相识，自客岁年底很多机构和期货公司已经开始为欢迎原油期货的到来积极准备，包罗引进国际人才，加大投研力度，组建具有国际视野的原油研究团队及计谋交易业务团队等。比如，南华期货正在积极搭建举世性的平台为产业客户量身定制个性化的服务方案，打造天下四大交易业务所原油交易业务通道。8 g' E$ ?, y; Z3 L6 E: C
, q5 u1 H* p+ |& @7 A! U 现在来看，投资者教诲和原油期货知识遍及是各家机构的重点准备的重点项目。! L& L4 e1 V+ A) j6 _" C
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原油期货上市将提升我国期市影响力+ D5 w: H! ^/ i# ]4 t
作为最大的商品期货品种，原油期货上市可以买通国表里通道，使外洋机构进入到国内市场。而浩繁机构的到场，才华提升我国期货市场的影响力。
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原油期货的推出具有相称告急的意义。起首，它是商品期货市场上最大的品种。其次，通过原油期货品种的国际化，可以买通国表里通道，使外洋机构进入到国内市场。而浩繁机构的到场，才华提升我国期货市场的影响力。原油期货的上市，将有利于美满整个亚太地区原油代价的订价体系，也能更好地反映亚太地区的原油供求状态，使得这个市场与我们贴得更精密。我非常看好原油期货市场的发展远景。第三，原油期货推出也有利于人民币的国际化。期货公司将迎来很多发展时机，如比力方便通过原油期货的国际化来举行探索，把国内商品期货市场做得更好，在此根本上和国外的原油市场形成联动，“引进来”+“走出去”，利于期货公司为原油期货市场的投资者提供更好的通道和服务。第四，原油期货带来的国际化时机有助于促进期货公司自身本领的提升。比方对国内国际产物交易业务规则的把握、专业本领的提升、IT技能、结算等。. k7 q5 F7 E( }: b. U* t) S. Q0 `' _
, V) K6 n- j' u& C% A) ~ 从理论上说，原油期货一旦推出交易业务，期货公司的商品交易业务量将大增，同时国际资金也将到场进来，由此带来的佣金收益无疑将给期货公司增长财政收入。- j1 n4 O h1 a- } T ]
# ~ l" e$ A( k: g+ t 为国内炼油企业提供避险工具 F7 c& N/ b6 c0 I6 h' {
原油期货的乐成推出无疑是我国地炼产业链企业的福音。期货具有两个告急功能：代价发现功能和规避风险的功能。因此，上市原油期货的一个告急的目的就是给“三桶油”以及地方炼厂提供一个规避代价风险的工具。近几年，举世原油的代价大幅下挫，炼厂的原质料代价本钱连续下行，企业的避险需求相对较低。但是，随着举世原油供需实现再平衡，原油的代价自客岁以来已经出现了较大幅度的上涨，因此现在炼厂急需规避市场风险的工具。
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往年，“三桶油”重要在国外期货市场举行套期保值，但是这此中有诸多未便。起首，须要在国外设置分支机构，加大了管理的难度。其次，WTI原油大概Brent原油和国内炼厂实际利用的原油品格(WTI和Brent原油是低硫轻质原油；国内炼厂利用原油以中质含硫原油为主)存在差异，因此代价趋同性上存在肯定的毛病，这低沉了避险工具利用的效果。末了，国外的原油期货大多数以美元举行标价，因此在交易业务的时间须要将人民币兑换成美元，这使企业在实际利用中存在肯定的外汇风险，加大了企业套期保值的难度。
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0 e- O% {! m6 W( H2 Z' S; Y 对于中小型的炼厂而言，由于自身力气的限定，很多地炼企业都没有到场套期保值，一方面只能遭受代价颠簸带来的市场风险；另一方面也只能将这一风险转嫁给鄙俚以及终端。而随着国内原油“两权”的放开，地炼企业不再须要向以往一样被动担当代价，也须要对代价举行管理。
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( f4 Y6 a; v2 `7 r8 X 随着原油期货的上市，国内的炼油企业拥有了本身的避险工具，企业在套期保值的时间扫除了以往的限定，可以或许更好的利用避险工具管理市场风险。
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固然原油期货上市对国内经济具有很多积极的意义，但是原油期货仍然存在诸多的题目，如市场到场度不敷造成的活动性题目、国外投资者的认同水平、风险控制度题目、市场到场者结构不公道等等。3 q, z' X1 F1 b$ _, Q
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正是由于存在这些题目，羁系层才对原油期货的上市持“慎之又慎”的严谨态度，原油期货的上市才会相较其他品种更为漫长。
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1。市场到场度不敷造成的活动性不敷题目
. X* v4 X9 F0 `' ^/ W& `9 v 一个新品种的上市通常会出现持仓量、成交量偏低造成的活动性不敷题目。现在国内的个人投资者投资原油须要50万人民币大概等值外币的包管金，而机构投资者须要100万人民币大概等值外币的包管金，较高的门槛限定了投资者到场原油期货的积极性。别的，以1桶原油代价50美金盘算，1桶原油折人民币的代价在350元/桶左右，那么一手合约的货值就是350000万，则一手合约的包管金为3.5万人民币左右，云云高昂的包管金对于交易业务的生动度产生了进一步的克制。
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. Y* ^' B/ w, J: d. v4 J 假如一个品种上市后生动度不敷，那么这一品种很难发挥其自身的功能，而这是原油期货上市之初急需办理的题目。 Q. [2 k$ R i1 T( F. n7 m
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2。国外投资者认同题目
) x' I7 @/ s( R& I4 H6 F$ D0 U9 |& s 原油期货上市的告急目的是为了取得亚太地区原油的订价权，那么为了得到这一权利，国内的原油期货就不但须要国内投资者交易业务，也须要国外的投资者举行交易业务。现在亚太地区多家期货交易业务所上市了原油期货，国外的投资者对于国内原油期货的认同很大水平上决定了将来获取亚太地区订价权的乐成与否。2 I2 t; h* |7 u% P1 o C3 y) N
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因此，原油上市之后，怎样扩大国内原油期货在国外特别是亚太地区的影响力就成为了原油期货的告急使命。
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- [8 W, T" f) C: V0 o0 Q% U 3。风险控制题目
$ [9 \1 N. E! w% Z D7 y p 原油期货差别于其他商品期货，由于国际化的须要在制度上和国内其他商品期货具有很大的差异，以致很多制度是期货市场上创新的。起首，原油期货用人民币来结算，但是答应外币充当包管金，这就存在外汇巨幅颠簸带来的外汇风险，在怎样控制外汇风险方面国内期货羁系机构没有履历，这是须要特别留意的。
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4。市场结构不公道的题目
B E1 }. F6 f- y4 `" j7 s 国内对于炼油市场仍然没有完全放开，市场会合度非常高，代价存在把持风险。现在国内具有原油开采权的企业只有“三桶油”，具有入口原油利用权的企业也只有少数一些地炼企业，这导致在期货市场上可以或许注册仓单的企业寥寥无几。而对于多头而言，固然只要可以或许开具增值税发票的企业就可以或许到场交割，但是可以或许利用原油的企业数目也为数不多，这就造成了原油期货上市之初市场的多氛围力不对等。怎样办理这一题目，也是市场急需办理的题目。
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发表于 2019-5-1 10:14:04