编者按：日前，国家旅游局局长李金早在2015年中国“旅游+互联网”大会上体现，将来5年，我国“旅游+互联网”将在软硬件办法创建、在线旅游生意业务以及所催生的一批新技能、新产物、新业态和新模式等方面实现深度融合和创新发展，有望创造“3个1万亿元红利”，成为新常态下扩大内需推动经济发展的新动能。
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$ a) o+ }/ N' ~6 E0 L 对此，市场人士体现，随着经济社会的发展，旅游需求越来越大，旅游业乃至已经成为了消耗“永动机”。当前旅游正处在一个大发展的关键时期，旅游业和互联网的融合将助推旅游业进入“黄金发展期”，这也将打开旅游类股的上涨空间。% n L2 q3 T X& q+ G
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从昨日市场体现看，据媒体市场研究中央统计体现，昨日旅游旅馆板块涨幅喜人，团体上涨达5.39%，排在概念板块涨幅榜的火线。此中，正常生意业务的23只个股全部上涨，国旅连合、中青旅、云南旅游、众信旅游、宋城演艺、北部湾旅、长白山、桂林旅游等8只个股涨停，别的个股，涨幅凌驾5%的个股有13只，分别为丽江旅游、三特索道、黄山旅游、西安旅游、张家界、曲江文旅、峨眉山A、九华旅游、号百控股、岭南控股、金陵饭店、西藏旅游、中国国旅，涨幅分别为9.53%、8.49%、8.03%、7.88%、7.21%、7.04%、6.92% 、6.17%、5.95%、5.86%、5.6%、5.43%、5.12%。2 f9 E+ ]; S5 u0 V3 L5 [0 R! e
0 ?. b7 w) {6 F2 o! y Q, w 从资金方面看，昨日，旅游板块团体呈大单资金净流入的态势，累计大单资金净流入达8046.38万元。此中，大单资金净流入凌驾1000万元的个股有7只，累计净流入金额达2.55亿元，7只个股分别为宋城演艺(8213.61万元)、中青旅(6417.77万元)、中国国旅(3691.25万元)、国旅连合(3576.71万元)、北部湾旅(1290.93万元)、三特索道(1137.11万元)、大东海A(1132.14万元)。: Y" O/ k0 [! S% U9 Y* ]; r3 j# X
0 @: v* |4 f/ i m4 s- N 值得一提的是，昨日受资金追捧的宋城演艺，公司2015年9月17日公告称，公司出资1.4亿元与桂林旅游合资设立漓江千古情公司，持股比例70%。漓江千古情项目总投资规模约5亿元，项目地点位于阳朔县阳朔镇骥马村，项目用地约160亩，重要创建内容包罗剧尝文化旅游项目、商业及生存配套办法等。本次投资将旅游与文化深度融合，有利于进步公司在天下举行异地复制的连锁效应。申万宏源维持公司“买入”评级。思量内生增长和2016年六间房并表，预计公司2015年至2017年每股收益分别为0.40元、0.66元、0.78元。! r4 ^- _# {" k" l' v1 [
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国泰君安体现，旅游行业兼具短期景气和长期发展性，颠簸中探求行业真代价和真发展类股。移动互联在旅游业的应用提升行业服从，优化生态圈，两大亮点动员行业景心胸高位运行：签证放松和东南亚规复提升出境游景气，迪士尼将提振国内游景心胸。个股选择上，1、连续“大旅游生态圈”选股计谋，保举要素层的休闲娱乐标的宋城演艺、中青旅、中国国旅、锦江股份，此中锦江股份受益迪士尼；保举服务层的署理商易食股份、众信旅游、腾邦国际，其亦受益于出境游。2、保举国企改革或机制厘革推动下的拐点型公司，黄山旅游、张家界、长白山、云南旅游、桂林旅游、峨眉山A。
0 O; h% m/ @# U+ Z 国旅连合:股权出售助扭亏为盈，“体育+文化”战略转型连续 M5 [0 Y; n H) @$ E2 y
变乱:
7 `- ^. v8 C0 q& O6 x: k# V 国旅连合(600358.CH/人民币14.10，未有评级)发布2015年半年报:2015年上半年公司实现业务收入4，524.30万元，比客岁同期低沉8.3%；实现归属上市公司的净利润为3，992.76万元(客岁同期的-2，656.71万元)；扣非后净利润-2，567.97万元(客岁同期-2，790.93万元)。实现每股收益0.09元，相比与客岁同期增长了250.82%。8 a) z8 s) m6 H4 p' U8 _
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点评:8 ]# I9 q: w2 V% x. E8 f& g
1、主营亏损有所收窄，依赖出售股权的投资收益实现扭亏为盈。公司本年上半年营收同比降落8.31%，策划利润为-1，463万元，较上期-2，857万元的亏损幅度有所收窄，扣非后归属母公司股东净利润-2，568万元，较上年同期增长7.99%。公司将南京颐尚天元商务管理有限公司19%股权转让给南京东飞百货商业有限公司，得到投资收益8，265万元，乐成实现扭亏为盈，后续公司将继续处理非主营性资产，确保15年业绩保持红利。: v. ?7 @4 s9 M/ X7 M4 k' l: E
3 Z2 [+ E7 G0 k0 t3 D( F6 q& F7 M 2、参与“冬运会策划开发+文化演艺+泰拳文体综合园项目”，战略转型体育+文化娱乐财产。公司上半年得到冬运会的市场策划连合开发权，并携手山水盛典运作南京和厦门的实景演出、加入投资大型舞台剧《昭君出塞》，还投资5万万在厦门创建泰拳文体综合园项目。
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* l) S+ b6 X: d5 l1 N& P 3、投资发起:公司上半年连续涉足演艺、冬运会、泰拳等财产，表明公司连续向文化+体育财产战略转型的刻意，后续连续扩张可期。市场划一预期公司2015-2017年净利润2，242万元、3，616万元、7，985万元，短期业绩仍旧承压。公司主业策划压力较大，后续基于“文化+旅游+体育”的结构料将连续，发起积极投资者择机结构。) H* l$ S0 N- z+ L4 x* r
3 V* {; c+ B4 a# \0 W 中青旅:子公司分拆上市有望提升公司市值' g/ ]! B. c# Y" S' E* T, M
分拆子公司市值有望重估。停止2014年12月31日，中青旅会展中青旅会展的总资产9.69亿元，净资产2.37亿元，2014年营收23.31亿元，净利润5407万元。山水旅馆总资产4.36亿元，净资产2.07亿元，2014年营收3.58亿元，净利润1994万元。分拆上市将有利于进一步完满法人管理结构，进步策划管理程度，完满鼓励机制，稳固和吸引精良人才，加强焦点竞争力。有利于增长上市公司资产的活动性，提升公司资产代价。迪士尼开业将动员游客向乌镇分流。我们在深度陈诉《迪士尼带来华东线旅游板块业绩估值双升》中指出，迪士尼将吸引大批游客进入，此中会有8.5%左右的游客分流到桐乡。2016年乌镇游客有望在自然增长根本上进步15%，带来乌镇公司50%的额外业绩弹性。对应上市公司弹性在34%左右。( P3 y' y/ e& b8 o1 N2 |6 }
2 e' m* k( W4 V `2 z) \* {# T 濮院也将享受溢出效应。乌镇旅游公司享有濮院古镇49%、50年的策划权。濮院紧邻苏嘉杭高速与沪杭高速，交通便利。到乌镇仅22公里，车程在30分钟以内，到杭州车程1小时、上海1小时40分钟。桐乡市政府对濮院的定位是“汗青文化与时尚购物集聚区”。与乌岑寂位互补，既有利于增长古镇客流，也有利于促进羊毛衫的贩卖。预计2016年以后开业，将可以大概享受到迪士尼带来的溢出效应。0 p& ~+ M1 X7 X: B
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古北水镇下半年至来岁上半年游客有望爆棚。古北水镇上半年游客增速相对安稳，但我们实地调研发现，7月数据相当精良，游客有望实现我们所预期的100%的增长。来岁上半年在低基数的根本上，实现高增长可以等待。
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# S) W. N" t5 N X 摆脱上半年业绩下滑阴影，预计整年业绩增速为正。上半年业绩不佳重要受到管帐调解和上半年高技能影响，预计下半年绿城地产、会展、乌镇等业务将开始渐渐开释业绩，整年业绩增速为正。体育+在线旅游+迪士尼+冬奥多概念全覆盖。会展业务旗下的连合体育拥有大型赛事服务履历，冬奥官方指定欢迎单位。开始结构社区网络。遨游网百城千店继续推进。公司是迪士尼+冬奥会等概念股。
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- \! C* d8 [1 G* m1 O& k 多项利好可期，积极设置。思量到公司机制有望改善(子公司鼓励及战投)、新兴业务有望重估、来岁乌镇项目受益于迪士尼开业、乌镇提价、古北水镇渐渐成熟等因素，长期发展依然值得等待。发起积极设置。
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2 ~% \4 V- \; w0 v0 ^4 e2 L 云南旅游中报点评:旅游财产链延伸，或将受益于云南国企改革1 S0 ~7 v) ~+ `9 t
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云南旅游(002059.CH/人民币9.94，未有评级)发布2015年中报:上半年实现业务收入5.2亿元，同比增长72.7%；归属于上市公司股东的净利润1，107.28万元，同比增长244.61%；扣非后净利润1，107.86万元，同比增长304.09%；实现每股收益0.0152元，同比增长198.04%；营收增长重要系江南园林并表所致。2015年2季度单季度实现营收3.2亿元，同比增长89.8%；实现归属于母公司净利润1，400.33万元。
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点评:& r: F; L' c: t& X# I( {" K
1.延伸旅游财产链，打造都会生态文化旅游综合体。云南旅游6大业务板块协同效应显着，打造“吃+住+行+游+购+娱”一体化旅游财产链结构。
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% `- ~1 @3 O# p6 I 旅游景区:打造节庆专题活动，如第二届昆明文化旅游展览会、世博节庆展演活动等。公司还涉及世博户外婚礼项目等户外展会活动，2015年上半年实现营收4，830万元，同比增长3.07%，毛利率到达53.75%。5 _0 l9 T1 x1 D
4 Y. }. n: K# N: J& F0 |$ F 旅游地产:世博生态城-低碳中央项目A、B栋预计2015年10月末开始交房，年末转结收入；松壑邻里项目预计年末开工。2015年上半年实现营收1，304万元，同比增长2.29%，毛利率到达42.49%。
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( }* c2 J5 j( b 旅游交通:2015年上半年实现营收1.22亿元，同比增长11.08%，毛利率为27.65%。云旅汽车实现维修业务“基地+连锁”的策划模式，实现营收9，427.5万元，净利润10万元；世博出租汽车公司实现营收3，479.4万元，净利润197.3万元。7 d- |+ \! u. N! B
8 Z5 {. j E) d 旅馆集会:昆明世博集会中央公司建立了“婚品汇--婚礼一站式服务中央”；旅馆管理公司加强OTA贩卖力度并整合调解“云之舍”连锁门店。2015年上半年旅馆业务实现营收5，696万元，同比低沉7.36%，毛利率为26.85%。: z$ p" r2 T. f
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观光社:丽江国旅加强应收账款催收并转型定位散客市常2015年上半年观光社业务实现营收5，416.5万元，同比增长30.15%。8 [, Y( z8 }0 y4 m& W
3 T' u2 \# K4 B6 V0 j$ D7 K 园艺物业:2014年公司收购江南园林80%股份，2015年上半年江南园林并表，为公司贡献营收1.69亿元，贡献净利润1，660万元(80%权益)。江南园林打造江南园林特色承接市政园林景观工程项目标新模式。$ Y0 E# x1 }; s. c
# y5 J; q( [" A" P! R3 V, N 2.云南旅游或将受益于国企改革。公司母公司云南世博团体有望成为云南省旅游资源整合主体，而云南旅游作为旗下上市平台有望加快财产整合。
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3.投资发起:南方园林并表导致营收、净利润高增长。根据万得划一预期，2015年-2017年每股收益分别为0.17、0.20、0.25元，对应公司现在股价相对于2015-2017年预期每股收益分别55倍、45倍、36倍。公司依托世博品牌，6大业务拓展云南“大旅游”财产链结构，发起投资者关注。1 W' y1 o+ e5 o& V' E0 [
# ~* Y I$ M* z4 g# e5 a7 t/ I 众信旅游:携手二六三，加快搭建外洋综合服务平台8 A# {8 E7 ^; p( v% k" ?1 z. f
携手二六三，结构境外通讯、服务市常9月9日晚公告与捏造电信运营商二六三网络通讯股份有限公司(002467.SZ)签署战略相助框架协议。双方将以贩卖相助、产物相助的方式在外洋周游通讯、为北美居留的华人提供生存服务等方面睁开相助。& c! K- d( m1 ~* L, d- T Z
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二六三:驻足捏造电信运营商，深耕北美华人市常公司是一家运用互联网技能和转售方式为企业和个人提供捏造运营通敬佩务的新型通敬佩务商。现在公司业务重要由三块构成:1、外洋通讯，基于国际互联网提供综合通敬佩务；2、增值通讯，构建满足企业和个人的特色通敬佩务；3、企业通讯，优化企业客户协同办公。15H1公司营收3.24亿元，同比降落3.24%；实现净利0.6亿元，同比降落15.08%。) d5 C1 Q5 k: [2 h8 T
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多维度积累游客流量，加快向境外综合服务商变化。公司本次与二六三相助重要围绕向出境客户提供环球周游通敬佩务、向在北美居留的华人提供观光和生存服务两个维度睁开，此次相助将有效提升目标地通敬佩务，从而不绝完满公司目标地生存服务平台创建。
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积极结构留学后服务+出境金融，不绝完满出境综合平台。起首，公司进军留学后服务掘金蓝海市场；其次，发力出境金融健全财产链，实现协同发展；本次联手二六三，提升境外通敬佩务。公司一方面不绝整合出境财产链上鄙俚优质资源，做强主业；另一方面依托自身深耕境外市场上风，积极钻营与各方的战略相助，不绝创建完满出境综合平台。; Q5 t$ P, I& n. \* C1 q1 X9 N X; U
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维持红利猜测，维持买入-A评级。公司是中国最大的出境运营商之一，重要策划出境游批发、零售、商务会奖旅游业务，将来将进军外洋游学、移民置业、医疗体检及外洋金融等各类出境服务范畴，由领先的出境旅游运营商向中国最具竞争力的全方位出境综合服务商迈进。本次联手二六三，发力境外通敬佩务，便是公司扩大客户覆盖，发掘客户代价，完满平台创建的又一办法。思量定增影响，我们猜测15-17年EPS分别为0.90元、1.14元和1.62元，当前股价对应PE分别为67倍、53倍、37倍。维持买入-A评级。. r: v+ S% H7 o' b" x4 ~7 H9 D! d
% O0 a8 h. u1 G- D9 P& w 风险提示:团体消耗疲软，相助希望不达预期。
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宋城演艺:异地项目加快扩张，景区开发拉开帷幕/ w, S" t1 L6 D" P# p: _" k K0 V
事项:) W% h" H3 c5 t/ F; j. ?* z
2015年9月16日晚，公司发布公告与桂林旅游合资建立子公司桂林漓江千古情有限公司，公司占比70%，在广西桂林市阳朔县打造《漓江千古情》项目，总投资5亿元。公司同时公告拟以自有资金出资1.2亿元建立全资子公司浙江宋城龙泉山旅游开发公司，在浙江省龙泉山景区投资龙泉山景区二期旅游开发配套办法项目。
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异地项目复制模式愈发成熟，景区开发业务拉开序幕，维持“买入”评级。
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. ?8 d, D! A- Y7 }( B 预期公司15-17年全面摊薄EPS0.43/0.64/0.78元，对应动态PE为47倍/32倍/26倍。我们以为，公司13-14年处于厚积薄发阶段，业绩增速在20%左右，预计15年-16年业绩增速将明显加快，增速有望到达50%以上，本次相助打造漓江千古情以及开发龙泉山景区固然在短期内大概难以为公司业绩带来显着贡献，但新的异地项目标造就发展以及作为新的利润点的休闲旅游板块的打造有望为公司将来3-5业绩的连续性增长带来有效保障。
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上半年公司异地项目推动业绩高增长，整年业绩高增速有望得到保障；同时16年本部景区客流有望受益迪士尼客流外溢效应，且六间房将整年并表。将来，公司基于线上线下的外延式扩张有望加快，并围绕文化航母战略进一步完满O2O结构，从公司发展角度来看当下也是设置公司的黄金时间段。且短期内，公司股价随创业板体系性调解已经出现超跌，公司同样是较为明显的上海迪士尼受益股，发起现在时点积极结构，我们给予公司6-12个月公道估值28.8-32.0元(对应16年45-50倍PE)，维持“买入”评级。 f9 \ G) [4 `
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风险提示。5 z* B) S* V: y' q( o9 a
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异地项目希望和红利大概低于预期；景区开发项目实行进度低于预期；杭州本部增长趋缓；影视票房不达预期等。
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发表于 2019-5-4 02:31:03