航空行业2010年中期投资战略：供需改善和行业整合提拔订价本事
% p4 s4 s0 @( ]$ |" @3 [ 批评：
* O3 J4 J; n7 @' v) {2 F& { 客座率和票价更紧张－短期策划数据解读
, P1 r8 Q$ \4 u% |% a 4月份航空需求增速低于我们预期3个百分点，但客座率高于我们预期1个百分点，缘故起因是ASK增速低于预期。
' B! C" | L7 Y2 @" Z5 @+ } ASK增速低于预期的紧张缘故起因是检验时间微调：3－4月份航空公司负担了1－2 月检验耽误，以及为备战旺季将部分旺季负担的检验提前。6 z% t4 a% \1 |$ O
供给短缺提拔了票价程度，同时过滤了低价需求。商务游客同样具有需求弹性，由于部分企业对员工出差设定金额限定。/ ^# `8 ~0 K- r4 f
供给：“十二五”小幅回落6 F% @8 l1 [- O# t9 F" a& i
预计 “十二五”期间供给增速为12％，相比“十一五”将小幅回落。
- P& f; ~; p" P. n2 k6 b 需求：收入增长驱动航空需求连续提拔/ k: d1 L; D5 ~" v& E
航空需求的焦点代价在于为游客节省的时间代价。收入提拔意味着航空焦点代价提拔，驱动航空需求长周期增长。7 U3 u2 }9 C/ Q, v
日韩农村劳动力向都会转移历程竣事以后，劳动力供给刚性驱动收入快速上升。中国的用工荒分析中国农村劳动力出现供给瓶颈，收入增速将支持航空需求的可连续增长。+ h$ h" K6 R; v
重组：提拔行业会合度和订价本事
9 R8 v2 \( l# H7 s2 v! m9 H 2010年一季度，东航票价同比增速高于国航、南航，订价本事改善显着。从民航业发展的国家战略来看，我们以为行业整合的故事仍将继承。
: u, o8 X9 y. T: f" e 南方航空：航空股投资的首选标的$ m1 g. y7 f* M
我们以为南方航空是现阶段航空股的首选品种。紧张缘故起因是：连合市盈率和市净率，南航是估值最低的航空股；从南航的航线网络结构看，其旺季业绩最具弹性；别的，我们以为南航是行业进一步重组深化的紧张受益者1 w( l6 u: ]' l! f3 g5 s
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发表于 2019-5-6 09:04:20