1，公司09 年煤炭产量559.21 万吨，同比增长1.94%，尿素产量133.17万吨，同比增长12.52%；实现主业务务收入55.52 亿元，归属于母公司全部者的净利润为12.71 亿元，同比分别增长14.38%和1.7% ，对应每股收益2.22 元，完全符合预期。 2，亚美大宁整年实现净利润11.77 亿元，贡献投资收益4.23 亿，略低于预期。公司整年煤炭红利15.82 亿，去掉亚美大宁投资收益母公司煤炭红利11.58 亿，对应吨煤纯利约200 元/吨，较前三季度降落的缘故原由重要是四序度煤炭资源有较大增长。整年尿素业务亏损约2.91 亿，相比前三季度亏损3.3 亿来看，公司四序度尿素业务约红利4200 万，和我们预期根本划一。* w% Z- O* U/ R% }# Q' k( x3 U* X
3，当前春耕受干旱影响较大，使得进入淡季的尿素代价出现了显着下滑，公司尿素业务再次滑落盈亏边沿。但思量公司对尿素业务举行技改以及经济的团体复苏，整年来看，尿素业务盈亏均衡仍旧可以期待。10 年公司操持煤炭产量755 万吨，尿素产量137 万吨，甲醇34 万吨，二甲醚20 万吨。本年煤炭增量将重要来自山阴口前矿、古县玉生煤矿以及蒲县的瑞兴和中立煤业。
, W. H4 l; F" w4 x2 N& T; Q6 U 4，根据公司规划，我们预计2010-2011 年公司每股收益约为2.9 和.3.8.元，当前股价对应10 年14 倍PE，维持增持评级。风险提示：尿素业务一连亏损对公司代价具有较强负面作用。（团结证券研究所）
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发表于 2019-5-6 10:32:29