汽车行业动态跟踪陈诉：春天刚来
( H- G6 J; F* C" K5 }2013年是汽车行业履历暴涨两年下滑两年后迎来的首个正常增长年份。从年初看整年,车企2013目标广泛审慎,有利于价稳利升,我们看好汽车板块体现。- M3 n' [/ t) T) \/ W( _/ Q! v
# J I6 S' ]9 B4 p1 Q& _5 r我们预计2013年汽车销量同比增幅比2012年高5个百分点为9％:乘用车、商用车销量同比分别为9.7％、6.0％。' G+ `! @+ m U: b. p( g) h
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最差时点已过较确定:在4Q12开始,无论从量、价、库存,还是从乘用车、商用车等各子行业看汽车业都已过了最差阶段。. b$ @$ o$ b- b3 f7 o/ p
汽车板块自2012年8月尾起有较大相对涨幅:至今汽车板块相对上证指数上涨13.3％,此中乘用车板块相对涨幅为30％。
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2012年汽车业销量增幅同比进步2个百分点为4.3％
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整年产销突破1900万辆创汗青新高,一连四年居天下第一。各细分子行业分化,消耗类汽车如SUV及轿车体现佳,商用类产物体现不佳。汽车入口量自9月起大幅调解,2012汽车出口同比增28％。' D. B8 H; G k+ t# C. s$ R7 j
5 e) l2 A( H8 [0 U0 ]+ j2012年1-11月汽车制造业费、税增幅高于收入致利润率低落
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+ o" L. O5 [; ~5 M2012年1-11月全行业收入/利润同比增8.3％/7.4％;17家重点汽车团体总计收入/利润增3.5％/4.1％,其完成工业增长值增幅为6％,低于天下工业增长值增速。
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乘用车—现在量、价、库存均趋势向好,乘用车股估值向上趋势未变/ e- b3 d, N9 Z8 d( u* s" j8 J! f& `
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2012年德系乘用车市占率显升,日系降落显着,自主较弱但4Q12快速改善;
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SUV一连高增长,自主、德系SUV增幅尤高;年末渠道库存骤降、合资经销商库存系数最低。! A) E" G) f" G) o( D. U
5 v! U3 y3 T+ Z' d从2013年1月前三周看乘用车首月将迎开门红,差别于2012年代价对利润的深度腐蚀,2013年代价有望稳固,重要是主流车企目标理性审慎。
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乘用车股估值向上趋势未改,剧烈保举上汽团体、悦达投资、长城汽车、中鼎股份
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重卡—现在库存或为比年同期最低+ [0 }6 ~5 Z2 k. L5 i
. f0 A$ Z0 o$ s% p1 y; c2012重卡销量同比降28％。预计2013年销量增15％为73万辆,2Q13同比高增长是大概率变乱。产业链复苏,上游开始受益,剧烈保举威孚高科。5 I$ j5 [% c$ d! r# I
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客车—2013年增量靠公交及校车,龙头增长质量更好 b' c. P( E5 \6 {* v
0 p1 C& @, F6 e5 s$ L' |2012年销量同比增5.4％,增量由校车贡献;2012年宇通增长质量优于金龙;6 u2 G! b8 f4 o
4 H6 X7 |" p( P; K多政策促2013客车业增长,最看好公交及校车。预计2013年客车销量同比11％,此中公交、校车同比增15％、25％。' n p$ I3 d: g0 J) x
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风险提示
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E! ~; a; C# z2 n+ W+ K经济复苏不达预期影响消耗者购车欲望;原质料代价出现反弹。
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发表于 2019-5-5 01:50:00