航空行业2010年中期投资战略：供需改善和行业整合提拔订价本事2 V. a6 A6 I* [3 B ~6 g+ a
批评：0 g2 ], o2 p+ F6 j! f& v) q
客座率和票价更紧张－短期策划数据解读0 S4 p) ]& K8 w+ Y! P8 E" m5 F
4月份航空需求增速低于我们预期3个百分点，但客座率高于我们预期1个百分点，缘故起因是ASK增速低于预期。0 |, Q) X' b2 I( R
ASK增速低于预期的紧张缘故起因是检验时间微调：3－4月份航空公司负担了1－2 月检验耽误，以及为备战旺季将部分旺季负担的检验提前。
" B. t6 L# C3 ~6 C 供给短缺提拔了票价程度，同时过滤了低价需求。商务游客同样具有需求弹性，由于部分企业对员工出差设定金额限定。9 o- k/ W9 l3 G' O# T
供给：“十二五”小幅回落
: j, Z4 Q% D% _, L 预计 “十二五”期间供给增速为12％，相比“十一五”将小幅回落。9 J3 d; o: O# m+ E0 ]
需求：收入增长驱动航空需求连续提拔9 G& z. S0 a9 g D6 ^2 i
航空需求的焦点代价在于为游客节省的时间代价。收入提拔意味着航空焦点代价提拔，驱动航空需求长周期增长。
8 C8 N" A: [0 s4 u r4 i4 k3 V 日韩农村劳动力向都会转移历程竣事以后，劳动力供给刚性驱动收入快速上升。中国的用工荒分析中国农村劳动力出现供给瓶颈，收入增速将支持航空需求的可连续增长。
( m$ S& N( Y9 G9 i0 d 重组：提拔行业会合度和订价本事
0 ?2 B" b3 L; i% _( g 2010年一季度，东航票价同比增速高于国航、南航，订价本事改善显着。从民航业发展的国家战略来看，我们以为行业整合的故事仍将继承。6 I5 u4 _* m0 L6 i3 x2 C. B; P* F7 v
南方航空：航空股投资的首选标的 E" w! G+ ?7 R7 @5 J9 U
我们以为南方航空是现阶段航空股的首选品种。紧张缘故起因是：连合市盈率和市净率，南航是估值最低的航空股；从南航的航线网络结构看，其旺季业绩最具弹性；别的，我们以为南航是行业进一步重组深化的紧张受益者
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发表于 2019-5-6 09:04:20