航空行业2010年中期投资战略：供需改善和行业整合提拔订价本事7 [' ^- p9 [8 a( b& t. N# e9 u
批评：1 d* X; [9 O& ]. ^7 d# I9 o
客座率和票价更紧张－短期策划数据解读
( b" b, a/ P. c. U. b6 F 4月份航空需求增速低于我们预期3个百分点，但客座率高于我们预期1个百分点，缘故起因是ASK增速低于预期。6 L$ A9 B. y, E: q; f) C
ASK增速低于预期的紧张缘故起因是检验时间微调：3－4月份航空公司负担了1－2 月检验耽误，以及为备战旺季将部分旺季负担的检验提前。/ R7 c6 X" ?/ F6 o9 C
供给短缺提拔了票价程度，同时过滤了低价需求。商务游客同样具有需求弹性，由于部分企业对员工出差设定金额限定。% e/ M4 \, R3 i+ `. O D
供给：“十二五”小幅回落# F9 u8 F, p" E4 i- j9 t# Q' x6 W! u
预计 “十二五”期间供给增速为12％，相比“十一五”将小幅回落。
0 h9 |+ ^# e( H! M; O8 k 需求：收入增长驱动航空需求连续提拔& h' P4 d7 Q: ^) |. X |
航空需求的焦点代价在于为游客节省的时间代价。收入提拔意味着航空焦点代价提拔，驱动航空需求长周期增长。
3 N1 a7 E5 x9 P2 r0 P& [ 日韩农村劳动力向都会转移历程竣事以后，劳动力供给刚性驱动收入快速上升。中国的用工荒分析中国农村劳动力出现供给瓶颈，收入增速将支持航空需求的可连续增长。
, U9 a u( w, n3 n# ? 重组：提拔行业会合度和订价本事+ w) o, |5 k& E( Q
2010年一季度，东航票价同比增速高于国航、南航，订价本事改善显着。从民航业发展的国家战略来看，我们以为行业整合的故事仍将继承。
9 H: L% T! @ H! o7 E5 Q 南方航空：航空股投资的首选标的$ U% o" e3 V( z' R/ e+ I, y6 S3 i
我们以为南方航空是现阶段航空股的首选品种。紧张缘故起因是：连合市盈率和市净率，南航是估值最低的航空股；从南航的航线网络结构看，其旺季业绩最具弹性；别的，我们以为南航是行业进一步重组深化的紧张受益者
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发表于 2019-5-6 09:04:20