宏观层面：当月社零总额同比增长18.2% 1-8月份社零总额实现97492亿元，同比增长18.4%。8月社零总额12570亿，同比增长18.2%。我们以为本月增速回升的是上月在传统淡季影响下造成小幅降落，金九银十斲丧行情的启动。
& g# r/ |+ ^/ v 行业层面：上半年企业比力总结0 ]5 B6 ?+ j A4 n5 d7 h8 H
1. 本年一季、二季的收入同比增速：紧张百货公司达25%及23%、紧张超市公司同比增速达16%及17%、紧张缘故原由是上半年旺季斲丧拉动的内生性增长、企业的外延式扩张。) s3 K) B% C6 r1 ~/ t$ y( ~! d" b
2. 本年一季、二季的综合毛利率水平：紧张百货公司同比进步了1.4个百分点及2个百分点、紧张超市公司同比增速达0.9个百分点及0.8个百分点，苏宁等电器连锁根本持平
0 K2 @$ t* \2 ] ~ p# L1 b 3. 期间费用率团体略升；
: N9 [/ W1 }, n$ K 4. 净利率同比客岁同期略有进步，但环比一季度有下滑。 |$ K8 Z: U7 G; L
维持行业“保举”评级，关注有“利基市场+正循环“公司
" x% i m* N1 S 行业的景气连续的情况下，发展是投资的主线。投资标的选择原则是：有稳固的利基市场、向新兴业态、新兴地区妥当扩张、同时管理本领及贸易模式可以大概实现“正循环”公司。前期零售股股价继续走高、在现在的股价下，我们的发起配臵以下组合，以期继续投资者在零售股中继续得到超额收益：
- V) s1 @, T+ ?- _! k 1） 白马组合：复兴贸易、王府井、友阿股份、苏宁电器及农产物；4 m" D" _+ ^% q
2） 黑马组合：贸易城、渤海物流及西安民生。（国信证券研究所）
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发表于 2019-5-6 09:00:19