电子行业根本面不悲观。险些全部的台湾电子公司均对行业景心胸表现乐观，以为3 季度TV、条记本电脑行业增速有所放缓只是短暂性的存货调解，行业季候性特性淡化（淡季不淡、旺季不旺）的情况将大概在4 季度或来岁1 季度竣事（关键看中国大陆十一贩卖状态，与符合预期则4 季度就不错），行业规复到一个正常的淡旺循环，行业景心胸规复到正常程度。多数被调研公司3 季度仍可以实现环比增长，而且以为来岁会有两位数的增幅。 诸多新技能规模化尚需时日。诸如彩色电子纸、AMOLED、内嵌式触摸屏、聚光型太阳能、内嵌式微投影灯新技能固然均实现了树模性应用，但由于技能尚不成熟、资本高昂以及后发劣势等因素，台湾厂商广泛以为在将来1-2年内很难实现大规模财产化，且技能蹊径仍然存有较大变数。就对这些技能的研发力气和履历积聚来看，台湾厂商要远强于国内干系电子企业，国内干系企业要实现财产化所需时日更长。
6 \ n' ~ r% p 触摸屏和光伏行业团体状态最好，LED 需求仍强劲，USB3.0 市场2011 年启动。就此次调研涉及的细分行业来看，与太阳能干系的企业和电容式触摸屏公司3 季度仍然连续了强劲增长态势，需求端并未出现放缓迹象，太阳能企业订单能见度可看到来岁上半年。晶电以为，LED 行业供需状态在2011 年上半年仍然不错，下半年尚需观察。其他紧张电子行业3 季度处于微幅调解，但个别行业由于竞争对手紧张来自日本，日元升值导致市场竞争格局朝着有利于台湾和大陆电子企业的局面发展，如被动元件行业。由于intel 开始支持usb3.0，预计来岁电脑主机将大量使用USB3.0，2012 年将完全替换USB2.0。9 F2 I3 v3 _& {8 M) Z
国内电子企业的时机在于产能转移和本土品牌的崛起。由于相比台湾企业在当局关系和非规范化运作方面具有比力显着的上风，在浩繁相对成熟竞争充实的细分行业中，大陆公司在资本上更具上风。台湾电子企业难以实现红利的成熟电子元器件制造产能将大量向大陆电子公司转移，这大概是短期内国内电子企业最具说服力的发展逻辑。另一方面，台湾作为环球电子业的代工厂，其产能更多的是针对西欧日韩等卑鄙客户，当产能告急时上风包管的是西欧大客户的订单，国内IC 筹划企业、终端品牌厂商并不能得到稳固的产能保障，势必会寻求本土化保障，将来随着国内品牌厂商的发展强大，国内电子元器件企业将从团体上得到长足的发展。
! e* J+ u* E6 h( R) z5 u4 _$ P; _ 对国内电子股的投资思绪。就对投资国内电子股而言，通过此次调研，我们以为在活动性仍然有利于中小盘股票的配景下，假如细分行业根本面仍然比力强劲，受益于产能转移和国内需求相对强劲，具有客户资源和较强技能力气的公司业绩具有超预期的大概性。我们维持对行业领先大市-B 的投资评级，团结此次调研的干系细分行业，我们以为将来可以连续关注的公司包罗顺络电子、莱宝高科，太阳能族群, 以及毗连器范畴的得润电子、立讯细密和长盈细密。我们对LED 来岁上半年景气较守旧, 来岁LED 业者扩产而高阶背光良率提拔不如预期,将面临较大的代价压力,而红黄光市场发展较不显着,大幅扩产大概会压低利润程度。（安信证券研究中心）4 m- b6 n" T& w3 }8 z
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发表于 2019-5-6 09:00:19