航天军工行业：长期关注三条主线! a+ h+ U5 }0 K& X
2011年市场回顾。2011年整年中信航天军工指数跌幅22.8％，略弱于上证指数21.7％的跌幅。由于军工股团体弹性较大，且资产注入预期导致的显着估值溢价仍处于安稳回归过程，故在2011年上半年跌幅较大；6-9月由于航母试水、天宫一号发射、建军节和国庆节等诸多刺激因素导致板块显着跑赢市场；而10月起由于热门高峰期已过，刺激因素显着淘汰，以是板块跌幅较大，终极略弱于上证指数。4 o/ i" U3 d+ a/ a! r8 [
周边局面风险积聚：美国战略重心转向亚太区、南海和东海摩擦不停、朝鲜半岛局面或有风险。我们以为，美国战略重心转向亚太大概导致其亚太区盟友与中国直接、间接对抗的程度加剧，表现为南海标题摩擦频发或加剧、东海垂纶岛标题日本态度更加倔强，这也将影响韩国在韩朝关系中的态度；朝鲜半岛敬竞裆于交代班缘故原由存在肯定风险。发起连续关注由此引发的海、空戎衣备等范畴的热门投资机遇。, ?/ j) r: Q6 D C/ f' C
航天板块：关注2012年较麋集的卫星发射及北斗体系的市场空间。制止2011年底，我国已经发射了10颗北斗导航卫星，根据筹划，2012年仍将发射6颗。2012年底我国将根本具备服务亚太地区的本事，民用范畴市场空间有望打开。相干上市公司预期有望徐徐兑现，并有超预期的大概。
4 N& ^( q) o* S6 `% S2 k+ |: U3 R 风险因素：军工板块估值程度显着高于A股市场匀称程度，安全边际较低，颠簸较大；人变乱动、战略变革等导致军工企业重组进程具有较大的不确定性；业绩开释节奏难以掌控，大概低于预期等。
# H y! Y, q% @: W9 ?8 {3 f* n1 H 长期发起关注三条代价投资主线。一是符合我戎衣备发展方向（水师、空军），在高端军用装备范畴具有核心竞争力的公司，如洪都航空、中国重工、航空动力等；二是符合军民团结的发展蹊径，在卫星应用、通用航空、大飞机制造、国际转包业务等范畴具有较强（潜伏）竞争力的公司，如中国卫星、洪都航空、哈飞股份等；三是随各雄师工团体资产证券化推进大概得到团体优质资产的公司，如哈飞股份、航空动力、航天科技、北方创业等。
( H9 w, o; ?. A6 u" v+ R# f1 E 短期关注周边局面及由此大概引发的板块机遇；军工板块弹性较大，若市场反弹，板块有望跑赢行业。
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发表于 2019-5-5 13:26:36