道博股份:体育+文化战略布局加快,小而美转型标的静待发作
u. Z: c( q- r+ |" [ |<img id="aimg_LGfII" class="zoom" file="http://stockchart.cfi.cn/drawprice.aspx?type=day&style=middle&v=1&exdate=20150921&stockcode=600136&w=460&h=270" lazyloadthumb="1" border="0" alt="" />4 X! m) N7 J2 r3 p Z3 I& n
公司的增长远景判断。& w7 C+ K. H% S. s+ r
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道博股份通过外延式并购+资产剥离,打造的"文化+体育"战略平台开端显现;并购的双刃剑拥有顶级的赛事资源和高品格的客户,下一步有望迈向拥有自主IP 的体育赛事运营,强视传媒拥有《金粉世家》在内的浩繁优质IP,黑马作品可期。3 b0 I% g+ y" y( F; k$ p- ^
# }) k$ Y( Z- V' `0 y' {# ]2 I 当代团体成为现实控制人,剥离原有业务。 0 u2 ~7 `8 N! j7 I& @4 [
当代团体在A 股市场上"三控两参",具有很强的资源及资源整合本事,成为道博股份现实控制人,剥离了原有业务,会集上风打造"文化+体育"战略,将来外延式布局连续可期。, j7 {5 F+ Q1 V, [" u
/ X4 Q o& R+ o1 ]1 D9 x/ _ 双刃剑:国内领先的体育营销企业,实现向体育公司厘革。! y( f" `8 L* F. s% \+ `7 z
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双刃剑对接外洋顶级赛事资源,引领国内着名品牌走向天下,市场空间广阔。将来双刃剑将通过体育版权形成由自有的体育视频资源、运营自有的体育赛事及强化体育经纪带来的自有球员资源构成的自主核心IP,实现向体育运营公司的质变。$ j% W z- L( P4 S% |+ J" m4 @9 Q
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强视传媒:老树开新花,加码影戏网络剧布局。! r3 Z6 A5 X# y0 c7 q
% t8 I7 Q4 W+ `- B: s3 [/ ?, q 强视传媒以佳构剧制作为主,佳构剧IP 具有很高重新开发代价,包罗电视剧翻拍及影戏的拍摄。强视传媒加码影戏网络剧布局,9月17日主投影戏《别有动机》上映;9月8日大型网络笑剧《疗伤堆栈》在优酷上正式上线,别的拥有《小李飞刀》、《聊斋之狐仙》等优质IP。6 U% K% }0 s* R9 ?
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行业估值的判断与评级分析。
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& k) z, G( u) R3 C' r 公司"文化+体育"战略平台开端显现,我们预计2015-2017年净利润分别为1.3/1.7/2亿元,对应EPS 为0.53/0.70/0.83元,对应PE为58X/44X/37X。初次覆盖,给予"保举"评级。 X Y2 W& i& v1 c* J
$ x% H& I/ `8 r& ` 胜利精密:升级转型刻意大、有望继续超预期' ^4 i# Q. u+ J& w
<img id="aimg_gPx5Z" class="zoom" file="http://stockchart.cfi.cn/drawprice.aspx?type=day&style=middle&v=1&exdate=20150921&stockcode=002426&w=460&h=270" lazyloadthumb="1" border="0" alt="" />
/ y- p% a9 j# \7 A$ ?- F; f 2015年9月15日,胜利精密(002426.SZ)发布公告称拟使用自有资金出资不凌驾6.12亿元收购苏州捷力51%股权,进入新能源锂电池产业范畴;同时拟以不凌驾1.08亿元现金收购福清福捷80%的股权,加厚白色家电布局件业务。* U- j/ o, k2 z% l% ^) k) k
+ ]% l: a) A0 S4 l& g 点评:
) P, U: {$ F' d$ U1 x7 a 强化传统塑胶布局件业务。本次拟投资收购的福清福捷塑胶有限公司建立于1997年,现在重要的产物为塑胶布局件,和胜利精密的传统业务雷同,但胜利精密的布局件已往重要供应电视机厂家,比年来通过和遐想战略互助进入PC/NB,福清福捷迩来三年的重要客户为美的、施耐德、冠捷等,涵盖了白电、小家电、电气自动化、液晶表现器等卑鄙行业,有利于胜利精密优化传统业务布局、整合客户资源,借助福清福捷的技能上风和客户资源,拓展新的市场范畴。
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进军新能源、锂电隔膜空间大。另一家拟并购的苏州捷力是日本JWL公司于2009年投资兴建的高新科技型企业,日本的新能源技能天下领先,苏州捷力重要做锂离子电池隔膜,是手机产业链上游质料的核心供应商,已稳固供货国表里重要锂电池生产商,如新能源(香港)科技有限公司(简称ATL)、比亚迪、珠海光宇、韩国LG等,都是大陆市场手机用锂离子电池重要生产商。从公司配景及客户资质来看都很不错。4 P' m' M; h; Y$ ?( D( Q7 G0 k1 {
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比年来我国政府集出台支持政策,新能源汽车销量开始进入井喷,有望成为将来国内锂电增长的核心驱动力。别的锂电池隔膜在储能范畴的潜伏市场也很大,现在储能范畴是铅酸电池占绝对主导职位,但锂电池具备循环寿命长、能效高、能量密度大、绿色环保等上风,而且铅酸电池的生产使用会带来铅污染标题,正徐徐被政策限定使用,将来被锂电池和燃料电池代替的大概性很大。如图表1所示,赛迪顾问预计,环球锂电隔膜市场将从2014年20.7亿美元增长到2017年42.6亿美元,三年CAGR为27.2%,中国市场则从20.5亿增长到63亿元,三年CAGR为45.4%。" H$ F+ q( e* h( q
+ M# O$ a9 p( b, ^, ~: Y2 Z% ~8 J3 H 苏州捷力是国内锂电隔膜的重要企业之一,胜利精密拟通过本次收购进入新能源行业,进一步丰富公司的红利增长点,多元化公司的产业布局,低落团体业绩颠簸风险,实现从传统制造业向"高端斲丧+高端制造"的产业升级和转型。% i# ^7 F/ o- a! B- K% H
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两家企业有望快速扭亏实现红利。
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' x6 L/ p5 j; M# _4 y 两家拟收购的企业现在都亏损,但有望快速扭亏实现红利。福清福捷2014年营收3.75亿元,净利润-1137万,2015年上半年营收1.6亿元,净利润-1830万元,由于福清福捷与胜利精密传统业务在产物和客户方面有很强的协同性,通过产物和业务整合有望快速扭亏,本次公告中胜利精密预计收购完成后福清福捷2016、2017年实现营收4亿和5亿元,净利润2600万元和3000万元。本次收购福清福捷估价1.35亿元,对应2014年PB 为1.95倍,对应2016年、2017年PE 为5.2倍和4.5倍。
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$ z2 G6 j8 [2 a/ l$ t 苏州捷力2014年营收5535万元,净利润-1.17亿元,2015年上半年营收7477万元,净利润-2191万元,营收大幅增长,亏损额度大幅缩小,即将超过盈亏平衡点。原控股股东香港龙睿答应苏州捷力2016到2018年净利润分别不低于1.3亿元、1.69亿元和2.2亿元,否则现金赔偿。本次收购估价12亿元,对应2014年PB 为4.39倍,对应2016到2018年业绩答应的PE 分别为9.23、7.1、5.45倍。
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0 z) n A1 e5 R' U" j, I5 D 预期差较大、超预期的因素不停增长。
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多年来公司不停是电子产物布局件(底座、边框、外壳等)供应商,卑鄙客户重要是电视机厂家,市场远景、技能含量和贸易模式都无看点,毛利率、ROE 程度也较低,市场预期较低,但本年以来,超预期的因素不停出现:。% G, V3 y# ^( @" I
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公司通过收购富强科技在电子产物非标定制自动化装备方面力气很强,而后又设立了江苏科创呆板人有限公司,继续美满智能制造的布局,从公司的发展战略来看,将积极提拔智能制造的技能力气和取得市场突破。- b( a- q+ {$ ~2 ]4 k0 i2 z
# @$ f- l* J+ n0 r, g 同批收购的德乐科技从前是中国电信江苏省总代,本年升级为国代,业务规模扩大,公司通过股权质押等方式为其业务提供较大的资金支持,也帮其发展了新的客户,德乐科技上半年已完资本年的全部业绩答应。另一方面,胜利精密的战略搭档遐想在手机方面的渠道不强,已往运营商定制较多,比年来运营商镌汰补贴对遐想手机业务影响较大,德乐科技的渠道对遐想手机业务有较好的支持作用。' R+ O" R- C3 c' }) l8 G1 }6 K, n
: @8 r' R* a2 K* |. t! D 年初通过收购韩国铝成品公司发展了铝材一次压铸成形+CNC加工工艺,与现在的纯CNC 加工比力,服从提拔3-4倍;公司本身试生产1000套的良率是50%左右,预计规模上去后还会提拔;固然一次压铸+CNC 工艺在理论上不如纯CNC 工艺的同等性好,但其高服从和低资本的上风却比力显着,在智能终端金属机壳渗出率不停进步的趋势下应该有本身的市场空间。
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这次公司拟投资福清福捷和苏州捷力分别加强传统业务和进军新能源,公司现在还在停牌操持发行股份购买资产,继续实行从传统制造业向"高端斲丧+高端制造"的产业升级和转型,有望不停超出市场预期。
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$ I+ S1 X' K' S5 L7 a: Q" F 维持保举。( L" t d: y7 V( N, z% f
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对于公司的红利猜测,重要分三块:原有业务,预计2015-2017年归属母公司的净利润分别为2.12、3.2、4.14亿元;业绩答应,这次收购的三家公司答应的2015-2017年业绩加总后分别为:2.2亿、2.61亿、3.14亿;超预期部门,手机分销、自动化、金属机壳等业务有望超预期,假设2015-2017年超预期实现的净利润分别为:0.6、3.1、5.8亿元。
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由于2015年8月中旬完成收购,假设本年现实并表的业绩为1亿元,加总后2015-2017年的净利润分别为3.12、8.91、13.08亿元,收购完成后股本从9.855亿股增长到11.83亿股,对应2015-2017年EPS 分别为0.26、0.75、1.11元,当前公道代价可对应2016年30倍PE,即22.5元,思量到公司预期差较大、根本面和业绩弹性很大,维持保举评级,后续根据公司的现实希望确定目标价。( T. n+ j( ?+ Q3 D( p
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风险因素:公司智能制造历程低于预期。
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+ r$ p8 h4 R7 L$ x) a5 } 招商地产:高溢价换股彰显信心,蛇口自贸区龙头冉冉升起
' i% b- ~; p1 y5 L<img id="aimg_ti0yv" class="zoom" file="http://stockchart.cfi.cn/drawprice.aspx?type=day&style=middle&v=1&exdate=20150921&stockcode=000024&w=460&h=270" lazyloadthumb="1" border="0" alt="" />+ J D& ^7 X& c9 ]
事项:招商局蛇口控股拟发行A 股股份换股吸取归并招商地产,并向包罗员工持股操持在内的10名特定投资者召募资金不凌驾150亿元,发行价23.6元。公司暂不复牌。
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安全观点:) G- U) q# M9 N' u
高溢价换股及增持答应,彰显信心。根据方案,招商局蛇口将以发行A股情势吸取归并招商地产,此中招商地产A股换股价为38.1元/股(除息后37.78元),较停牌前120日均价溢价73.81%,较停牌前代价亦溢价20.4%。同时给予24.11元/股的现金选择权(除息后23.79元/股)。别的招商局蛇口控股答应上市后3个生意业务日内恣意生意业务日A股收盘价低于换股发行价(相称于现在招商地产股价低于38.1元),将累计投入不凌驾30亿的资金用于增持。大股东高溢价换股及增持答应,表现出其对将来发展远景的信心。
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. i( w% w- K/ P- e% A* s( N7 p, J "团体上市+引入战投+员工持股",央企改革先行一步。招商局蛇口拟以23.6元/股(相称于招商地产38.1元的股价)向包罗员工持股操持在内的10名特定投资者召募资金,"大股东团体上市+引入战投+员工持股",招商地产在央企改革中先行一步。引入国开金融等战投,有助于进一步优化公司股权布局,同时覆盖不凌驾2585名核心员工的持股操持,亦利于绑定员工及公司的长处。别的定增价较招地停牌前代价溢价20.4%,战投及公司员工高溢价加入定增,亦以现实举措表明对公司发展远景的认可。# ^$ h& n' m/ e2 z }* P: ~
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业绩答应高增长,深圳优质地皮快速增补。根据公司测算,预计招商局蛇口2015-2017年扣非后净利润分别为62.4亿、85.9亿和103.0亿,2016年、2017年增速分别到达37.7%和19.9%,均显着高于行业匀称增速,同时招商局团体答应将对现实红利数与猜测净利润差额举行赔偿,表现团体对将来红利远景的信心。招商局蛇口拥有地皮储备388.2万平,此中90%位于深圳,深圳优质地皮快速增补。加上招商地产拥有的1265万地皮,招商局蛇口总地皮储备凌驾1653万平米。
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蛇口自贸区龙头冉冉升起,打造"中国精良的都会综合开发和运营服务商"。招商局蛇口旗下388.2万平地皮,此中80%位于蛇口和前海,换股完成后有望成为蛇口自贸区最大田主,将显着受益自贸区和一起一带创建。将来新公司有望借助其前海蛇口自贸区的核心资源,围绕社区运营、园区运营、邮轮汽船三大产业,打造成"中国精良的都会综合开发和运营服务商"。: O5 \" Z3 g! G* P
% w/ ^% ?" {+ s/ P# U 维持"猛烈保举"评级。思量到本方案仍须要羁系政府答应,我们暂维持招商地产原有红利猜测稳定,预计2015-2016年EPS分别为1.97元、2.4元,对应PE分别为15.1倍和12.2倍。大股东高溢价换股、战投及公司员工高溢价加入定增,均表现对新公司将来发展远景的信心,公司换股归并后,将成为蛇口自贸区最大田主,将直继承益自贸区创建带来的政策红利,维持"猛烈保举"评级。
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风险提示:换股吸取归并失败的风险。: B) O5 _! _# h) E2 T
) V9 J5 G8 r- ]9 P 安硕信息:业绩符合当期战略,新业务探索连续推进
, d3 p3 I' G# `' m% f# s<img id="aimg_i1FKq" class="zoom" file="http://stockchart.cfi.cn/drawprice.aspx?type=day&style=middle&v=1&exdate=20150921&stockcode=300380&w=460&h=270" lazyloadthumb="1" border="0" alt="" />
6 H9 M6 g/ Z. } (一)、新增客户带来收入增长,新业务投入增长导致利润下滑,中报业绩符合公司当前战略发展阶段
9 U: i, I1 R- n; E! T- d 公司中报披露,2015年1-6月业务收入1.18亿元,较上年同期增长62.29%,重要系公司不停拓展新客户增长客户存量,同时向老客户提供维护和升级服务;重要新增客户43家,此中6家银行,其他重要是新型金融机构和非金融客户,如小额贷款公司、P2P金融机构等,新客户带来了新的收入泉源。归属于母公司全部者的净利润同比镌汰41.48%,重要缘故因由是本期管理费用中研发付出3181.13万元较上年同期1630.60元增长95.09%,重要研发投入如下:一是公司上市后募投项目创建进度进一步加快,研发投入连续增长;二是公司在新业务方向投入资源渐渐增多,如互联网金融服务范畴、大数据服务范畴、小贷云服务、企业征佩服务等,该部门业务均属于投入期,现在尚无法贡献利润。别的2014年末收购的子公司和参股公司都有显着的谋划季候性,2014年1-6月均是亏损状态。我们以为,公司现在仍处在新业务布局投入期,前期部门布局带来收入增长,其他业务仍处于投入阶段,尚未带来利润贡献,中报业绩符合公司当前战略发展阶段。0 h* |' h) T' F" O. x1 J
7 _5 V; v' F3 h+ B (二)、合资设立"互联微银金服",开发与国内贸易银行互助金融业务外包,有助新业务模式探索,与公司资源和前期业务布局协同效应显着
( E1 h* a+ j! q, ` 公司合资设立设立上海互联微银金融信息服务有限公司,开发与国内贸易银行互助开展金融服务外包业务,有助于公司探索新的业务模式。此中参股方除公司及关联方之外,另一参股方上海德苓商务咨询有限公司是中德小微金融咨询团体(sino-GermanSmallandMicroEnterprisesFinanceConsultingGroup)构成公司之一。中德小微金融咨询团体自2008年起为国内都会贸易银行提供微小金融全流程业务咨询、职员雇用和培训、IT体系创建等服务,是国内最早开展微小金融咨询业务的公司之一,重要通过外包银行小微贷业务,对外贷款利率在10%以上,通过赚取利差红利。$ i& u: } d2 @3 B7 p# Z
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公司在通过信贷、风控等业务范畴多年积累了大量银行客户,特别是中小贸易银行等,利于与银行开展小微贷款等金融外包业务的互助;同时公司在信贷、风控、数据服务、征信等范畴的专业专长利于风险订价,利于公司不停探索业务新模式,协同效应非常显着。
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, j; d4 \! \$ \) e: ~5 x (三)、公司转型战略布局不停落地,贸易模式代价凸显,看好公司将来代价
* D, S% Y" R! `5 L 公司将来战略大布局有望成为大金融资产生意业务平台,公司不停夯实资产端,前期已参股凉山州贸易银行并合资建立互联网金融公司,迈出互联网金融关键一步;创建小贷云平台,向小贷公司提供软硬件、数据服务和业务咨询,现在已积累了大量小微贷企业,包罗数目浩繁的包管公司和小贷公司;布局征信和数据服务两翼,实现互联网金融变现;建立普惠金融公司"安硕织信网络"打造营销平台,买通资产端和流量端,B2B和B2C皆有大概;而克日合资设立上海互联微银金融信息服务有限公司,公司业务布局再添告急一环,将进一步夯实资产端布局。我们以为,在当前金融厘革大配景下,互联网金融、资产证券化、普惠金融等利好政策连续推进,公司转型战略布局不停落地,贸易代价日益凸显,看好公司将来代价。& x! K& f) A2 B3 a' t* Z" m" v
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投资发起
/ v9 l( T7 x2 l( y& F+ M2 ^+ P 我们以为,公司中报业绩符合公司当前战略发展阶段;合资设立"互联微银金服",开发与国内贸易银行互助金融业务外包,有助新业务模式探索,与公司资源和前期业务布局协同效应显着;公司转型战略布局不停落地,贸易模式代价凸显,看好公司将来代价。维持红利猜测,我们预计公司15-17年EPS为分别0.32、0.39和0.49元,维持"保举"评级。
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4.风险提示业务希望不及预期;政策风险;竞争加剧;经济下行带来业绩下滑风险。
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9 @% `, c" Z2 H/ T0 E0 J3 T$ @ 埃斯顿:机床业务危中有机,呆板人业务高增长1 \' t0 G' I5 C
<img id="aimg_QAmUL" class="zoom" file="http://stockchart.cfi.cn/drawprice.aspx?type=day&style=middle&v=1&exdate=20150921&stockcode=002747&w=460&h=270" lazyloadthumb="1" border="0" alt="" />
! i3 S! a2 q2 c 国内机床行业团体需求低迷是公司2015年上半年主业务务下滑的重要缘故因由。中国机床工具行业和市场连续下行走势,并进一步出现布局升级和分化的厘革特性,需求进一步疲弱,贩卖连续降落,出口保持肯定增长,但增速回落。公司重要客户之一亚威股份的中报亦反映出机床行业之低迷。公司捉住智能和节能两条潜力增长主线,大力放肆提拔剪板机和折弯机的数控化率,并着力推广SVP和DSVP等新兴的节能产物,别的公司重载直驱伺服产物在伺服冲床的配套贩卖上也取得了积极希望。7 w2 L& c; o; [# M; z
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公司积极推动运动控制完备管理方案,借助自主产物HMI、运动控制器、PLC及互换伺服的集成上风,在呆板人行业得到广泛应用。3 d3 D1 h& ~0 t, R8 p% a
( }$ \) |6 J U4 L+ k. D, T: \& t+ W" R 新一代高速、高精度互换伺服体系标配20位以上编码器,其产物性能、可靠性和智能化程度大幅提拔,进一步加强了公司产物在高端应用和新兴行业的竞争力。
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工业呆板人及其成套业务的快速发展得益于公司在3C行业的布局初见成效。2014年呆板人出货200多台,现在公司的产能约1000台,募投项目拟创建呆板人及成套装备制造车间,包罗2条呆板人本体生产线和1条呆板人工程集成生产线,达产后工业呆板人的产能将到达2000台,预计年新增贩卖收入50,400万元,利润6,892万元,将极大提拔公司的红利本事。" m; p7 R# |+ U! U* R
/ d9 z9 F g4 V6 d' G3 k0 d. x 初次覆盖,给予"保举"评级。我们猜测:2014-2016年公司实现每股收益分别为0.38元、0.45元和0.60元,当前股价对应2015年动态PE86X,思量到公司所处行业职位,给予"保举"评级。6 J6 ? b+ Z! V3 I, ]
) n9 D# m# f$ g3 |" {9 D* F7 B 风险提示。金属成形机床行业景心胸进一步下滑;工业呆板人业务希望不达预期等。1 f7 @7 W$ q1 ?0 ~) s" Q' b
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华闻传媒:非公开发行39亿加码"互联网视频生存圈"; h& ?4 ?5 j! Z6 ^, T% J
<img id="aimg_Cm5M2" class="zoom" file="http://stockchart.cfi.cn/drawprice.aspx?type=day&style=middle&v=1&exdate=20150921&stockcode=000793&w=460&h=270" lazyloadthumb="1" border="0" alt="" />
. X$ s6 j/ C8 k {; _$ a 华闻传媒公告本次发行拟召募资金总额不凌驾人民币391,540.00万元,向不凌驾 10名特定对象发行股票数目不凌驾24,199.0112万股。' @, \- h2 ~5 Q7 x2 \9 f
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更加明白战略方向,打造"互联网视频生存圈"。此次召募资金39.154亿元重要投向三个范畴:移动视频项目(10.76亿元)、互联网电视项目(12.134亿元)和影视剧生产和采购项目(16.26亿元)。这三个项目标核心是以用户为中心,重点打造"互联网视频生存圈",使其无论是在移动场景照旧在家庭场景,都能欣赏到良好的视频内容。同时,也能将华闻传媒已有的业务上风发挥出来,公司已经具备丰富的视频资源、动漫内容、游戏内容、教导资源和电商资源,可以或许在"互联网视频生存圈"的打造中发挥内容和应用的上风。1 p* l7 m% [/ Z5 {- ]- a1 s+ o! M, o2 _
, A) T7 l8 E, j2 |+ r 移动视频业务收购国广华屏,携手永新视博,搭建"视频云"。公司现有的移动视频业务重要会集在中国移动、中国联通、中国电信三大运营商的视频基地,覆盖的重要是3G/4G 移动运营商用户。随着天下Wi-Fi 热门的大量遍及,公共场所通过互联网Wi-Fi上网收看视频的用户快速增长,国广视讯通过受让国广华屏股权并对其举行增资,可以将公司的移动视频业务向互联网Wi-Fi 用户举行拓展,拟做到工厂、学校、医院、高铁、汽船等地区的移动人群全覆盖,满意前述移动人群随时随地流通收看视频的需求。
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F1 @" I( _) } 同时,公司携手永新视博,开发定制型的专业移动视频云终端,搭建视频云平台。永新视博是中国数字电视产业的领跑者,拥有源于清华大学的技能研发团队,依附其技能力气上的上风,可以或许与国广视讯分别从信号传输的技能层面和视频内容的运营层面出发,共同从项目标视频云终端研发、前端体系支持到后续的技能改造方面举行全方位的互助,为项目提供从平台创建、信号传输,到地方资源构造,再到业务运营管理的全程支持。5 C4 H+ j9 ]! {: o3 O q" D
& m$ w3 i+ z) @1 G; I) _: P7 J8 j 牵手达华智能,补足终端环节,构建"内容+平台+终端+应用"的互联网电视生态圈。达华智能是国内上市公司,刚刚收购了环球领先的视频和音频综合管理方案提供商金锐显,在互联网电视终端的计划和研发上具有较强的技能上风。环球智达重要业务为"CAN"互联网电视终端系列产物和其他配套终端系列产物的研发和贩卖。环球智达的终端系列产物重要包罗"CAN"系列互联网电视终端、"超霸"云盒和"超霸"声霸三个产物种类。和达华智能的互助使得公司补足了终端制造环节,构建了"内容+平台+终端+应用"全平台。内容上,一方面公司在视频内容上聚集了优酷土豆、乐视、腾讯以及天脉聚源的内容,另一方面通过此次募投项目加码内容资源。应用上公司已经具备游戏、电商、教导、音乐等应用,同时,作为"七张牌照方"之一,公司在搭建平台上具备较高的门槛。
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; z1 ]# r% }& U6 ^; [ 加强内容生产与采购,加强内容上风,与海润影视、优朋普乐和舞之数码建立合资公司。本次募投项目中,影视剧生产和采购占比最大,为16.26亿元,通过与海润影视、优朋普乐、舞之数码的全方位互助,以建立合资公司采购和制作影视剧及其他特色视频内容相团结的方式强化公司的视频内容资源积累,并通过影视剧资源运营来加强公司和互助搭档之间的接洽,共同为"移动视频"和"互联网电视"抢占入口。优朋普乐是国内领先的互联网电视运营服务提供商,已经覆盖互联网电视用户约 1,600万户,月生动用户近 600万户。将来几年优朋普乐覆盖互联网电视用户目标为凌驾 5,000万户,月生动用户也将凌驾 2,000万户。海润影视是影视制作龙头,代表作品包罗:《永不瞑目》、 《玉观音》、《拿什么接济你我的爱人》、《一双绣花鞋》、《一米阳光》、 《亮剑》等。舞之数码是一家以动画代工和原创动画 IP 孵化为主业务务的动画制作公司。在动画代工方面,已经累计了 5部大型动画影戏制作履历,包罗《赛尔号2》 (2012)、《赛尔号3》(2013)、《神笔马良》(2014)、《赛尔号 4》(2014)等。7 f2 U: e8 Z( [7 G+ v# `
0 ?$ N3 h8 [6 r$ Y2 O: T 随着国有文化企业改革的推进,公司有望得到大股东的强力资源支持。公司具有中国国际广播电台的股东配景,国际台是国内最具环球信息收罗本事和传播覆盖本事的媒体,拥有95家外洋城 市台,每天43种语言播报,覆盖60多个国家和地域,12家景外广播孔子讲堂,18家环球网络电台,40个驻外记者站及总站,4112个境外听众俱乐部,无线广播每天累计播出节目3000多个小时,也是7家集成牌照方中唯逐一家可覆盖外洋的公司。本年引进的战略投资者汇垠澳丰为广州产业投资基金管理有限公司旗下基金管理公司,广州基金是广州市政府为推进产业转型升级、放大财务资金引导效应、激活社会投资、强化地区金融中心职位,专门建立的产业投融资平台并已经与大型传媒团体互助。
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维持"保举"评级。猜测公司2015-2017年归属于母公司净利润分别为12.68亿、14.30亿和16.60亿,EPS 分别0.62元、0.70元和0.81元,对应当前股价PE 为17.1、15.2和13.1倍,思量到公司全媒体平台代价凸显,公司将来空间广阔,参照国际传媒公司和A 股传媒类公司举行分部估值,当前公司已被低估,维持公司"保举"评级。3 t/ y! }- e, r: X6 B/ {
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风险因素 1)公司发展战略实行不达预期,公司全媒体平台未能发挥作用,外延收购整合等不达预期;(2)原有业务出现下滑的风险;(3)公司拥有的把持性媒体牌照资源放启发致公司在行业内上风削弱的风险。
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发表于 2019-5-4 02:20:52
