投资要点' h. C" o: K) b' A; q P
2013上半年有色金属板块跌幅倒数第二,下跌27%,仅次于煤炭。受美联储量化宽松政策退出预期,举世经济复苏迟滞,金属代价多数震荡走低,企业红利团体大幅下滑,股价一连承压。板块内各子行业均下滑22-31%不等,除磁性子料跌幅略小于10%。预测下半年,预计举世经济恐维持当前弱复苏态势,美联储退出量化宽松的日期日益迫近,金属库存仍多数在汗青高位附近,代价恐继承底部倘佯,预计有色板块团体仍难显现大时机。但对根本金属,贵金属板块,大部门小金属持中性见解,相对看好子板块。
+ B% z: C- E; q 看好新能源和节能环保干系的钕铁硼磁性子料板块。起首,高性能钕铁硼,位列新质料之首,将来供需布局向好。需求端一方面受益于稀土代价回归,低价刺激,另一方面受益于新能源和节能环保行业发展,如风电、节能家电、节能电梯、节能工业电机等发展。供应端高性能钕铁硼受专利掩护,高技能壁垒,市场在位壁垒,保障了行业较高毛利率和产能使用率。末了,钕铁硼板块,区别于有色金属板块的几个良好特质为我们所看好——相对稳固的高毛利率(近三年25%以上),低资产负债率(30%以下),轻资产投入。板块内良好公司——中科三环(000970,未评级)、宁波韵升(600366,未评级)、正海磁材(300224,未评级),值得长期关注。% ~; j! B4 z9 `9 _- h
看好景气向上的锂资源板块。起首,锂产业链出现上游寡头把持、卑鄙需求稳步增长,基于对举世供需对比的判断分析,我们以为将来1-2年供需仍处于紧平衡状态,产业链上各产物代价仍可保持稳中略升;其次,国内锂产业链利润分布规律非常显着,毛利率沿产业链逐级低落,资源品、中游加工产物、卑鄙质料毛利率分别在35%-50%、20-25%、15-20%区间,资源品处于显着的上风职位;末了,国内成熟锂业公司大多会合在产业链中心,资源类企业如西藏矿业、西藏城投的开辟操持不绝未能准期达产,不确定性多,因此我们发起关注已有业绩底子,正积极向上游开辟的部门公司,在获取资源后业绩可上新台阶。发起关注:天齐锂业(002466,未评级)、江特电机(002176,未评级)、路翔股份(002192,未评级)。
R0 C2 V% H6 h7 Z f6 `/ b 看好小金属锗和锆。继承看涨锗价,受益于行业整合的加快和行业自律增强,以及战略收储的启动,使供应端缺口继承存在,代价存在上举措力。锆英砂代价现在处于资本线附近,将来受行业巨头一连大幅减产推动,陪同需求复苏,代价正从底部回升。看好行业内一体化龙头公司,云南锗业(002428,买入)和东方锆业(002167,增持)。5 q4 T; o/ x& D0 g" E ]- t3 R/ o
看好业绩增长妥当的根本金属深加工个股,包罗利源铝业(002501,增持)和海亮股份(002203,增持)。两公司均是行业翘楚,在竞争剧烈,团体红利向下的情况下,均取得妥当,乃至增长业绩。中报预告利源铝业增长40-60%,一连了高增长,海亮股份增长30-80%,受益于主业和参股金融投资收益的增长。我们以为在当前有色金属板块红利团体大幅下滑,能取得红利正增长,并在将来1-3年内仍大概率能取得业绩一连增长的公司为实不多,值得关注。
3 l# h8 a; K, H: I$ A/ {7 s; h 根本金属和黄金板块,预期下半年难有体现。受美联储量化宽松政策退出日益迫近,供需根本面进一步恶化预期,国际估值对比体现国内估值偏高。, q5 D1 V- B, S9 O
风险提示:举世经济复苏弱于预期,美联储紧缩早于预期,国内银行间市场利率飙升恐引发金融危急,有色金属板块估值中枢继承下移等风险。
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发表于 2019-5-4 19:06:08