东方国信（300166）:携手Cloudera 加快大数据应用落地
, a6 Q% i2 w% }1 H Cloudera是环球领先的Hadoop数据管理软件与服务提供商。Cloudera创建于2008年,主业务务是提供存储、访问、管理、分析、安全和搜刮在内的大数据软件及服务,是环球企业级Hadoop的领军企业。Cloudera环球员工凌驾1050人,此中凌驾3/4的员工为技能职员,具有天下上最大的Hadoop项目Committer团队。现在已在凌驾20个国家创建了分支机构,客户凌驾500家,包罗Walmart、通用电气、宝洁、Visa、MasterCard、Motorola、Nokia等。4 b# j% ?0 S; |: p7 M
5 U0 T, o) W$ ^ 本次相助将明显提拔公司在大数据范畴的应用本事。两边将在技能、业务等方面告竣协力,推动大数据应用落地。在技能层面,Cloudera支持公司采取EnterpriseDataHub技能作为其大数据存储、管理和分析平台,并给予其他须要的软件支持;在业务层面,两边以战略相助关系夺取更多的大数据项目落地。我们以为,现在公司已经在电信、金融、环保、工业、聪明都会等范畴拥有了一批精良的客户底子,此次相助将明显提拔其大数据竞争力,为客户提供更优产物及服务,推动大数据应用落地。
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7 ~3 J; H z8 U, Q9 n 大数据行业掘金者,静待赛马圈地后的劳绩期。公司发展战略清晰,对峙技能和行业结构两手抓,在不停强化技本事气的同时,深耕运营商市场,并通过外延进军金融、工业、环保、聪明都会等范畴,前瞻性抢占对大数据有迫切需求的行业。数据的代价越来越受到各行业的器重。公司作为国内大数据行业的领军企业,将明显受益。& M0 q6 L a$ v/ o
( O" r+ z7 b7 Y& z; j 投资发起:公司顺应大数据发展的趋势,通过内生外延相团结的方式乐成进军金融、工业、聪明都会等告急范畴,抢占大数据应用的制高点。国务院通过《关于促进大数据发展的举措纲要》,明白表明大数据期间已经到来,公司的前瞻性结构将进入劳绩期。预计2015-2016年EPS分别为0.41、0.56元,维持“买入-A”投资评级,6个月目的价35元。
1 L- H- b4 T! R/ n 江南化工（002226）:民爆行业龙头 定增促进财产升级. x. k# r" {3 U2 |: a9 t, j
民爆行业受经济增速放缓影响,未来行业增速放缓,同时国家放开民爆东西代价,鼓励行业竞争,行业面对产能过剩,竞争加剧的局面。十三五当局鼓励民爆财产上鄙俚企业资源整合和延伸,推进一体化历程,使上风资源向龙头和骨干企业会集。公司作为民爆行业龙头,未来将借助资源平台,加快外延扩张,整合上鄙俚财产。0 E+ p: O+ j+ y7 m& t1 C
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公司优化产物和服务结构,加快爆破服务一体化。
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西部民爆东西需求快速增长,公司加快在新疆、四川等西部地域结构。为顺应客户需求,提拔爆破工程收入占比,公司通过打造矿山开采计划、混装生产、矿山采掘、矿产物粗加工一体化服务模式,在财产链整合、地区结构、技能创新等范畴创建行业上风职位。
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定增促进财产升级。
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公司制定增募资11亿元,告急投向矿山工程总承包及矿山生态修复项目、爆破工程一体化项目、民爆聪明工厂项目、智能生产线创建项目和数字化民爆财产链项目,进一步完满公司民爆产物生产、配送、爆破工程服务一体化财产链,进步公司生产制造智能化程度,助力公司转型升级,规复快速发展。
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: R7 K1 _* ]3 M5 F* l" o 加快业务转型,培养新质料财产等新的利润增长点。, ]+ t. c& p$ N$ F* P1 p. r. ]
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公司通过开展爆炸深加工业,向鄙俚财产链延伸,先后投资纳米金属氧化物、聚晶金刚石和爆炸复合新型金属质料三个爆炸合成新质料项目。积极结构互联网+、云盘算、大数据、人工智能等新范畴,实现传统业务向信息化、智能化方向转型升级,并拓展新的业务发展空间的战略构想。
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红利猜测与投资发起。
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公司定增促进民爆财产升级,加快爆破服务一体化,同时培养新质料业务,看好公司财产升级和业务转型。预计2015-2017年每股收益分别为0.28、0.30、0.34元,给予公司目的价8.00元,给予“增持”评级。
# p8 V& r6 M( w# Z- G: l 环旭电子（601231）:Sip模组技能潜力大 3Q重回增长
$ Y" }6 R5 A; o/ }+ U$ i$ Y$ i% l0 f 公司中报营收大幅增长,告急由于2Q15苹果AppleWatch的S1芯片批量出货。环维1H15营收为19.68亿元,亏损1.57亿元源于产能空转和不良品一次性计提,之前的亏损未来有大概通过与苹果的议价提拔或补偿情势来改善,现在环维已到达6月单月红利。我们估计1~6月环维电子S1出货量在700万左右,AppleWatch的实际出货在450~500万部左右,略低于预期,下半年新品会有新的OS2推出和部分升级,整年AppleWatch出货预估在1500~1600万部左右,环维可贡献营收45亿左右。随着下半年良率提拔和量产规模上升,S1毛利率预计可靠近公司均匀程度,提拔红利本事。1 t) B1 l- L1 }& y7 y
/ c5 D6 h8 j2 Y6 b1 E W SiP产物领先上风显着,渐渐成为市场趋势。
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1 G# k0 K* d3 x2 z% W0 _. x, M$ G 公司与母公司日月光在SiP模组上的封装+EMS相助生产本事环球稀缺,自然上风和技能壁垒较高,现已切入新的ForceTouch触控SiP模组,预期份额会在45%左右,以新iPhone和新iPad本年出货9500万部预估,可贡献营收13亿左右,公司来岁还将开始供应iPhone7前置摄像头模组。摩尔定律靠近极限,晶圆厂的投资回报率在渐渐低落,而浮滑短小是智能硬件恒久发展趋势,公司的SiP微小化模组本事上风显着,与日月光封装的协作模式短期难以突破,现时市场对SiP模组的承认度和需求在不停提拔,未来公司还将连续切入苹果新产物和开辟非苹新客户,现在已小量出货。
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设立员工持股操持凝聚公司发展动力。
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公司公告员工持股操持,共计3,000万份,占总股本的1.38%,授予人数为1,406人,行权代价为15.54元,设立考核目的为2015~2020年各年营收增长率不低于15%。1 l8 k( X7 K; Q5 {- _. G
+ u6 J k1 P) b' n 投资发起:
# b H6 M- Z+ Z' W0 R( K7 f 公司在SiP微小化模组范畴环球领先,颠末数代苹果产物采取,非苹厂商对SiP模组的需求有望被渐渐开释,母公司日月光日前公布收购矽品最多25%股份,先辈封装格局进一步会集,更利于公司在微小化模组上的技能进步。预计公司15~16年归母净利润为10.17亿元、15.52亿元、19.45亿元,EPS为0.47、0.71、0.89元,对应PE为31.12X、20.39X、16.28X,给予“买入”评级。
. U$ ]: U! m$ M6 s8 } h6 ~ 中国交建（601800）:一带一起龙头 外洋业务放量可期
! H3 A$ M+ Q Z6 Q( _ m$ i 国内订单有所镌汰,外洋业务快速增长。2015H1新签条约额为2637.58亿元,镌汰5.68%,在实行未完成条约额为7877.15亿元,镌汰3.74%。此中国本地域新签条约额1823.34亿元,YOY-13.48%,占比69.13%,同比镌汰6.23pct;外洋地域新签署单814.24亿元,YOY+18.16%,占比30.87%,同比增长6.23pct。分业务环境,疏浚工程新签署单量安稳增长,基建创建、基建计划、装备制造新签署单量受团体环境影响有所回落。2 I# `7 O6 z7 ]' Y7 N1 Y# n3 H
5 y- H5 c+ I6 E 红利本事稳中有升,期间费用上涨较快,现金流改善显着。陈诉期内公司综合毛利率为13.07%,同比降落0.04pct,净利润率3.71%,同比上升0.05pct。综合毛利率降落告急是由于基建创建、基建计划、装备制造毛利率均有降落。毛利率降落而净利率上升,告急是受所得税费用影响所致。陈诉期内费用率上升较快,同比增长0.42pct至6.60%,三项费用率均有所上升,此中管理费用率上升最快,增长0.31pct。告急是由于公司加大研发投入力度,对应研发费用大幅上涨(同比上升72.22%),别的职员福利费也有所增长。2015H1收现比、付现比分别为0.96/1.04,同比上升0.09/0.07,谋划性净现金流从2014H1的-175.24亿元增长至2015H1的-78.82亿元,镌汰55.02%,现金流状态有所改善。这是由于公司增强对应收款子与应付款子的和谐管理,从而改善营运资金状态。) C8 v- U; g% i# a7 w+ s
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全面受益于国家“一带一起”战略,外洋业务发展远景广阔。一带一起作为中国近200年来初次提出的以中国为主导的洲际开发相助框架,已得到超预期的国际承认,亚投行加入国家规模超预期。国家层面上,陆上将打造新亚欧大陆桥、中蒙俄、中国-中亚-西亚、中国-中南半岛等国际经济相助走廊和海上创建运输大通道。公司2015H1外洋地域收入/新签条约额317.90/814.24亿元,YOY+11.27%/18.16%。我们预计公司未来三年外洋收入占比有望提拔至40%,利润占比提拔至60%,成为大型修建央企中外洋业务占比最高、国际化程度最高的公司。
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国企改革、贸易模式、资源运作及外洋拓展有助业绩估值连续提拔。(1)国企改革顶层计划即将出台,将催化公司层面订定详细改革方案,二级板块分拆、鼓励、混淆全部制等也将有利于公司的连续发展。(2)“五商”战略、放肆开展投资业务以及都会综合开发等贸易模式创新助力连续发展。(3)发行优先股资助公司低落资产负债率、提拔业绩;通过资产证券化、租赁、财产基金等方式,充实利用社会资源,为业务开展提供金融支持。(4)收购JohnHolland,乐成进入澳洲、新西兰以及其他一些市场,并增补公司在水务和铁路的创建及运营方面的专业本事。
- P6 p' Y$ m+ A: \' t0 X 太极团体（600129）:期间费用增长较快 上半年业绩低于预期
& _/ M: \$ C) B! V 后期还将连续开展药房托管等业务;3)焦点品种收入增长仍较快。藿香正气口服液销量整年预计有20%以上增长,前期提价效果在2015Q1已经渐渐显现,整年预计增长毛利约1亿元。藿香正气口服液现在已经进入广东市场,该市场规模约为川渝市场3倍以上,增长空间较大。2 @! k! B% X6 H$ p1 j& Q1 J% k
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红利猜测及评级:我们猜测2015-2017年每股收益为2.76元、1.55元、0.62元(原猜测为3.10元、1.83元、0.95元,下调因由于上半年贩卖费用、管理费用超预期增长),对应市盈率为7倍、12倍、31倍。公司焦点产物增长稳固,且单品种红利本事已经大幅提拔;上半年已经完成西南药业资产处理,桐君阁资产处理渴望顺遂,巨额地皮回笼资金低落财务费用,且融资功能规复后或加快混改及引进战投等规划。短时间内公司有费用增长带来的业绩压力,但在有资产处理收益的配景下,归母净利润仍处于快速增长阶段。我们恒久看好公司在国企改革配景下的大发展,维持“买入”评级。
5 x. i* ~. U2 O# J0 K* C6 J. A" y q 吴通通讯（300292）:打造信息服务新龙头
; i! C$ F4 }+ P; c 别的,移动终端贩卖贩卖结构调解,转向高毛利的路由器、模块产物等,使得移动终端团体毛利率从2014年上半年的19.40%上升到2015年上半年的28.96%。( d9 w! l7 O. D' K( K" v6 N3 H
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分业务来看:通讯相干业务增速放缓,外延发展进入劳绩期。公司原主业无线通讯射频和移动终端收入分别为0.95和0.89亿元,分别同比增长12.98%和-36.53%,收入增速放缓,预计受中国铁塔公司集采和运营商反腐等因素的影响。上半年通讯相干业务新增订单2.59亿元,占2014年相干收入5.74亿元的45.09%。而在外延式发展方面,公司2013年开始分别收购了宽翼通讯、国都互联、互众广告等公司。此中,2014年9月收购的国都互联是国内领先的企业移动信息化服务提供商,2015年业绩允许7500万元,上半年完成净利润4500万元,整年有望超额完成业绩允许。而2013年收购的宽翼通讯2015年业绩允许3500万元,上半年完成1631万元,完成整年目的的46.60%。9 A/ C7 N1 `/ M. d! j3 I
! s: i& Y' O8 g+ H0 k& r+ s. @/ L: ~ 下半年通讯相干收入仍将保持稳固增长。2014年通讯行业固定资产投资3992亿,是2009年来投资最高点。2015年三大运营商将继承加大4G投资力度,中国移动、中国电信、中国联通(3G+4G)预计4G投资722、610、1000亿元,远超14年投资额。别的,国务院提速降费及宽带中国战略的实行,也将使运营商加大相干业务投资,并有望动员双万亿投资及斲丧。公司无线通讯射频和光纤毗连器等产物将直继承益于国内4G创建和“宽带中国”战略的实行。而移动终端贩卖业务由于受国内智能手机增速放缓影响,未来业绩增长面对较大压力。8 C" g1 n! Y5 N2 A1 W6 B
; H8 L0 P. ~- L% ] 未来公司“通讯制造+信息服务”战略,信息服务还是重点。公司“通讯制造+信息服务”战略渐渐清晰,以互众广告、国都互联为龙头打造信息服务新龙头。1、互联网数字营销服务:2015年6月份收购的互众广告从事互联网广告精准投放业务,致力于成为跨屏的优质SSP平台(为媒体的广告投放举行全方位的分析和管理的平台),互众广告是一家具有技能驱动上风的互联网广告与数字营销平台公司,其告急竞争上风在技能上风和相助媒介资源上风。公司与近百家媒介创建相助关系,此中,包罗百度、谷歌、腾讯等,日均广告展示数目凌驾10亿PV,日均触达用户数目靠近1亿人次。5 d1 f" m# m) C0 f
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2015-2017年净利润允许不低于1.0亿元、1.3亿元和1.7亿元,而吴通通讯2014年整年净利润为0.56亿元,相称于再造两个吴通通讯。2、企业移动信息化服务::2014年9月收购的国都互联作为移动信息化服务提供商,围绕银行金融、互联网、斲丧品等企业用户提供短彩信类移动信息化服务。
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国都互联已拥有包罗百度、新浪、网易、艺龙、58同城、去哪儿、携程、大众点评、优酷、乐视网、国美等优质客户。2015、2016年国都互联净利润允许不低于7500万元、9000万元,且根据上半年完成环境,整年净利润完全有大概超业绩允许程度。3、互众+国都双轮驱动,有望发挥1+1>2的协同效应。客户协同效应:互众广告、国都互联分别谋划PC端和移动互联网端的信息服务,且都积聚了大批优质的客户群体,未来在公司团体信息服务战略的影响下,形成信息服务渠道的互补性和公司客户转换、整合的上风,并为相互客户提供全方位信息咨询服务。技能互补效应:互众广告拥有先辈的互联网营销履历和营销技能,可以或许提供国都互联业务拓展所需技能和履历,实现国都互联的快速拓展和新业务的提前结构。而互众广告告急服务于PC端网站,随着移动互联网的发展,公司也将与时俱进推出移动端产物,致力于成为跨屏的优质SSP平台。国都互联在移动端的技能和履历将为互众广告未来发展目的的实现提供较大资助。9 s3 \( Q6 T* k
$ e# |+ K" i5 P4 A 投资发起:预计公司2015年、2016年收入分别同比增长116.95%、32.55%,净利润分别为1.72亿元、2.53亿元;对应2015年、2016年EPS分别为0.54元、0.79元,按最新收盘价26.06元盘算,市盈率分别为48倍、33倍,鉴于近期大盘仍未企稳,因此,给予公司短期“观望”、恒久“增持”的评级。
9 r- K: v' W- S4 a l8 j1 B1 J% j 汉威电子（300007）:定增长码聪明市政 物联网结构渐渐完满
* a/ h, i$ A. E' c! U6 I7 t 非公开发行拟投聪明水务、聪明热力、聪明市政方向,物联网平台渐渐完满。本次非公开发行召募资金将告急用于公司聪明水务及聪明热力板块的聪明化改造及运营项目,同时配套提拔聪明市政综合管理体系软件的开发及应用本事,通过物联网技能实行方案切实办理水务及热力行业的资源漏失严峻、能耗服从过低、管线故障频发、小表集抄不智能、管理程度低劣等实际标题,打造聪明市政改造及运营的项目的杆。增发13.3亿元,除了补流2亿之外,资金将分别投向:聪明水务3.1亿、聪明热力4.5亿、聪明市政综合管理体系1.0亿、上海运营及研发中央2.8亿,公司物联网平台将渐渐完满。! V$ e0 L+ \7 `0 `4 {
" t& B! W9 r5 C5 K3 C 控股子公司高新供水负担聪明水务项目,为公司打造水务项目的杆。聪明水务是指把传感器嵌入和装备到水的社会循环体系中,完成数字都会与物理都会对接,更加高效、机动对市政水务举行规划,是聪明都会告急构成部分。公司以控股65%的子公司高新供水作为项目负担方,召募资金3.06亿元,鉴戒聪明燃气与聪明水务高度重合的关键技能上风以及乐成履历,将其打造为聪明水务标杆项目。我们预计公司聪明水务借助门路水价和水务PPP15年将成为发作元年。! n# j8 \( n+ ]: H
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公司控股汉威智源65%进入聪明热力板块,将成为新的红利增长点。汉威电子以现金出资持有汉威智源65%股权,高新投资以郑州高新热力公司100%股权出资持有汉威智源35%股权,汉威智源将成为汉威电子的控股子公司。此次召募4.46亿元将用于培养和打造聪明热力板块发展,我们预计16年开始热力板块有望红利发作。# g$ L; ]5 t+ ?. U
" G' L+ }3 L8 c! V 沈阳金建负担的聪明市政综合管理体系项目,为公司进步焦点竞争力。全资子公司沈阳金建,为公司聪明都会古迹群的业务开辟主体,募投0.96亿元,一方面保持数字都会范畴技能领先性,增强焦点竞争力;另一方面进步市政行业数字化范畴差异化定制本事,提拔产物竞争力。该项目内部收益率靠近19%,采取期6年。- v! Q3 {# t. p4 `. n( b( ]
! G1 s M I, `( S5 k 投资评级与估值:我们下调15年并上调16年归母净利润猜测分别为1.24、1.74亿元(原先为1.33、1.69亿元),对应15-17年EPS分别为0.85、1.19、1.48元。我们以为公司下半年将加快完满物联网平台,高出聪明市政、工业安全、环保监治、居家康健四大业务板块,接下来聪明燃气、水务、热力订单有望超预期,VOCs和工业安全有望受益政策驱动加快,外延扩张预期强劲,短期虽有补跌风险,思量中恒久远景,维持“买入”评级。
/ w/ O" z) y0 g( f' m i8 M 海潮信息（000977）:服务器业务连续向好
6 e0 {6 j9 I1 Z# Z+ Z0 l 公司服务器产物竞争力渐渐增强。在X86服务器方面,根据Gartner统计,2015年Q1公司市场占据率到达21%,继承蝉联中国市场第一,在已往的5个季度中,公司已累计3个季度得到中国市场第一。在国产化趋势的配景下,国产厂商在X86服务器市场团体份额大幅增长。中国服务器财产在走过了跟随、压抑后,进入逾越、领先的新发展期。% m4 h# a8 Y! M$ J% `7 |$ {
, M7 e6 a8 k' a$ f0 F1 X 在小型机服务器方面,随着“K迁工程”的推进,天梭K1体系已经在金融、能源、交通、公安、财税等12个关键行业实现了乐成应用,并在创建银行、农业部、胜利油田、北京市财务局、广州白云机场、洛阳银行等用户的焦点体系中乐成更换了入口小型机。2015年1月9日,海潮“高端容错盘算机体系关键技能与应用”项目得到了国务院颁发的国家科学技能进步奖一等奖,成为民口信息范畴六大方向中唯一得到一等奖的效果。这是公司第6此得到国家科学技能进步奖,也是初次得到一等奖。2015年6月,公司发布“惠”迁操持,旨在全面推动天梭K1对HPSuperdome小型机的更换,进一步巩固海潮在团体市场的领先职位。, F, F* K7 N. l$ D
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公司服务器产物红利本事得到提拔,同时高位减持东港股份股票,极大地增厚了半年度业绩。2015上半年公司毛利率、业务利润率、净利率为15.11%、6.5%、5.8%,分别较客岁同期增长2.4、1.7、2.3个百分点。此中服务器产物毛利率较客岁同期上涨了2.65个百分点,而同期中科曙光服务器产物毛利率继承下滑了0.5个百分点,表明行业竞争仍旧剧烈,因而我们判定公司毛利率的提拔告急源于高毛利小型机产物销量提拔。预计随着小型机占比的进一步进步,公司毛利率还将得到连续改善。
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2015年上半年,公司投资收益2.24亿元,同比增长132.45%,告急为公司减持东港股份的股票带来的收益。上半年公司减持东港股份股票698.99万股,取得投资收益20,930.02万元(客岁同期为8392万元)。同时公司仍旧持有东港股份2,247.21万股,持股比例为6.18%,为东港股份第四大股东,后续有望继承睁开减持动作增厚业绩。( J9 E' ^7 h6 j
5 J9 b: m3 y, Y" R' l3 B 公司得到团体方的强盛支持,是山东省国有企业改革的受益标的。2013年团体方先后向公司注入谋划Intel服务器芯片分销业务的海潮(香港)电子,海潮天梭高端容错盘算机项目、海潮海量信息存储体系及应用树模项目的技能机密和专利,公司竞争力气得到有用增强。2014年底公司初次推出的股权鼓励方案,拟向52名鼓励对象授予480万份股票期权,占总股本1%,进一步开释企业发展活力。2015年大股东决定向公司注入山东逾越代价12.333亿元的资产,该资产2013、2014年净利润分别占公司净利润的34.9%,26.3%,并允许在2015-2017年扣非净利润不低于7726.46万元、11038.14万元、14014.05万元,收购完成后将对提拔公司业绩起到积极效果。
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* }+ k. J3 w/ l, P 定增项目期待证监会允许,未来将为公司带来连续的增长动力。公司于2015年5月4日公布了修订后的非公开发行股票预案,拟非公开发行不凌驾15367万股(发行代价不低于17.57元/股),召募资金27亿元。此中有12亿元用于收购山东逾越工控机及天下产体系业务资产,其他资金用于服务器研发与财产化项目、高端存储体系研发与财产化项目、山东逾越盘算平台研发与财产化项目和增补活动资金。+ D, C+ W$ A* A+ U2 ?7 j2 _
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红利猜测与投资发起:猜测公司15-16年EPS分别为0.52元和0.75元(摊薄后),按24日收盘价28.68元盘算,对应市盈率分别为55.6倍和38.11倍。在IT国产化、“互联网+”举措操持和山东省国有企业改革连续深入的配景下,公司的恒久发展值得期待,但思量到公司在融资收购进度低于预期,暂下调对公司投资评级至“增持”。& z9 T6 u* e* o& d( z, H
国瓷质料（300285）:业绩拐点强势创建 新一轮高速增长由此开启" G; g! W5 U& \, r
中报增长超50%,业绩拐点强势创建。公司15H1实现业务收入24,215.91万元(yoy+64%),归属于上市公司股东的净利润3,985.58万元(yoy+51%)。此中,Q2单季度实现业务收入1.57亿(yoy+56%),扣非后归母净利润实现2663万元(yoy71%),归母净利润在连续下滑6个季度后,初次实现大幅增长。, _0 C. l% H1 g) s, A
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电子陶瓷质料企稳,陶瓷墨水和纳米复合氧化锆放量,驱动本年业绩增长。1)公司客岁的红利告急来自于电子陶瓷质料,由于日元快速贬值拉低电子陶瓷质料代价,造成客岁业绩下滑。中报表现,现在该业务企稳,收入同比增长1.6%,毛利率规复至39.7%,提拔了1.1个百分点。2)归功于陶瓷墨水国产化渗出率的提拔和公司市占率的提拔,修建陶瓷质料的收入大幅增长,业务收入达1.1亿(yoy+199%),毛利率达41.5%,提拔了8.6个百分点。我们预计陶瓷墨水的销量已凌驾400吨/月,单日产量达20吨,已是国内一线品牌。3)纳米复合氧化锆进入业绩开释期,实现收入2049万元(yoy+327%),且随着产能利用率的提拔,毛利率也同步增长至48.6%,提拔了10.2个百分点。我们预计陶瓷墨水和纳米复合氧化锆将连续放量,贡献本年告急红利增量。
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+ f& H+ F8 j6 n 三大新产物连续放量,驱动内生性连续高增长。除了陶瓷墨水之外,纳米复合氧化锆和高纯超细氧化铝将连续接力。这两个产物的鄙俚应用范畴均为入口把持的新兴财产,包罗医疗齿科、光纤插芯、斲丧电子、新能源电池、LED衬底、蓝宝石盖板等。随着产能开释,我们以为公司将同时受益于鄙俚行业自身快速增长和国产化渗出率提拔的双重机会,未来2年的内生性的增速有望达50%以上。
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更久远来看,公司正处于新一轮发展的出发点,将发展成为真正的新质料财产平台。一方面,自身焦点技能的复制效应可驱动公司继承推出新产物,内生性增久远未见顶;另一方面,与涌金系相助创建的涌桦国瓷将举行新质料财产结构,外延增长值得期待。公司的定增若完成后,董事长的持股比例将大幅提拔,也为此提供了富足条件。我们看好公司围绕主业,在“十三五”期间实现新一轮腾跃。
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上调红利猜测,并上调至“买入”评级。我们对纳米复合氧化锆和高纯超细氧化铝的销量举行了上调,同时调低了陶瓷墨水的单价,调解前15-17年的业务收入分别为8.01亿、13.61亿、18.95亿,调解后15-17年的业务收入分别为6.64亿(yoy+77%)、10.9亿(yoy+64%)、15.3亿(yoy+41%),调解前归母净利润分别为1.10亿、1.35亿、1.71亿,调解后归属母公司净利润分别1.11亿(yoy+75%)、2.02亿(yoy+82%)、2.81亿(yoy+39%),对应EPS分别为0.43、0.79、1.11元,当前股价对应15-17年PE为79X、43X和31X。若思量外延式增长,公司业绩存在超预期大概,上调至“买入”评级。" w; v* ]$ q: r( i f
掌趣科技（300315）:“内生+外延” 保持移动游戏行业龙头位置
: U& l5 r* V. ~& V& `7 K 国内领先的移动游戏研运企业。在2015年第一季度移动游戏研发商市场份额排名中,掌趣科技排名第二名,仅次于腾讯。公司旗下多款游戏产物恒久占据App Store 脱销榜突出位置, 此中《拳皇98终极之战OL》现在稳居脱销榜前三名,《全民古迹MU》根本保持前十名。
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3 p% I/ f( N9 v7 u/ W$ I! i' S4 B 接连并购优质游戏制造商,实现手游全品类覆盖。通过并购玩蟹科技、上游信息、动网前锋、天马时空等着名游戏研发商, 公司现在已经覆盖了卡牌、重度ARPG、休闲、竞速、射击、体育、计谋、塔防等主流游戏范例,成为行业产物门类最广的研发商,实现团体化上风。
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“资源+产物”双层加入,打造泛娱乐团体。在产物端,掌趣科技的IP 结构已经延展至包罗娱乐、影视、动漫、文学等全部范畴的文化财产。同时,公司投资参股欢瑞世纪、华泰瑞联财产并购基金、冠润基金、掌趣创享、南山资源,力图以游戏为突破口,向财产链上鄙俚延伸,在“资源+产物”两个层面加入到IP 公司的谋划中去,打造集游戏、娱乐、影视、动漫、文学一体的泛娱乐生态圈。6 v* e0 t8 P! E2 q
6 _ z. r9 D* m1 H- L/ l 投资发起:初次给予掌趣科技“买入”评级。
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发表于 2019-5-4 02:31:03