兴业证券：长信科技营收逐季提升凸显成长潜力

显示全部楼层 · 发表于 2019-5-5 19:50:26

公司于1 月12 日发布2010 年度业绩预增公告，预计整年营收4.7-4.9 亿元，同比增长70%-100%；净利润约1-1.15 亿元，同比增长70%-100%，折合EPS 为0.89-1.02 元。　　点评：
　　营收逐季提升：我们预计公司2010 年营收约4.8 亿元，以此测算4 季度单季营收约1.5 亿元，各季度营收分别为8061 万元、1.12 亿元、1.39 亿元、1.5 亿元，呈逐季提升趋势。
　　增长重要源自产能扩充及产物布局提升：根据我们调研相识，公司营收逐季走高重要源自两方面缘故起因，一是新扩产的两条高档镀膜线（八线、九线）下半年渐渐放量，二是代价及毛利率较高的低电阻产物、STN 产物、触摸屏产物、手机视窗等快速增长。公司预计整年产销量为3350 万片，同比增长50%左右，而预增公告中的营收增幅到达70%-100%，因此高档产物占比提升是业绩高增长的告急缘故起因。
　　未来几年传统业务有望安稳增长：根据我们把握的行业信息，我们以为公司传统业务未来几年将受益于三大发展趋势：（1）日韩产能转移：日韩厂商正渐渐放弃高端单色LCD 产物，订单渐渐向中国转移。（2）产物布局升级：传统产物技能亦有创新，比方低电阻TN 产物及STN 产物等。（3）应用范围扩大：应用范畴扩大至汽车、高档仪表、3D 表现、高端装备、办公装备、家电等。公司2011 年将增长3 条新生产线，符合传统业务的增长必要。别的，传统业务竞争格局趋于稳固，因此毛利率有望维持稳固。
　　电容式触摸屏项目将成为未来增长新引擎：公司正在积极进入电容式触摸屏Sensor 范畴，规划年产能为2000 万小片，预计达产后有望实现贩卖收入3 亿元，净利润约1 亿元。按照公司现在创建进度，我们预计最快本年年底有望试生产，2012 年贡献部门业绩。
　　红利推测及投资发起：我们以为公司传统业务未来两三年的外部行业情况良好，公司适时扩产将确保业绩以较快速率增长，而电容式触摸屏项目将成为超预期重要因素。暂不思量公司再次扩产，我们预计公司2010-2012 年EPS 为0.99、1.46、2.30 元，对应PE 为48、32、21 倍，给予“保举”评级。（兴业证券研发中央）

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