东航发布预增公告：公司2010年归属于母公司全部者的净利润约为2009年的10倍左右，即54 亿元左右。按此测算公司EPS 不低于0.48 元。 点评：; v0 b t/ | ?; ~9 L6 _
公司2010 年业绩大幅增长的缘故起因告急在于：- O. _( [ u% m4 c0 a5 _, S
（1）2010 年航空运输市场快速复苏并一连回升，尤其是我国航空运输市场仍保持高速增长。
( D) T1 m' j2 K( k; n7 n （2）行业供需均衡，竞争格局得到改善，票价和客座率一连走高，助推公司业绩超速增长。
' `0 D& k/ R* L （3）2010 年，东上团结重组快速推进，协同效益渐渐显现。6 d% p. q8 {' b+ Y1 Y
（4）上海世博会的召开使上海客运市场游客运输量大幅增长。作为基地航空的东航充实享受到世博会带来的盛宴。1 g* U7 ]9 u( j7 D
（5）公司致力于策划管理程度的一连改进和不绝进步，从而推动了策划效益的稳步增长。2 l7 G- h6 m- ]
我们估算2010 年东航归属于母公司全部者利润在58 亿元左右，高于公司公告程度。预计东航大概会平滑2010 年世博会带来的业绩贡献，以实现2011 年业绩安稳增长。) E5 V+ O+ E {* {1 v, d
我们猜测东航11 年EPS 为0.58 元，同比增长20％左右，对应PE 12X，估值低于其他航空股。我们判定东航小非解禁于10 年12 月31 日已暂告一段落，解禁导致的股价快速下跌有望止跌反弹。在行业由淡转旺、人民币升值预期和周期股估值修复的配景下，东航孕育着跌出来的博弈投资时机。
0 \' y) t, o5 Z 我们猜测公司2010～2011 年EPS 为0.52、0.58 元，目的价10.46 元，维持猛烈保举评级。（兴业证券研发中央）9 |! c( U. {, m7 c! R0 l
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发表于 2019-5-5 22:15:00