宏观层面：当月社零总额同比增长18.2% 1-8月份社零总额实现97492亿元，同比增长18.4%。8月社零总额12570亿，同比增长18.2%。我们以为本月增速回升的是上月在传统淡季影响下造成小幅降落，金九银十斲丧行情的启动。
& v, R; v- N4 o `1 `! L 行业层面：上半年企业比力总结
+ u5 ^2 }4 }2 T' k* @ N% [5 S 1. 本年一季、二季的收入同比增速：紧张百货公司达25%及23%、紧张超市公司同比增速达16%及17%、紧张缘故原由是上半年旺季斲丧拉动的内生性增长、企业的外延式扩张。4 m" Q8 A" j5 b
2. 本年一季、二季的综合毛利率水平：紧张百货公司同比进步了1.4个百分点及2个百分点、紧张超市公司同比增速达0.9个百分点及0.8个百分点，苏宁等电器连锁根本持平
% a" }: A' r: p' ~7 W Z( I7 K 3. 期间费用率团体略升；7 R6 M3 s' Q, Z4 i
4. 净利率同比客岁同期略有进步，但环比一季度有下滑。
) q7 u' Z% K9 ]' v K 维持行业“保举”评级，关注有“利基市场+正循环“公司5 C2 p \( o t) h, \+ V
行业的景气连续的情况下，发展是投资的主线。投资标的选择原则是：有稳固的利基市场、向新兴业态、新兴地区妥当扩张、同时管理本领及贸易模式可以大概实现“正循环”公司。前期零售股股价继续走高、在现在的股价下，我们的发起配臵以下组合，以期继续投资者在零售股中继续得到超额收益：
, X. T/ f! A& D2 s3 o7 c+ |( y; H 1） 白马组合：复兴贸易、王府井、友阿股份、苏宁电器及农产物；9 k2 V% W! ?+ K7 {3 B
2） 黑马组合：贸易城、渤海物流及西安民生。（国信证券研究所）
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发表于 2019-5-6 09:00:19