中国(上海)自由贸易试验区(以下简称上海自贸区)管理委员会副主任、浦东新区副区长简大年17日透露，包罗苹果付出(ApplePay)在内的一批服务业扩大开放项目，已经落户上海自贸区。" h6 I+ s$ m; m8 r
% ^, s, H4 N5 K4 O) }$ b- k 据中国消息网9月18日消息，在当日下战书召开的上海自贸区服务业开放步伐推进大会上，简大年说，“最初计划的服务业开放的6个方面都有项目落地”，而最新电子付出本领的引入无疑是上海自贸区贸易模式的创新之一。
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2 ^$ a4 P- R: t 据上海市工商局的工商登记信息表现，苹果技能服务(上海)有限公司建立于2015年6月10日，业务限期达30年，制止到2045年6月9日，注册资源1340万美元。其筹谋范围包罗付出范畴的技能服务、技能咨询、体系集成；软件(教导软件、出书物除外)的计划、制作，贩卖自产产物，自有技能结果转让等。* m. L& Q/ n0 n3 k% e, R
, j( M0 C* ~" k5 V) B" o; e$ y 而对于苹果付出开启中国业务的时间表，苹果公司方面并未透露。
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% L. } O, s w, V N 上海自贸区服务业创新案例中写到，苹果技能服务(上海)有限公司落户浦东，将引领性的新业态、新模式、新技能ApplePay引入中国大陆。浦东可以大概引进如许企业，缘于浦东产业配套、当局服务、生存配套等营商环境，尚有自贸区便捷的准入方式和配套改革步伐。6 {6 |. p1 a8 l0 W
: ^5 x7 F, w( |" f) D% ?5 b# T/ ? 按官方提供的案例，除苹果付出之外，中国第一家合资蹊径运输公司中外运沙伦氏物流有限公司，第一家独资游艇计划公司芬凯笛倪(上海)贸易有限公司，和第一家实验国际食品安全标准的独资认证公司美安康质量监测技能(上海)有限公司，都由于自贸区服务业的开放而落户浦东。. a( f! B2 e3 Z; r& q$ m
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苹果产业链10只概念股代价剖析1 c# h/ G% C/ w, l! k& N
个股点评：
( u; k" ], @& G 立讯细密1季报点评:业绩大幅增长,将来继续看好' g* ~0 U, z7 c- H l# z4 E5 g
种别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：吴娜 日期：2015-04-24/ P4 r; i3 D# V
业绩大增,符合预期:公司1季度营收18.11亿元,同比增长33.57%;归属上市公司股东的净利润1.53亿元,同比增长69.11%;每股收益0.18元,公司1季度业绩继续连续大幅增长势头,也符合我们的预期。
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整年业绩大增无挂念:陪同新产物的渐渐量产,新客户的不停开发并开始供货,公司部门产能得到开释;别的,公司客岁下半年完成对部门子公司少数股权的收购,进一步增厚公司业绩,整年业绩大增无挂念。- y* r7 L: c3 ~; r& z, S
5 L+ b/ @- h' Z& T9 _' |; { 继续看好公司将来发展:思量公司各项业务发展,我们对公司将来发展远景保持乐观。我们以为除了由其焦点客户新增产物带来的业务增量外,FPC 新厂投产后,后续订单发展乐观,Type C 市场预计15年下半年有望启动,新客户开发并乐成供货,SUK 履历了较大投入后也将在将来两年开始步入劳绩期,除此之外的公司其他原有业务保持较好发展态势。0 T/ T9 K% d7 O
& u7 ~6 \4 u" T! \5 x. O 红利猜测及投资发起:我们将来红利判定,猜测15/16年EPS 分别为1.28/1.7元,当前动态PE 分别为33/25倍,维持"买入"评级。0 l* _& E/ H( g1 p" N i
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风险提示:人民币升值,新业务希望低于预期等。
9 j! Q* I( U3 e S. Y& R& m 歌尔声学:从财政报表分析我们看到的
+ l0 L/ Z& U7 s4 S; G O% [: B& } 种别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：赵晓光,安永平,郑震湘,邵洁 日期：2015-08-21 ' L/ k6 m- U: w3 ]
发布2015年中报:上半年营收54.16亿元,同比增长15.91%,净利润5.18亿元,同比降落14.68%,Q2单季度营收29.95亿元,同比增长16.25%,净利润2.49亿元,同比降落28.90%。预计15年1-9月净利润变更幅度-30%至-10%。
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; O( s" @, R# g; v, d 引进团队和研发投入驱动重回发展:外貌上看歌尔业绩低于预期,现实上我们可以看到,重要缘故原由在于引入了具备环球化履历的互联网团队、并购团队和信息化团队,并在研发上一连30%以上的增长。公司的投入将来会带来营收的增长,同时研发投入的一连快速增长为长期转型战略奠定底子。依靠一连研发和外延整合战略,歌尔五大发展逻辑不停兑现,四序度将推动公司重回高增长。剔除管理费用、财政费用和贩卖费用影响,利润增速15%。6 R. @! w+ ]2 H. Z' q: r( P$ H. X0 B
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从财政报表分析我们看到的:歌尔贩卖费用9886万元,同比增长16.71%,增长1415万元,管理费用58146万元,同比增长24.88%,增长11584万元,此中研发费用付出37496万元,同比增长30.82%,增长8833万元,此中资源化处理处罚3310万元,占研发投入的不到10%。财政费用9522万元,同比增长120.37%,增长5194万元,重要受发行可转换公司债券影响。
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3 n0 [ L {% e' R1 p6 U! I 三项费用增长对公司业绩影响到达1.82亿元,而公司中报净利润统共下滑8916万元。则假如扣掉因引进互联网团队、并购团队和信息化团队的管理费用超额增长和因发行可转换债券带来的一次性财政费用等因素影响,则公司上半年现实业绩增速预计应在15.3%。; k( v8 {, L% x: b% T8 ]0 l1 G
) R& i0 Y+ X- j9 G0 `; d8 y' Y 投资发起:处于转型举行时,公司在15年Q2、Q3正处于外洋人才引进的特殊时点,短期费用压力较大,影响短期业绩,一次性的财政费用更是影响公司业绩5000万元以上,但研发投入的快速增长和一连的外延并购战略有利于公司长期战略的实验。16年苹果进入创新大年,扬声器和麦克风使用数目将翻倍增长,对歌尔业绩带来直接正面影响。假造现实、汽车电子、智能可穿着与智能家居、互联网智能音响、MEMS 等五大发展逻辑将在三季度后渐渐开始验证,歌尔在新智能硬件期间将重回高增长。0 v8 H+ w) ^) K& X+ G
: S5 d; G7 m. Z- t$ O' y 我们预计公司2015年-2017年EPS 分别为1.30元、1.82元、2.55元,现在股价对应15年23倍PE,估值自制,且公司不停推出员工持股操持,彰显对长期发展信心,继续给予买入-A 投资评级,6个月目标价45.50元,相当于15年35倍PE。
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风险提示:新产物推广不达预期,外洋市场拓展不达预期: X" ?" } m; s8 U6 ]3 T7 s4 ]5 @4 _" {
欣旺达调研简报:先发多点布局新能源汽车动力电池、储能,业绩继续保持高增速0 p* S3 {, ?2 b4 N7 }
种别：公司研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：谭倩 日期：2015-08-27
: |& V( [" H, h# ?3 r 变乱:8 F2 S" D3 P2 ]
克日,我们调研了欣旺达,就公司业务(3C锂电池模组、新能源汽车动力电池、储能)举行了交换。
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, I$ h0 D% U" X* F8 g+ I$ E 重要观点:: I& s" u6 _3 y% s% k0 s4 `+ i
新区厂房下月投产,产能扩张一倍。
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根据公司公告,公司光明新区60亩厂房预计下月投产,产能翻倍。别的,公司还在附近租用了一些厂房,以满足订单需求。布局完成后,会在现有3C锂电池模组生产线底子上,新搭建新能源汽车动力电池、储能体系生产线,二者占比相当,满足公司将来发展需求。
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生产线自动化率超40%,智慧工厂助公司产物精准赢得高端客户,毛利率高于偕行。
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公司在锂电池行业善于范畴(BMS+封装)固然在产业链中不是最焦点要素,但其自动化智慧工厂使得公司产物精准度高、不对率低,细分范畴绝对龙头,赢得大客户信任和相助,成为很多着名国际客户焦点供应商。同时,自动化工厂资助公司低落人力本钱,间接提拔公司红利本领,公司毛利率高于偕行其他公司。 T7 b6 G9 V3 B! u3 c5 w9 r, A
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传统3C类锂电池模组中,传统手机数码类锂电池模组与客岁同期相比业务收入增长125%,与国际大客户(包罗苹果、华为、小米、复兴等)的相助进一步加强,市场份额不停提拔,公司客岁收购东莞锂威能源,进入上游锂离子电芯,扩展产业链,实现纵向一体化发展趋势。
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新能源汽车动力电池、储能增加新增长动力。5 k0 x# ?9 }! ^" \1 K0 i
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公司与英威腾共同建立欣旺达电动汽车电池有限公司,使用英威腾电动汽车行业的生产制造上风及共享客户资源,开展电动汽车项目;通过与奇瑞合资相助,提供自动化生产线和技能输出,到达双赢。在储能范畴,公司专注集装箱式储能(光伏电站)与家庭式储能。公司现在已在青海西宁设立青海欣旺达新能源有限公司,充实使用西部大开发及新能源建立的各种先行政策,鼎力大肆开展储能项目。
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在新能源汽车范畴,公司与奇瑞合资建立芜湖奇达动力电池体系有限公司,预计年末或来岁年初量产,依附多年锂电池技能积累,公司也与多名着名整车厂家告竣相助,包罗五菱、五洲龙、北汽新能源等,将渐渐形成量产。增加新增长动力。
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; D/ T# Y, t6 s; P 在储能范畴,公司现在已研发出基于锂电池的兆瓦级储能体系,用于公司负担的"863智能微电网研究项目"的树模工程,工业储能用于分布式(光伏、光热)消纳、空调制冷、综合能源管理体系等,家用储能装置用于电力需求侧、智能充电、电费管理等,公司现在已与华为施耐德等优质公司睁开相助,打造智能微电网能源管理体系,集储能、电池管理体系、监控软件为一体,本年已在德国、美国等储能发展较快的国家拿到部门订单,将来随着市场的不停开发,储能有望为公司带来新的增长点。在国内市场中,公司负担多个国家、省市项目,具有先发上风,将来随着我国微电网储能项目标推动,公司有望抢先受益。3 r) ?" F% x: I! c3 e5 |: a7 d; ?
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红利猜测。) u! U$ A# x! L+ Q* F
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我们预计公司2015年~2017年的EPS分别为0.42元、0.81元和0.95元,对应PE分别为47倍、24倍和21倍,给予"增持"评级。
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9 N6 R2 Q. l) L& V9 q5 u 风险提示。
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传统3C行业竞争加剧导致毛利率降落,新厂房扩产进度不及预期,国外市场扩张不及预期。/ H( J( o* T. M9 d7 F
环旭电子:随着SIP模组出货量提拔、 出货量提拔、 1Q有望是整年业绩低点 有
0 M9 K( R4 w, J* o1 _# \ 种别：公司研究 机构：中国中投证券有限责任公司 研究员：李超 日期：2015-04-30+ u$ U7 L' |8 C3 e) Z
2015年1季报:营收42.6亿元,同比增长22.5%,归属上市公司净利润1.41亿元,同比降落10.5%(扣非净利润1.09亿、同比降落27.5%);每股收益0.13元。
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% ~# A$ R' p/ E) y' D# p' g 投资要点:2 _4 s5 L, q( y8 f) W5 w
环维电子出货滞后是1季度红利表现不佳的重要因素。第1季度综合毛利率为11.0%(14年同期为12.85%),是15个季度以来的最低点。环维电子第1季度智能手表S1模组出货时间推迟,同时本钱和费用增长较多(公司团体管理费用和财政费用同比增长38%、增长7900余万元)。& |3 r( i! A9 u8 N
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通讯、电脑和汽车电子产物是2014增长的重要驱动力。通讯类产物营收61.5亿、增长17.2%,毛利率6.9%、同比进步2.22%。电脑类产物营收29.5亿、增长11.8%,毛利率15.1%、同比进步1.96%。汽车电子营收13.5亿、增长11.5%,毛利率15.9%、同比进步2.5%。
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5 p0 ^3 m) q+ `; P( s: m$ M; M 环维电子SIP产能建立完成,智能手表S1模组将是2015年最告急的增长点。新投资建立的环维电子4Q产能建立完成(3条产线,计划总产能3600万只/年),但未量产出货,整年亏损1.88亿元。随着智能手表S1模组上半年出货量的徐徐拉升,将成为2015年最告急的增长点。# W, G+ ^3 M, M2 I7 u
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专注SMT/SIP微小化封装、奠定智能期间焦点竞争力。公司焦点竞争上风之一就是国际领先的微小化封装本领,以及日月光(ASE)在半导体范畴的技能和客户协同上风。公司战略正从DMS (Design, Manufacturing, Services) 进化到D(MS)2,Miniaturized (微小化)和Solutions (办理方案)。可以预见,模组有望从WIFI扩展到触控等组件。
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维持"剧烈保举"评级,短期估值中枢45元/股。猜测15-17年营收250、340和452亿元,净利润11.5、16.0和22.4亿元,每股收益1.05、1.47和2.05元。维持"剧烈保举"评级,目标价45元,16年30倍PE。- t6 [2 k; O4 W7 h3 ?
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风险提示:SIP模组业务不及预期、鄙俚终端需求疲软、客户会合等! V* o3 K( w* Y6 n' M) m6 d
德赛电池:中报业绩符合预期,积极布局新能源汽车' Q/ W, d/ i, {: A, Y! x/ C4 r2 M. d3 x
种别：公司研究 机构：申银万国证券股份有限公司 研究员：张騄 日期：2014-08-26( P7 X& `1 K$ H" Q: V5 b
投资要点:
0 O0 t# j7 w% K) g! P3 p 重申买入评级。我们维持公司2014-16年红利猜测为1.47元,2.22元,3.20元,现在代价对应14-16年PE 为26.5X,17.5X 和12.1X,思量公司受益于苹果新品刺激以及新能源战略提拔长期空间,我们以为公司6-12个月公道估值水平为14年35倍PE,对应6-12个月目标价51.45元,重申买入评级。 q" C: o, i. t) K8 ] x
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中报符合预期,2季度发展加快。公司14年上半年业务收入22.37亿,同比增长56.75%,归属上市公司股东净利润8675万,同比增长21.66%,符合预期。2季度公司营收10.43亿,同比增长74.6%,2季度毛利率11.4%,比客岁同期降落7.1个百分点,环比1季度降落1个百分点。公司2季度三项费用合计5450万,同比镌汰13.3%,环比镌汰13.9%。红利本领同比客岁变革重要由于苹果商务模式切换,2季度作为苹果新品前一季度,苹果订单环比降落显着,公司着力开发国表里新客户,以及电动工具业务,取得很好的结果,归属上市公司股东净利润3710万,同比增长34.2%。( q; F" x& }0 C( m
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苹果新品冲刺开始。随着三季度苹果新品iPhone 6电池容量大幅提拔,电池管理模块复杂度进步,苹果订单在代价和利润率可望受益。而苹果新产物iWatch 只管电池容量有限,但是我们以为由于穿着式产物安全性要求高,计划复杂,其计划附加值和电池管理代价大大高于手机产物,作为新产物可望得到较好的利润率水平。
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蓝微增资中研电控,积极布局新能源汽车。公司近期公告子公司蓝微增资镇江中研电控,拟占股21%,重要筹谋汽车自动变速箱控制单元、电动车动力总成及控制体系。我们以为增资中研电控表现出公司在新能源汽车电机、电控范畴已经开始积极布局,渐渐提拔公司战略空间。
" t4 W9 r' b' E& n! J& @2 l9 ~ 胜利细密调研陈诉:内生外延齐发,高速增长可期
7 h0 ~, W1 Z, c9 t/ M 种别：公司研究 机构：国联证券股份有限公司 研究员：韩星南 日期：2015-02-16
. M/ o7 V& F- r* K7 p7 v. \' p 大部件战略不停深化、提拔红利本领及发展空间
$ Q1 b1 C2 m: B- v" r4 k 胜利细密2003年底建立,长期为液晶电视厂家提供框架布局件,积累了相干的技能上风,包罗:Base(底座)、金属布局件(支架、屏蔽罩)、塑胶布局件(外壳,如前框、后盖)、贴合、玻璃等。在此底子上,公司渐渐从提供零星的布局件发展到为液晶电视提供团体的布局方案及布局模组,形成了开端的大部件战略。
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1 k; H) P: ]6 | i6 t. w 2014年公司与遐想相助切入PC/NB范畴,牢牢捉住表现这个焦点功能,继续贯彻大部件战略,为PC/NB提供High-up(上盖)模组,即有表现屏的这块盖板,包罗:A盖、B盖、OpenCell、触摸屏,天线,软板,摄像头,内部布局件等部件。一方面,公司通过大部件战略可以提拔本身供货产物的单台代价,固然上述部件当中有些还须要外购,但公司也积极举行产业链延伸(比方触摸屏),从而进一步进步红利本领和用户黏性;另一方面,PC/NB的High-up模组即表现屏的这块盖板,相干布局和工艺很容易移植到移动终端产物上,拓展了市场空间。3 n1 G7 b# u+ k$ F
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服务意识及本领超强、产物线不停延伸) N v2 d' ^5 }+ R7 }0 i& a
公司的服务意识超强,为进步快速相应本领,公司在重要客户的研发或生产基地附近设厂,就近配套,进而加入客户产物的前期计划。公司也是国内产销规模最大、研发本领最强的专业细密布局模组制造服务商之一,技能本领和供货本领可以大概充实满足大客户的需求。" i- G* g1 v8 S7 G! k5 x
/ w* j I, R: M# o2 u7 L7 a% ? 从TV到PC/NB再到移动终端,公司围绕以表现屏为焦点的布局模组丰富本身的产物线。公司很早就看到了TV市场的饱和,因此不停钻营新的发展时机。2014年与遐想的战略相助是一次非常乐成的突破,遐想已是环球PC市场的龙头,其手机宁静板业务也居环球前五,而在收购moto之后,尚有进一步提拔的空间,因此与遐想的相助买通了胜利细密进入PC/NB和移动终端市场的通道。公司也牢牢捉住了难过的时机,战略相助的第一年即成为遐想PC布局件的最大供应商,本年有望开始为移动终端产物供货,但与其他厂家差别的是,公司不但仅做外壳,而是包罗外壳、中框、触摸屏、以及其他相干零组件,继续贯彻大部件战略。) l4 u1 H; w) V/ N
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自动化与渠道营销多方位丰富自身代价8 J. O9 h/ Y( I# {) W4 v
2014年底公司公告拟收购富强科技、智诚光学、德乐科技,此中智诚光学为玻璃盖板厂家,可以和公司的触摸屏以及减反射镀膜相共同,符合公司的大部件战略。5 r$ Z' g; r* {; ?
1 r. L+ n3 K: ~5 |2 F/ g 富强科技则是A公司焦点装备供应商,为其某一款新产物的生产线提供自动化检测、组装及测试装备,富强科技现在份额较低,有较大的上升空间。胜利细密的布局件加工组装是劳动麋集型行业,而且与大客户细密相助后规模上得很快,工人数目将来很大概快速破万,因此也渴望富强科技的自动化技能可以大概资助公司渐渐实现生产线的自动化,进步生产服从的同时低落人力和管理本钱,别的还可以为公司客户的自动化生产提供服务,创造新的代价。7 f& {+ C/ l4 Y3 v2 i: t! H' V2 p
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德乐科技是手机分销渠道商,公司与电信、华为等都有着非常好的相助,2013年营收6.95亿元,2014年1-9月营收达5.06亿元。由于德乐科技和胜利细密的服务对象均包罗手机厂商,德乐的渠道本领和胜利的加工服务本领相互共同,可以实现1+1>>2的效果,对于客户来说,胜利细密的代价也更为丰富。
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内生外延齐发、高速增长可期$ Z3 E* x. d% Y6 A
内生部门,15年看PC/NB放量,16年看移动终端突破;外延部门,拟收购标的质地良好,与公司互补协同效应显着、且能拓展新的代价。8 c$ S$ f3 I9 g9 ?, E; _
# X2 m4 I" J- K$ G* V 拟收购的三家公司允许的2015-2017年业绩加总为:2.2亿、2.61亿、3.14亿,与胜利细密预告的2014年1.3-1.8亿净利润相比,有很大的提拔。4 {( J; K( f% R8 _7 w
8 h3 _: O8 N! E 偏守旧预计2014-2016年归属母公司的净利润分别为1.685、4.343、5.968亿元,增长45.9%、157.7%、37.4%。" `+ e/ v2 `2 U/ F; o+ X6 D
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保举评级: ]8 m6 u! ^/ [/ {
假设2015年完成收购,股本从9.855亿股增长到11.83亿股,2014-2016年的EPS分别为0.17、0.367、0.504元,现在股价11.1元,对应的估值分别为65.3、30.2、22倍,比增发底价9.91元仅溢价12%。1 O5 R. V. u8 s
7 @( E4 }% _7 [- o k8 ?4 S. ^( c 给予保举评级。
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) _( S3 O4 y+ y9 K7 J( W" q7 r# A# e 近期大概催化剂:收购获批定增完成、A公司新产物上市,机构增长设置(2014年底机构持仓仅1.23%)。
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k6 X/ X" @% P( x1 m 风险因素:
5 k4 {+ [- F$ W! k' ~$ l( t8 j5 D 收购历程低于预期、A公司新产物低于预期。0 ^8 L7 r4 l4 G" D" o5 _ y
中京电子:英特尔入股乐源,智能穿着添新盟友* x; ?: L d9 u( L+ P ]8 g
种别：公司研究 机构：齐鲁证券有限公司 研究员：林照天 日期：2014-08-229 {1 {9 Z( k! L3 H
投资要点
0 G2 u" n# ]8 s& q& [. d! u 变乱:英特尔半导体(大连)有限公司将以3000万元认购乐源数字9.09%股份,此次股权转让后,中京电子持有乐源数字20.45%。中京电子此前对乐源数字举行增资和股权转让,持股到达22.5%,并与原股东告竣了收购剩余股东的协议。此次英特尔入股并不影响中京电子对乐源的剩余股份的收购。公告表现,此次英特尔半导体(大连)有限公司以3000万元的对价溢价认购乐源数字拟增长的注册资源共计5392222元,生意业务完成后,乐源数字的实缴注册资源将增长至59314444元。英特尔半导体(大连)有限公司将持股9.09%,中京电子持股20.45%,乐六平持股54.13%。- F6 ?7 U% e$ V+ `: v: s: [ Y
" m/ M. E" q0 B 乐源数字当属国内智能穿着先锋龙头。从客岁开始,整个穿着装备市场已完全出现百花齐放的姿态,各范例企业都寻思参加这场科技海潮而分得一杯羹,在产业链上扮演着差别脚色,硬件、软件、平台一体化的趋势将使竞争者玩法更多样,而且肯定会将环球终端制造链向中国转移,本土终端厂商如华为、复兴等将以低本钱研发上风提拔市场份额,而终端本土供应链在国际巨头供应链进入时机上将有更多元的选择。相比国际品牌积极布局穿着装备范畴,国内涉足的厂家并不是很多,大多处于观望状态。除早期果壳电子和映趣科技有推出智能手表的动作外,乐源数字是现在国内具有齐备的智能手表产物种别、焦点研发技能以及流畅贩卖渠道的智能可穿着行业公司,把握着穿着式智能焦点技能与云开发应用气力,产物涉及智能手表业务涉及智能养老、康健管理、时尚运动等三大范畴。将来随着穿着式装备产业布局的渐渐深入以及相干技能的徐徐成熟,将来各个厂商将会基于这个新的产业链投入更多的资源和人力,穿着装备范畴将成为继手机宁静板之后一个新的市场增长点。
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中京电子布局智能穿着标的业绩贡献显着。中京电子自2014年5月以来通过对乐源数字举行增资,并以3750万元受让其股东乐六平、光元持有的乐源数字部门股权,持股比例到达22.5%,而且与原股东告竣协议,在业绩符合预期且符合上市公司发行股份购买的条件下,中京电子将发行股份购买资产收购剩余股权,预计中京电子操持2015年启动收购操持。乐源数字2014年一季度已实现净利润约555.91万元,公司股东允许2014年、2015年及2016年可分别实现净利润不低于3500万元、5000万元和6500万元,按照最新的持股比例,2014年乐源数字将贡献中京电子净利润715.75万元,占上市公司2013年净利润的60.50%,将成为中京电子将来告急的业绩增长点。9 `3 R2 H$ c, r9 D0 P: F
0 t) O& V* Q* f! G* J% `* s 智能穿着为先导迂回夺回移动市场。英特尔在移动智能终端范畴长期落伍,高通、Nvidia、MediaTek 等竞争对手控制着智能手机芯片市场95%的份额,而英特尔则在这一范畴举步维艰,难以取得实质性希望。英特尔将以可穿着技能为先导,迂回开发移动市场。只管可穿着技能仍旧处于初期阶段,英特尔却偶尔机从一开始就牢牢捉住这次时机,不必像在移动芯片行业那样,扮演追赶者的脚色。在英特尔牵头下,Thalmic Labs已经完成1450万美元的新一轮融资,别的英特尔还收购了以色列手势控制创业公司Omek Interactive。本年3月份,英特尔完成了对Basis Science 公司的收购。此次对乐源的收购,代表了英特尔对乐源品牌及技能的认可,将来两边有望相助将不停深入,可穿着龙头已然浮出水面。作为可穿着市场中的后起之秀,英特尔通过收购和设立创新基金等方式不停加码智能穿着范畴投入,将在该范畴中缩小与谷歌、苹果之间的隔断,夺取在将来可穿着市场中争得一席之地。) a4 D& N: Z+ @! B- O5 g7 f
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红利猜测:公司与英特尔不谋而合地选中乐源数字作为智能穿着范畴的告急布局点,好汉所见略同,IT 巨头的认可和技能支持为国内穿着市场的发作加强了炸药,乐源数字成为穿着龙头将为大概率变乱,中京电子作为率先布局者受益最深,业绩增厚显着。由于穿着市场发作的不可预估性,我们在不计入穿着业务收入条件下,预计公司2014-2016年营收为4.94、5.56、7.27亿元,归属于母公司股东的净利润为0.16、0.21、0.30亿元,对应EPS 分别为0.07、0.09、0.13元,对应PE 为284、221、154倍。我们看好公司将来在穿着装备市场的发作及龙头职位的奠定,给予"买入"评级,目标价25元。
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, O7 a( Y" J7 _- j$ F3 P8 E7 J 风险提示:国内穿着市场推广和扩大慢于预期;公司对乐源数字的进一步收购历程或不能按期举行。1 F% H6 K/ q; X7 R! f8 k: c3 r3 Q
金龙机电:业绩大超预期,环球化战略开启
+ ~, d- H9 [7 a9 `# h. Y1 } 种别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：赵晓光,安永平,郑震湘,邵洁 日期：2015-07-31 6 G/ q, d% Q# z# K9 {+ J0 r" z7 M+ T
公告:1)复牌。公司拟操持投资瑞士某自动化研发生产公司事项。
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本次对外投资是为了提拔公司团体自动化及高端细密制造水平,尤其是进步新一代线性马达等高端电子产物部件、组件及将来电子终端产物的生产服从及品格。公司股票将于7月31日复牌。2)公司的全资子公司东莞金龙拟投资13,000万元人民币,设立全资子公司杭州金龙,开展汽车表现一体化及相干智能穿着产物的研发、生产与贩卖。3 I1 w! Z: k0 |9 O
. l* j" ^' p- }' V+ p4 A% L) U 3)推出"发展2号"员工持股操持(草案)。加入总人数不凌驾12人,均为董事、监事、大概高级管理职员,操持筹集资金总额上限为5000万元。资金泉源为员工自筹资金,同时,公司实控人金绍平以自有资金向加入员工持股操持的对象提供的无息乞贷。
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1 u* P2 }: d2 w x 1、21世纪最缺的是人才,公司重人才鼓励,业绩目标再超市场预期。公司此次员工持股操持由董事长自筹资金对员工提供无息贷款,对应的员工对象持股第二名廖勇涛和第三名TjoaMuiLiang分别是公司之前高薪约请的AAC和微软的高管,业绩鼓励目标再超市场预期。
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2、自进入大客户之后,公司国际视野开发,积极举行外洋并购。公司以现在的产业眼光和布局,将会一连观测良好标的,并继续举行外洋并购。
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; k/ ^- D* D! U2 F3 q- M7 M- u' N 3、智能手机之后,可穿着和汽车齐头并进。公司此次投资也是从人才向业务延伸,先是整合美国某公司旗下汽车电子产物奇迹部的装备以及整个业务团队,再进入此公司的国际高端汽车品牌资源。
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' I! Z% j* N* A. f' D) N' X 投资发起:外洋并购有利于公司技能和业务整合,业绩鼓励目标超预期,继续刚强看好公司本年技能创新、份额提拔、多产物多客户布局。我们从产业链相识公司进入下一代产物供应商时机将带来超预期表现。公司15-17年净利润分别是7亿元,11亿元和14.3亿元,对应15、16和17年EPS为1.03,1.62和2.11元(未增发摊薄),继续保举,给予买入-A评级。
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/ r% S8 k+ t0 ` 风险提示:新品希望不达预期,收购不达预期 " `2 n J) y" O! t/ k
安洁科技:加快业务布局调解 筹谋环境有望触底回升
( A: o3 v" y& {% R7 A 种别：公司研究 机构：安全证券有限责任公司 研究员：沈少捷,刘舜逢 日期：2015-03-25
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! C$ V3 O9 r: o3 T: l 公司公布2014年年报,陈诉期内,公司实现业务收入7.31亿元,较上年同期上升20.80%;实现归属于上市公司股东的净利润1.26亿元,较上年同期降落11.48%;根本每股收益0.7元。拟向全体股东按10股派収现金股利人民币2.30元(含税),幵以资源公积转增股本,向全体股东每10股转增10股。
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安全观点:6 G5 Q' j* G! [8 r- r
2015年公司筹谋环境有望触底回升。陈诉期内,公司实现收入增长20.80%,但净利润同比却降落11.48%,重要缘故原由在于:1)2014年iPad出货量同比降落15%,公司虽在其他产物仹额上有所提拔,但总体单元代价却有所降落,导致团体毛利率降落7.28个百分点;2)公司控股子公司普胜科技的重要客户胜华科技向台湾法院申请告急处分及停业重整,导致普胜科技对胜华科技应收账款按50%计提坏账预备。但这两方面因素在2015年对于公司的影响将渐渐减轻,原有业务筹谋环境将渐渐安稳,配以新产物仹额的提拔以及外延转型収展的作用下,公司在2015年的总体筹谋环境有望触底回升。
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% o7 c1 B; r% ^$ G0 S 12寸Macbook 高附加值部件带来新契机。苹果近期収布的新品12寸Macbook 反响热烈,新款Macbook 采取五合一的USB-C 接口和无风扇计划,还搭载了全新的蝶式布局键盘,使得键盘薄了40%,而该键盘下的键盘胶则由安洁科技供货,根据我们的相识,此块产物单价较高,预计可使公司在单台Macbook 上的代价抬升40%-50%。我们假设2015年苹果Macbook 出货量上升3%,12寸Macbook 占比到达20%,则公司在Macbook 产物上的收入就有望进步15个百分点。
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外延式收购助公司加快转型。公司在2014年底完成对新加坡Supernova全部股权的收购,根据公告的内容,Supernova 主业务务为硬盘和汽车甴子产业链,其2014年幵表业务收入达8.76亿元,公司完成Supernova 收购后,将能有用改善公司与苹果相干业务占比过大的近况,加快实现业务转型。2硬盘产业链:Supernova 在信息存储用硬盘的细密金属零件环球市场中拥有肯定的竞争上风和市场占据率,是希捷硬盘的焦点供应商。固然近几年来信息存储装备行业团体增速较为迟钝,但随着亐盘算、物联网的鼓起,对亐存储装备的需求将有望大幅提拔,对于Supernova 所供应的硬盘分离器的需求也将显着进步。
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* h2 e( i- p0 M8 N' b$ J* p 2汽车甴子产业链:Supernova 在汽车甴子范畴的重要客户为博世,根据我们的相识,相较于博世每年近百亿的供应需求,Supernova 当前业务觃模不敷1亿,而同时,Supernova 在汽车甴子布局件上的上风也将有助于公司推迚新能源汽车甴池质料的业务収展,加快实现公司团体业务布局的调解。8 p0 H- Y' ~* s- o
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投资发起: 我们预计公司2015-2016年实现净利润分别2.60亿元和3.03亿元,对应EPS 为1.44元、1.68元,基于行业可比公司15年的均匀市盈率,我们给予公司15年33倍的估值,对应目标价47.52元,初次覆盖给予"保举"评级。9 [* G- j# c7 k% z6 i+ q5 F
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风险提示:苹果产物出货量不敷,亐存储硬盘市场贩卖不达预期,汽车甴子开发新市场未乐成等。) F2 i9 c3 `2 t- V& v" `
长盈细密中报点评:CNC业务发力动员公司业绩大增
O/ y3 Z' f- I. c 种别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：吴娜 日期：2015-08-27 + N4 w$ l7 k. l" ]$ D
业绩大幅增长,符合预期:公司上半年实现营收17.92亿元,同比增长95.09%;实现归属上市公司股东的净利润2.18亿元,同比增长75.34%,扣非后增长82.18%。稀释后EPS 为0.4元。公司上半年业团体表现良好,符合预期。& Z& H5 I, G2 Y1 d, T! E, W2 D
" j9 d( c5 Z5 `1 { CNC 业务发力,业绩增长300%以上:陪同环球智能终端产物金属机壳化趋势,CNC 产物市场需求强劲。公司CNC 业务在技能、客户、生产本领以及全产业链制造工艺等方面具有较好的储备,本年上半年渐渐发力,上半年CNC 业务实现收入11.51亿元,同比增长317.74%,业务比重凌驾50%,成为公司业绩增长的重要动力。1 Z, P8 b1 ~1 Z; Z" u6 H# h
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屏蔽件业务保持较好增长,毗连器业务下滑显着:上半年,公司屏蔽件业务实现收入2.29亿元,同比增长43.33%,保持较好增长态势;毗连器业务收入3.05亿元,同比下滑21.26%,下滑幅度显着;将来陪同公司业务重心的调解,公司毗连器业务比重将显着低落。
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. `" c- T1 u% q2 ]9 U" D 智能终端产物金属机壳化趋势下,公司CNC 业务将来远景继续看好:环球智能终端产物金属机壳化趋势已经形成,各着名品牌厂商高端产物系列已经广泛使用金属机壳;将来几年,金属机壳在智能终端产物中的应用将成为主流,且陪同表面上对弧度、曲面、色彩等方面计划需求的增长,金属机壳的加工难度也将显着提拔,进而将进步该范畴进入壁垒。公司依附在CNC 范畴的储备,将大大受益CNC 市场的一连发力。4 w* h- H5 K* B; t E
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红利猜测及投资发起:猜测公司15/16/17年EPS 分别为0.9/1.25/1.54元,对应动态PE 分别为32/23/19倍,维持"买入"评级。
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2 C- O1 i; t- A. p2 [" q6 N 重要风险:鄙俚需求低于预期等。) k) M8 Y+ v) T% C5 F
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发表于 2019-5-4 02:15:11