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【第一私募论坛】www.simu001.cn】堕进价值陷阱也历来是任何价值投资者大亏的根源，价值陷阱重要有两大类，面临正常的价值估值，第一类是看似很低现实上很高；第二类是确切很低但还能更低。以下是对这两类价值陷阱的具体分析。8 c- C0 w1 l$ z8 }" v; X7 m
% Z6 |, c! X$ X, k( q 第一类看似很低现实上很高，投资者买进低价资产或买进较低市盈率的企业股票后，但却发现该资产的价钱和市盈率倍数却持久坚持持平甚至降低。在投资上，价值陷阱是指概况上估值（巿盈率、巿净率）低但本质昂贵的股票，这种变更是因为基本面的奥妙改变开始的。而引起变更的原因重要有周期性业绩高点滑落、短期爆发事后的业绩停止、盲目扩大后急速萎缩等等因素引起。例如钢铁股在牛市沸腾时代往往市盈率都不高，并且各项指标看似都很健康，但周期性决策了市盈率低点却有可能是市场价钱的最高点。还有一些成长股追逐者，往往在成长壮盛时代较低估值时候误以为其成长会永续，从而坠进了价值陷阱。& [( W! T; ^1 G
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第二类确切很低但还能更低。作为巴菲特关价值投资的“信徒”，得克萨斯达拉斯市对冲基金圣特尔成本（Centaur CapitalPartners）阿什顿说明过这种类型的价值陷阱：“因为没有足够大的购买群。像这样的公司就有可能永远被低估，直到它的增加率为负为止，那时候它们将加倍被低估。这种被不断低估的风险在价值圈理论中就被称为”价值陷阱“。”A股投资者可以察看到，我们的银行股，曩昔始终没有出现大家担忧的基本面大问题，而且业绩仍是逐年上升的，但即使像这样，股价低迷也使不少投资人很受伤，十倍市盈率止不住，八倍、六倍，一向杀到4倍市盈率，而且不少银企破净。
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' n2 o/ Q! U7 i8 j 阿什顿的理论，“股票可以分为两类，一是有购买群体的，一是没有购买群体的。巴菲特关的伯克希尔？哈撒韦公司就是属于没有购买群体的，在股价已经很高的情形下，从内涵价值角度来看它仍是很是便宜的，甚至是以80%的k价交易。”所以，我们有可能持久陷进这种价值陷阱的泥潭中往，一旦是重仓遭受像这样的困境，便会造成若干年的投资业绩受损的可能！ |$ T/ m: `4 N' p8 s6 r9 n
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此刻我们已经基础了解价值陷阱的两种情势，应用我们已知的深度价值理论，怎么样躲开价值陷阱呢？9 D- m" C- X! U0 F/ h
# d& y% R6 I- U4 h8 c3 v 1.部门削减估值依靠：在所持企业有必定比例获利后，应用我们深度价值的“三步减仓卖出”的理论此中的第一步减仓之功能，不管估值高下，假如股票价钱有过不错的涨幅之后，就要考虑进行最少是第一步的减仓，好比获利50%左右的10-30%的小部分减仓，这部门减仓只以自身较为满足地收 | 
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发表于 2015-1-2 17:10:18
发表于 2015-10-4 23:17:29