航空行业2010年中期投资战略：供需改善和行业整合提拔订价本事
1 s- D% h( x" W 批评：
. a# e7 Q/ I, m N6 ?" }6 Q 客座率和票价更紧张－短期策划数据解读$ l& d, D* n- M% @7 Y( u d' N' T$ M
4月份航空需求增速低于我们预期3个百分点，但客座率高于我们预期1个百分点，缘故起因是ASK增速低于预期。/ o3 a4 x$ j+ x8 [( `9 v
ASK增速低于预期的紧张缘故起因是检验时间微调：3－4月份航空公司负担了1－2 月检验耽误，以及为备战旺季将部分旺季负担的检验提前。, A5 H; O C# J% N/ u1 ~
供给短缺提拔了票价程度，同时过滤了低价需求。商务游客同样具有需求弹性，由于部分企业对员工出差设定金额限定。
2 @- O: B7 j# y" G2 T) g 供给：“十二五”小幅回落' h" O1 o# I2 e8 E( p' W0 x
预计 “十二五”期间供给增速为12％，相比“十一五”将小幅回落。1 X g& R5 }8 y3 a8 ^
需求：收入增长驱动航空需求连续提拔6 v9 B# \& f6 S% c# P
航空需求的焦点代价在于为游客节省的时间代价。收入提拔意味着航空焦点代价提拔，驱动航空需求长周期增长。& E0 [- n8 C* D- E8 J5 d# f' c+ h
日韩农村劳动力向都会转移历程竣事以后，劳动力供给刚性驱动收入快速上升。中国的用工荒分析中国农村劳动力出现供给瓶颈，收入增速将支持航空需求的可连续增长。" a& P1 b( f' G
重组：提拔行业会合度和订价本事
1 s' G- @' F {5 k 2010年一季度，东航票价同比增速高于国航、南航，订价本事改善显着。从民航业发展的国家战略来看，我们以为行业整合的故事仍将继承。7 Q# k3 Z" k' Q
南方航空：航空股投资的首选标的& I" M$ C% Z- @: p9 w3 W6 w
我们以为南方航空是现阶段航空股的首选品种。紧张缘故起因是：连合市盈率和市净率，南航是估值最低的航空股；从南航的航线网络结构看，其旺季业绩最具弹性；别的，我们以为南航是行业进一步重组深化的紧张受益者( e7 G% G5 V6 S. o7 a
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发表于 2019-5-6 09:04:20