国际干散货航运市场出现反弹。BDI 指数企稳回升，BDI 指数在履历了9 月份的下滑之后，在10 月份于60 日均线企稳回升，并乐成突破20 日均线克制，短期有望继承走高。由于近期美元的一连贬值以及投资者对于举世通胀的担心，以黄金为代表的贵金属代价一起飙升，石油，煤炭等大宗商品代价走势也纷纷走强。对于推升BDI 指数起了积极作用。别的，日本、欧洲钢铁产能规复敏捷，中国钢铁产量在4 季度仍将保持较高同比增长，将继承动员铁矿石贸易发展。 中国沿海散货航运市场开始回暖。中国沿海（散货）运价指数CCBFI 开始出现较大反弹。停止9 月29 号，CCBFI 上涨至1359.54 点，较8 月尾和7 月尾分别上升了192.16点和210.51 点，上升势头非常显着。近期，我国秦皇岛煤炭库存量环比有所降落，而电厂耗媒数以及火电发电量则创出或逼近汗青高点。随着四序度是冬季煤炭斲丧高峰的到临，我们预计沿海煤炭运输市场行情将有较为显着的上涨。
3 Z1 _4 P1 S5 O 原油代价上升刺激需求，油运市场等待底部回升。经济复苏带来的原油需求的增长。同时，由于美国原油库存量近期和年中高点相比降落较为显着，加之美元指数的一连走软，布伦特原油代价自9 月尾突破每桶80 美元关口后，在10 月初继承上行，最高一度到达84.72 美元/桶。BIDY（波罗的海原油综合运价指数）在履历了自从8 月中旬以来的下调后出现反弹。停止10 月7 日，BIDY 收于746 点，较8 月和9 月末的点位分别上涨31 点和60 点，油轮运价有底部回升的趋势。
4 z! E5 C* m+ K% k) j# w 收支口贸易助推集装箱航运市场高位运行。CCFI（中国出口集装箱运价指数）自09年7 月见底以来一起上涨，8 月初乃至一度突破1200 点，大有寻衅04 年高点1255.27点之势。停止本年9 月17 日，CCFI 报收1197.69 点，较7 月尾和8 月尾微降11.37 点和17.01 点，运价指数仍然处于汗青高位。中美两国收支口的高速增长，将继承对国际集装箱航运市场形成有力的支持。
8 A3 w* z3 x; F0 d 预计油轮运力将最早规复均衡，而干散货的新船交付将克制反弹高度。9 月份举世新签船舶订单100 艘，较8 月份增长18 艘。油轮一连4 个月出现双位数的订单量，集装箱船订单在8 月份降落后在9 月份再次出现28 艘新签订单。9 月份，散货船净投放同比和上期持平。然而广泛较高的新船交付数和相对较低程度的旧船拆解，使得运力净投放总体仍然维持在高位。油轮（10000+DWT）从本年5 月份开始，拆解量渐渐趋缓，近几个月的拆解量稳固在每月10 艘左右；集装箱船净运力投入5 艘/6.47 万TEU，环比有所降落。
" s0 l) u' @- r- H- z 行业评级。我们维持行业“增持”评级。恒久看好油轮运输的触底回升，以为油轮行业将是开始规复供求均衡的子行业，给予中海发展“买入”、长航油运“买入”评级；对于干散货航运，我们以为BDI 指数在近期继承反弹的大概性较大，但根本面并不支持恒久走高，中国远洋、中远航运有交易业务性机会；我国港口集装箱吞吐量和收支口贸易额的大幅增长势头将在本年4 季度得以一连。这将继承推进我国集装箱运输市场的进一步发展。但集装箱运输可否团体复苏仍需进一步观察，我们暂时维持对于中海集运的“中性”评级。（海通证券研究所）( {; u" f; b1 o, H; f5 z
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发表于 2019-5-6 08:59:41