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国信证券:维持日海通讯“推荐”投资评级

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发表于 2019-5-6 09:07:43 | 显示全部楼层 |阅读模式
  第一、1Q10收入增长20.8%,净利润增长51.6%,EPS0.08元。. p4 r5 E( A# o3 O; A* T' f/ W
  一季报符合预期,公司实现主业务务收入1.13亿元,同比增长20.8%,实现净利润830万元,同比增长51.6%,每股收益0.08元。公司预计2010年上半年净利润为3800-4200万元,同比增长40%-60%,我们预计其增速靠近60%。
& K" i* @5 Z# a+ G) I  q  二、规模效应显现,费用率降落使得红利本领上升。. x# f* Y/ F  B0 Z* A3 Q: {$ O( k
  一季度公司毛利率降落1.3个百分点至31.4%,但因公司敏捷发展后的规模效应不停显现,三项费用率降落3.6%至23.6%,推动净利润率上升1.4个百分点。 一季度公司有效税率显着上升,重要因每年一季度缴纳上年四序度所得税,且2009 年四序度税率升至15%所致。# k7 z& U- U: t, D4 N1 r
  三、“光通讯”板块景气向上,物理网络毗连装备充实受益。. B  I4 X0 L7 P. p9 S4 |
  国内光纤宽带网络创建力度加大,需求明确,“供需关系、企业体制”是决定相干企业未来增长幅度的重要因素。物理毗连装备公司现在供需改善(会合采购深化、行业会合度提升、上风企业份额上升)、体制精良(民营企业寻求一连增长、做大做强愿望剧烈),将成为受益最大的子行业之一。7 @4 p) C) e8 R3 I- B# m
  四、公司步入新一轮增长期,具备翻倍空间。
% D- N* C9 h/ d! h' H. i  公司网络、产能、资金、战略等方面上风显着。“集采深化”有助于公司进步国内市占率1%/年、并保持或小幅进步现有净利润率程度,我们预计公司10/11年业绩将实现一连高增长。行业需求高速发展、公司精良素质、基数尚处低位,使得公司具备“由小变大”精良远景,未来1-2年股价潜伏空间应在1倍以上(详见3/3深度陈诉《5年以上一连增长期,1倍以上潜伏空间》)。
: F/ @! t) b1 t9 k) F. R  b  五、维持“保举”投资评级。
0 F' e# Q6 Q% z  Z4 V  我们维持对公司的红利猜测:10/11年收入增速为49%、46%;净利润增速为66%、48%;EPS分别为1.21元、1.80元。现在股价对应10/11年PE为36/24倍,估值具备吸引力,恰当渐渐买入。维持“保举”投资评级。(国信证券研究所)
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