大北农. I) B' z* s: |+ y$ ?) v
代码：002385收盘价：31.19元; M D M% x2 G
机构：安全证券 评级：维持"剧烈保举"7 q& X0 i# X) \% e, X
大北农饲料市场占据率在福建省位居第一。安全证券推测，2011年福建饲料奇迹部猪饲料销量有望到达45万吨，公司在福建市场的综合占据率约为16%，在福建省市场占据率位居第一。. Q! w; V% ]2 w: l8 P) i3 S
公司福建饲料奇迹部将于2012年开始大规模发展生猪养殖业务。2000年~2005年，公司福建饲料奇迹部重要是靠贩卖预混料红利。2005年~2011年，公司生产的预混料和共同料共同驱动红利增长。安全证券测算2012年底公司福建饲料奇迹部产能将增长至160万吨左右，新增产能为饲料销量进一步增长提供保障。2012年以后，公司筹划在预混料和共同料的根本上，增长种猪和商品猪养殖项目。: u3 Z# v# {: I+ ?% n5 G
2012年公司疫苗奇迹部业务收入相比2011年有望翻倍。2011年下半年，公司分别得到蓝定抗、诸欢泰的新兽药证书，安全证券预计，2012年公司疫苗业务业务收入有望到达2亿元，同比增长100%。
9 B& v1 q! S4 _0 t 安全证券预计公司2011~2013年EPS分别为1.21元、1.79元和2.38元，净利增速分别为55%、48%和36%。按照2月10日收盘价30.31元盘算，对应2011~2013年PE分别为25倍、16倍、12倍。思量到公司渠道代价延升、股权鼓励对员工积极性的变动，以及公司大概携资金上风睁开并购，安全证券维持"剧烈保举"的投资评级。
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3 Z. ^7 C; K3 F( ~( ^ j. ^ 代码：002637 收盘价：36.96元( S6 i7 \% C5 `$ N3 N6 K. x
机构：国泰君安 评级：增持评级) J9 t0 |' k6 b7 A% E' E
公司克日公告称，2011年公司实现收入19.2亿元，同比增长48.01%；归属母公司净利润1.04亿元，同比增长53.28%，每股收益1.30元。并公布分红预案，每10股转增10股、分红4元。8 ~& L( g; _' X& X) b" d- }
国泰君安以为，公司主营产物有AES、AOS、6501和MES等外貌活性剂，卑鄙重要为日化范畴，需求稳固，受2011年宏观经济增速下滑影响较小。收入、利润维持较高速率增长，重要系公司重点加大上风客户的开辟，提拔LES及新产物MES产能，使得产销规模不绝扩大。/ M7 Q4 j$ e3 C! {) x5 Y
2011年公司外貌活性剂的销量突破20万吨，此中AOS、MES的销量增长最为显着。2011年MES销量达1.77万吨，较客岁的0.18万吨，实现市场突破，占总收入的7%，占毛利总额的11%。公司产物售价虽也有所提拔，但增长幅度不及原质料，利润率程度有所降落。随着2011年下半年植物油代价下滑，国泰君安预计2012年重要原质料代价将有所回落，预计公司2012年红利环境较2011年略好。MES产物毛利率稳步进步，重要系规模化量产后资本降落，而其售价根本未变，这是由于新产物推广须要部门让利，预计随着市场规模打开后，后续对资本传导将更为顺畅，公司红利仍有提拔空间。' Y5 g6 z1 D+ ~4 u: r/ n
国泰君安推测2012~2014年公司EPS分别为1.82、2.44、2.81元，给予公司2012年25倍估值，给予增持评级。9 L+ k9 ?' ~; J, f+ \
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发表于 2019-5-5 12:33:13