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【第一私募论坛】www.simu001.cn】 《红周刊(博客,微博)》特约作者 陈嘉禾' D" H9 U E9 o6 i/ {) \6 m( H8 [. B
9 ?/ F. i. w1 o- j! o" S, ?" K 在上世纪60年月，美国的爱霍德·布雷彻尔德公司有一个证券分析师撰写了一篇陈述，指出那时的一个太大泡沫：结合企业泡沫。1 a3 x8 k2 k3 |1 C0 U7 {* u7 I. x
7 |/ ~( z! w9 ` 具体说来，因为那时一些大型美国企业经过吞并收购做大范围，同时降低原有估值，它们的股价也就水涨船高。而这位勇敢的分析师指出，这种自我加强的泡沫必定不成连续。( k) x& [4 M: Y" N/ C0 S! p8 k. i
5 l; Y" S4 ` d V1 V 可是，那时这篇陈述并没有引起人们的重视，甚至在结合企业泡沫如其所预期般决裂之后，大部分投资者也很少能想起这位分析师。原因很简单，由于他地点的公司并不是太著名，而市场永远更容易记住宣扬者、而非准确者的声音。
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国内的各类分析师评选在比来正进行得如火如荼。可是，有几多人曾经细心考虑过，这些评选的机制自己，也许就有问题。原因很简单，获得最多选票的分析师，必定是市场最承认的、而不一定是最准确的分析师，而我们又怎么样可以或许期看经过市场最承认的投资逻辑就可以取得逾额回报？6 W2 w; o" z2 k3 u
' ]- e9 Q% \0 c 你记得2000年前后，有几多人让国内投资者买屋子吗？那时候大家都在说科技股；2005年6月，又有几多声音敢看多A股？彼时默默买进的重要是QFII。: e2 i" P) Q" B3 [1 O
0 z8 P& O7 \) r4 e! }$ Z 那么，此刻国内成本市场最主要的事毕竟是什么？
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9 J' R$ p- A+ M+ \6 Q 笔者认为，很简单，就几条：蓝筹股太廉价（大要7~10倍PE）、小公司太贵（指数在40到80倍PE不等）、屋子太贵（大要50倍高低的房价/年房钱倍数，换成PE可能上到60到70倍）。
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* b' A) @+ ~% \9 z3 v 假如说曩昔的15年是房地产的世纪，未来的15年应当是蓝筹股的世纪。而看不到这些，光靠其他各类纷纷的手段做投资，很可能是不上算的。这比如九方皋相马：得其精而忘其粗，在其内而忘其外。
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; @3 I I) o; L- y. } 最后，回到开首所讲的那位分析师。为什么此刻我们这些远在万里之外的中国人，城市知道他曾经写过像这样一篇陈述呢？这是由于，这位投资者后来分开了证券分析行业，在1973年创建了自身的基金管理公司，并在几十年之后，成为了这个星球上最巨大的投资者之一。4 X0 s0 w& L( L; x7 }5 L' B& Y
( P$ p Q0 J8 g( I( c 他的名字，就叫乔治·索罗斯。股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】 | 
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发表于 2015-5-4 06:15:27
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