煤炭行业：关注国内政策厘革 国际油价的刺激效应6 [) I( A& s6 b# c4 g) N. ~
煤炭告急事故回顾。（1）《煤炭深加工树模项目规划》体例完成，"十二五"煤化工严格准入；（2）2012 年焦炭产量将达4.5 亿吨，增速将降至5％左右；（3）2011 年煤炭运行数据：2011 年净入口1.68亿吨，同比增长15.2％，库存2.53 亿吨，比年初增长16.6％；（4）山西煤矿复产验收要求煤矿从业职员准入和用工管理；（5）西山煤电原董事长金智新辞职，薛道成接任。4 _; z) n; J: w% p; q$ Q
国际煤价：动力煤代价继续分化，焦煤代价继续走软。（1）受美国就业数据以及伊朗局面的影响，油价震荡走高，制止2 月3 日，布伦特原油期货代价收于114.58 美元/桶，环比上涨2.8％；（2）各地域国际港口动力煤代价继续分化，亚太市场代价坚挺，而极冷天气对欧洲煤炭运输影响较大。纽卡斯尔动力煤最新报价117.5 美元/吨；（3）澳大利亚硬焦煤FOB 报价219.5 美元/吨，较上期小幅下跌1 美元。 : D( c4 k# c" u3 p2 {4 c& S
国内煤价：动力煤代价跌势趋缓，其他煤种代价稳固。（1）秦皇岛动力煤代价稳固。环渤海动力煤代价保持跌势，收于782 元/吨，较上期下跌5 元/吨，连续11 周累计下跌71 元/吨。（2）炼焦煤市场各煤种代价团体安稳，需求仍旧钢铁节后开工体现。（3）无烟煤市场及喷吹煤市场代价稳固。! [6 t. ?0 `( O) q
库存：港口库存、电厂库存小幅上升。秦皇岛港口库存786.06 万吨，环比增长19.06 万吨。山西煤矿库存降至1575.41 万吨，环比镌汰10.11 万吨。六大电厂库存可用天数16. 63 天。0 X: \5 m+ W8 a+ ^) a6 `* J
投资计谋：上周震荡走势符合我们的判断。根据近期国际经济形势以及行业情况发生的一些厘革，我们以为，短期煤炭板块仍旧具备政策或事故型驱动的机会，以下几个方面值得关注。1、关注春节之后的开工情况。调研结果体现，煤炭出厂代价预期在未来的2~3 个月时间内出现大幅调解的概率较小。别的，北半球极冷天气将延伸煤炭旺季。2、国内活动性政策预期的厘革。近一个月以来，煤炭股走势反应为活动性预期松动带来的估值修复行情，政策厘革是本轮反弹可否连续的关键。3、油价上涨似乎是大概率事故。近期部分欧债危急重灾区的国债收益率有向下的趋势，大概对包罗原油和股市在内的资产代价有显着的提升。若欧债危急升级，美联储很大概推出QE3。而伊朗对欧盟的石油禁运以及中东面对的地缘政治风险大概对环球能源代价产生庞大影响。8 d$ e E$ a+ W; x
维持行业"增持"评级。发起继续关注投资标的：阳泉煤业、恒源煤电、兰花科创、中煤能源、国投新集、西山煤电、平庄能源。 , }: i" \7 H; V. Y8 I
齐鲁证券
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发表于 2019-5-5 12:15:25