银行流动性：一个绕不过去的坎

显示全部楼层 · 发表于 2019-6-14 00:17:48

本轮国际金融危急凸显了活动性管理的告急性。危急后的国际金融羁系改革将活动性覆盖率和净稳固资金比例两项指标作为环球同一的活动性羁系标准，从而建立了活动性羁系与资源羁系险些并驾齐驱的告急职位。
中国金融市场和贸易银行的策划情况正在发生庞大变革，特殊是2013年6月份发生的“钱荒”充实袒露了贸易银行活动性管理存在的一些深条理标题。从这个意义上说，研究美国银行业怎样妥当、审慎推进活动性风险管理制度建立，对我国贸易银行做好活动性风险管理而言，具有特殊的鉴戒意义。
银行运营的资金泉源于债务和资源，此中债务由存款和非存款债务构成。银行吸取资金不是为了炫富，躺在那边睡大觉，必要放出去挣更多钱。银行一方面不绝地吸金，另一方面还要不时地还钱、用钱。以是银行必须预留一部门资金大概有本事将放出去的资产即时变现，以应付贷款需求和取款需求，这就是活动性管理。
正如花旗银行将活动性界说为“在任何时间都有可得到的资金，按照负债条件，完全、灵敏归还全部到期负债，包罗客户活期存款”。同时由于银行负担付出中介的职能，也必须生存满意付出必要的钱币。以是活动性是一个银行以最小的财政丧失风险获取现金的本事，它是银行绕不外去的一个坎，安排不妥，不但影响银行安全、妥当策划，以致有大概引发挤兑风潮。
留多少：检验银行推测本事
活动性管理——没有“技能”不可
由于现金和应付款一样平常只作为银行的存款准备金，因此，一样平常不消作丈量活动性的指标，而且保持银行的活动性并不是在银行内留有大量现金，或在资产组合中有大量可变现的证券那么简朴。
活动性资产对银行的净利润率贡献最小，由于它通常只能提供很低的收益。低沉活动性风险和维持高净收益率之间的抵牾是活动性管理的焦点，银行在维持富足活动性克制挤兑危急的同时，尽大概镌汰因维持活动性而带来的利润丧失是一道困难。
以是一个银行要保持多少活动性是个技能活儿，它取决于银行对预期贷款需求和取款的推测，并根据现有资产可变现的大概和时点测算可得到的现金，以及新的资金泉源，测算应预留多少活动性现金。银行对预期贷款需求和取款的推测越正确，它持有的超额活动性就越少，其占用的资金资本就越低。
然而，这只是一种理论上的等候，实践中如纽约联储出书的一份研究陈诉所体现：绝大部门银行究竟上在绝大部门时间持有超额准备金，另有一部门银行持有更多的准备金，大概由于它们没有多少可以从资源市场上借入短期外部乞贷的财力，或不像大银行那样付出得起一个可以把准备金降到只管低的水平上的全职司理。
活动性管理——偏好与资源并行
在活动性管理上，是偏重资产管理照旧偏重负债管理，取决于银行自身规模、财政状态以及管理层的风险偏好。好比是选择出售证券（资产管理）照旧乞贷（负债管理）来得到活动性，差别的银行取向各不雷同。依赖自身资金泉源满意活动性需求和将资金“存放”在资产组合中的管理者，采取的是更守旧的计谋。固然，光有偏好，没有相应的资源也不可。一方面必要根据偏好开发资源，另一方面也要根据资源安排活动性。
一样平常来讲，一家银行的乞贷泉源越多，越能更好地推测活动性必要，必要的活动性储备越少。大型银行由于有多种短期乞贷资金泉源，因此在资产负债表上的资产所必要的活动性则小。而终极活动性资金的必要量是根据预期贷款需求，根据周期性和季候性因素调解取款需求决定。
别的，银行持有的存款范例也决定了银行在可见未来的活动性需求。焦点存款是银行稳固的负债。
所谓焦点存款是指不太大概在受到其他银行提供的更高利钱勾引时，被提取而转移到别的银行或非银行机构的存款，包罗存折储备账户、零售定期存款、零售定期存单等，而非焦点存款包罗可转让存单和经纪存款等批发存款等。焦点存款与资产比例的上升，银行面临的未来不可预见的资金回撤的风险就小，活动性管理相对稳固；反之，非焦点存款与资产比例上升，由于这些存款对利率变更非常敏感，一有风吹草动就会逃离银行，因此，银行活动性准备就要相对富足。
客户需求——没钱不可
一个以贷款收入作为其利润重要泉源的银行不乐意因缺乏活动性而拒绝一个优质客户的贷款要求，由于如果不能满意客户的需求会粉碎通过长期服务才创建起来的与客户的关系和埋伏利润。别的，因活动性缺乏而拒绝客户的取款要求，结果会更严肃，因此保持恰当的活动性是银行策划筹划中一个非常告急部门。满意贷款客户对活动性的需求，必要银行对经济周期有一个正确的推测，提前安排。
一样平常来讲，在经济上升期，贷款需求茂盛，银行必要留有更多的活动性；经济低迷，贷款需求疲软，银行则不必要生存太多的活动性。这些原理全部的银行都懂，但是比力难推测的是经济拐点，到底什么时间上升？什么时间下行？什么时间收紧贷款？什么时间放松贷款？良好的银行与平庸的银行差距就在于对经济运行拐点的判断上。
别的，活动性资金还取决于银行乐意在多大水平上举行现金储备，以满意未预期贷款需求，以及客户的风险偏好。
资产管理：我的活动我做主
银行资产构成
资产指权利人拥有或控制的能以钱币计量的经济资源，包罗各种财产、债权和其他权利。银行的资产重要是贷款，传统上一家银行的收入大部门来自于贷款利钱，固然，如今一些银行的非利钱收入比例在渐渐增大，有的已经高出了利钱收入。除了信贷资产外，银行备付现金、自用不动产和投资是其资产的告急构成部门。
就不动产而言，按照美国的法律，银行拥有的不动产在范例和数量上受到严酷的限定。无论是联邦注册银行照旧州注册银行，其所拥有的不动产仅限于策划场所自用和贷款业务中利用抵押包管权益时所得到抵债不动产，但是银行投资在策划场所不动产上的金额不得高出其股本额。由于银行自用不动产一样平常不随意处理，因此它对调治省动性没有什么作用。
就投资而言，按照美国的法律，银行不能直接投资股票，只能持有投资证券。美国银行羁系机构将投资证券的级别分为三等：一等（TypeⅠ）投资证券是联邦当局债券或任何州及州行政分支发行的寻常债券（general obligation）；二等（TypeⅡ）投资证券包罗准联邦和市政公共机构或州发行的某些“收益债券”(revenue bond)；三等（TypeⅢ）投资证券是由私营机构发行的债券，包罗公司债券、市政收益债券和按揭支持证券（mortgage-backed securities）。
联邦注册的银行被明确答应无穷量地持有一等投资证券，银行持有投资证券是作为可生意业务的债权工具，但性子上谋利性不能太强。如果银行要购买三等投资证券，该证券必须是投资级（investment grade，即BBB/Baa以上）或光荣水平与投资级相当。联邦注册的银行持有的单个债务人发行的二等和三等投资证券之和不得高出银行股本和未减损盈余的10%。根据法律规定，上述限定也实用于州注册银行。投资证券的组合对银行的活动性影响的变数最大，因此很多银行都将怎样组合投资证券作为资产管理的一个重点。
银行资产变现
银行活动性管理实质上就是将非现金资产变成现金资产，那么银行的那些资产可以变现呢？
可售资产一：信贷资产
美国存在一个活泼的贷款的二级生意业务市场，在这个市场中最大的两个买家是房利美（Fannie Mae）和房地美(Freddie Mac)，这两家公司都是私有企业，但都有联邦当局颁发的特许状。根据特许状，它们免交州和地方所得税，不必向证券生意业务委员会（SEC）登记其证券，并可获美国财政部提供的25亿美元贷款额度。
它们从银行那边购买按揭贷款，再将这些贷款打包成证券贩卖给全天下的投资者，如答应使银行可以连续地得到现金流。卖家则是各个银行，它们或是在二级市场上直接出售贷款、或是将贷款证券化后出售，以此来分散风险，回笼资金，增强银行的活动性。
固然，银行出售信贷资产后，另有一个当乞贷人违约无法还贷厥结果由谁负担的标题。从法律角度讲，银行出售无追索权的贷款，银行不再对贷款负责对此，美国联邦上诉法院第二巡回区法庭曾于1992年判过一个案子。
案情是如许：1988年安全寂静洋银行（Security Pacific National Bank, SPNB，1992年并入美国银行）向集成资源公司（Integrated Resources, Inc.）提供额度信贷，答应集成公司从安全寂静洋银行得到短期无包管贷款，之后安全寂静洋银行向集成公司提供了一系列短期贷款，这些贷款被安全寂静洋银行全部或部门以差别利率卖给了多个机构投资者。
这种做法在业内被称为“贷款到场”。安全寂静洋银行在向其他机构投资者出售贷款时，与每一个到场者都签署了一份主到场协议（Master Participation Agreement, MPA），协议中含有一条免责条款，规定：购买者认可其独立地、未依赖于安全寂静洋银行，并基于到场者以为符合的文件和信息自己做出了信贷分析。1988年末，集成公司开始碰到财政困难，到1989年4月，安全寂静洋银行拒绝向集成公司提供新的贷款，但仍将从条件供的17笔贷款出售给贷款到场者。由于不能得到富足的运转资金，集成公司不能归还到期债务，公布停业。
为此，两组购买这17笔贷款到场的投资者各安闲纽约南区的美国联邦地区法院对安全寂静洋银行提告状讼，并上诉至联邦上诉法院。原告主张，安全寂静洋银行违背了1933年《证券法案》的规定，未能向原告披露与集成公司的财政状态有关的告急究竟，因此要求打消贷款购买协议。地区法院和上诉法院均以为：原告购买的这些贷款中相互独立的部门不能被以为是证券。
贷款到场者签署的《主到场协议》中弃权条款明确免去了安全寂静洋银行披露与集成公司财政状态有关信息的任何使命。别的，作为负有履历的金融机构之间的“手臂间隔”生意业务（arm’s length transaction, 即由事前无接洽的人各自为自己优点通过洽商告竣的生意业务），法律并不要求安全寂静洋银行有使命向原告披露那些贷款到场者自己就可以得到的信息。两级法院均驳回原告的诉讼哀求。
必要注意的是，固然出售的贷款不具有追索权，但是在私下银行还得向贷款购买者负责，以不使自己的荣誉受损。如果银行仅把自己最差的贷款出售给其他机构，那么在这些机构当中银行的名声和商誉都会受损。
可售资产二：投资证券
通过出售投资证券调治省动性是银行的惯常做法，但是银行所持有的投资证券能否按照其所等候的代价和时点售出，与投资证券的品种有很大关系。一等投资证券代价最稳固，变现最容易，但这种证券的收益率最低；三等投资证券代价颠簸较大，变现风险最大，但收益率最高。很多银行和储备机构就是由于手中垃圾债券比例过高，在经济危急时难以变现，而造成活动性短缺，终极倒闭。
以是，银行要在风险与收益之间寻求一种均衡。从活动性角度看，差别范例投资证券的配比直接影响银行的活动性。规模小或财政状态较差的银行特殊喜欢通过证券组合而不是活动性管理得到活动性。规模小的银行更乐意持有大量容易脱手的短期证券和更多的超额准备金余额。
固然，银行通过资产管理调治省动性也不是不受限定，羁系机构的羁系政策对行业的控制限定了它的调治空间，包罗证券组合构成、活动资产比例、以活动性为目的的短期贷款泉源等都要符合羁系要求。
银行资产组合
通过资产管理调治有活动性，现实上就是怎样组合其资产。那么，银行怎样通过组合资产调治其活动性呢？根据需求差别，打法也不一样。
打法一：周期调解在经济上行期，银行一样平常采取出售证券获取资金以满意贷款扩张需求，此时证券组合紧缩而贷款组合扩张。在经济下行期，贷款需求降落，银行有更多的活动资产投资于证券，投资证券组合扩张，以获取反周期收入。
别的，在选择证券限期上，当经济回暖走向上行通道时，利率有上升的预期，此时银行可更多地投资于短期证券，如答应以在贷款需求上升好利率进步时将变现证券的资金投到利润较高的贷款业务中；当经济阑珊走向下行通道时，利率有降落的预期，此时银行可投资于收益相对高些的长期证券，以补充阑珊期的低利润率。
打法二：限期组合为满意活动性的要求，银行可在肯定的期间内将差别证券的到期日匀称分布，资产组合在每一期间到期比例都雷同，到期收回的现金如果没有立刻的活动性需求，则可以再投资于与前期雷同限期的资产。
打法三：缓冲组合在这种打法中，银行将绝大部门证券投资会合于限期中的短期部门，将组合看作是对现金短缺的对冲，也就是用短期证券储存活动性。
负债管理：借助外力促活动
银行以调解负债布局、探求存款以外的资金泉源来保持活动性的模式被称为负债管理。基于此，美国的银行将负债分别为随意性负债和非随意性负债两种。传统的存款类负债因其活动性管理要求是法定的，不能随意调解，因而被称为非随意性负债；而那些传统存款以外的负债，由于没有法定的活动性管理限定，而且其负债资金可以用于调解银行的活动性头寸，因而被称为随意性负债。
所谓负债管理现实上是对随意性负债举行管理。随意性负债范例重要包罗：向美联储再贴现窗口贴现和向其他羁系机构乞贷、借入联邦基金、回购协议资金、可转让大额定期存单、以机构资产做抵押的负债、欧元存款等。向羁系机构的乞贷通常只用于补充准备金不敷而不是用于扩张资产。
变革：从资产管理到负债管理
负债管理的动机之一是维持活动性。美国的银行在管理活动性方面在相当长的一段期间是从资产组合的角度动手，即除了将一部门资金放贷出去外，还持有随时可以变现的短期债券，同时也生存一部门资金以备存户取款以及暂时性贷款之用。在第二次天下大战竣事时，美国贸易银行的资产中75%为现金和国债，如许一个资产组合重要是为了满意战后贷款的必要。但是这部门活动性资产属于不生息资产，因而会影响银行的红利本事。为此，银行保持活动性的方式从资产管理向负债管理变革。早在20世纪60年代初，一些大型银行便开始发展传统存款的更换品，以满意活动性必要、增长利润。
银行负债管理一个标志性的活动是纽约第一国民银行（First National Bank，1955年被花旗银行吞并，定名为纽约第一花旗银行，1962年改名为第一花旗银行）发行了可转让大额定期存单（CD）。固然该产物的发行是为了应对利率羁系控制与市场利率大幅上涨辩说而使客户流失的一种创新，通过给予存款人较高的利率来吸取存款，但是从活动性负债管理角度看也是一种创新。
由于只管此前一些大银行曾出售过大额定期存单，但第一国民银行乐成的关键在于创建了大额定期存单的二级市场，使大额定期存单真正成为可转让存单，存款人不必通过在银行兑付将存单变现（如果如许存款人将负担较大的违约丧失），而可以直接在二级市场转让变现。此结果可使银行在增长负债的同时低沉了活动性的压力。今后，各大银行开始从金融市场上获取现金，而不是将资产变现，有管理的负债从1960年占新资金的0%上升到1974年的30%。
扩展：创新融资工具
继可转让大额定期存单之后，在20世纪80年代，一些大银行发行了负债管理良种更新的工具——存款单子和银行单子。这两种工具的限期在2～5年，属于中期资金泉源。
存款单子与可转让大额定期存单相比既有雷同点又有差别点。雷同之处是两者都收到10万美元存款保险的掩护；差别之处一是存款单子不可转让，二是存款单子必要由评级机构举行评级，并对发行银行的财政状态举行全面的阐明。由于增长了与评级干系的资本，存款单子的利率低于雷同机构的可转让大额定期存单的利率。
银行单子与可转让大额定期存单雷同之处在于两者都可以在二级市场上流畅，但银行单子不像可转让大额定期存单那样受存款保险的掩护。然而正是这点却成为银行单子的发行上风，由于银行不必要付出存款保险费，这就抵消了额外的利钱资本。当1988年联邦存款保险公司试图思量将存款保险扩展到银行单子时，不但没有受到欢迎，而且受到银行的求全谴责，银行家以为联邦存款保险公司此举的唯一目的是使自己获取新的保费泉源。
风险：负债布局很告急
固然，负债管理如果布局不妥也会出现风险。一个非常的例子是，1984年，当时美国十大银行之一的伊利诺伊大陆银行（Continental Illinois National Bank and Trust Co.，后并入美国银行的前身之一美洲国民银行）的可转让大额定期存单占到了整个银行存款的75%，而这些可转让大额定期存单中，很多存单的金额高出了联邦存款保险理赔的上限。
而这年春天该银行由于巨额贷款丧失出现了财政标题，这些大额定期存单的存款人灵敏作出反应，取走大量未保险存款。为了应对挤兑风险，联邦存款保险公司（FDIC）破例实验了一个亘古未有的步调，即不再限于存款额度而对该行全部的存款给予保险，至此才止住了存款人的提款。
而此时可转让大额定期存单在二级市场上没有买家，无法流畅，伊利诺伊大陆银行只能通过美联储或其他贸易银行拆借来满意活动性的需求。在这之后，很多大公司客户在决议是否向贷款丧失高或资源状态差的银行购买可转让大额定期存单时体现的格外审慎，这些公司的财政主管克制购买他们以为有伤害的银行发行的可转让大额定期存单。
乞贷：增补活动性泉源
当银行出现活动性不敷时就必要通过乞贷来增补，大银行有更多的乞贷泉源，可以投入更大规模的活动性管理，小银行则只能范围于联邦基金购买或向羁系者乞贷。
泉源之一：借入联邦基金
为什么要购买联邦基金，这还必要从存款准备金提及。按照美国的法律（不但是美国，如今也为天下各国所鉴戒接纳），银行在吸取存款后，其所吸取的资金并不能全部用于放贷，必须将此中的一部门以现金的情势本行金库或以无息的贷记余额的情势存入联邦储备银行。准备金数额的盘算基期为两周，也就是说银行只需在两周的维持期内将准备金保持在美联储规定命额的匀称值上即可，而不必要每天都维持一个特定命额。这部门资金被称为存款准备金，其设立的目的是包管银行体系的活动性以进步公众信心。
由于银行的存款每天都在不绝地变革，因此会出现存款准备金不敷或超额的情况。超额的银行可以将准备金出借给不敷的银行，这种超额准备资金被称为联邦基金（federal funds）。美联储也以公开市场操纵的方式出售证券以增长联邦基金的供给。当存款准备金不敷的银行没有资金补足缺口时，就阐明其活动性出现标题，它必要借入联邦基金来补充。
泉源之二：贴现窗口
美联储贴现窗口的作用重要是应付银行存款准备金和资金不测短缺之用，贴现窗口向个别银行提供信贷，可以资助这些银行管理活动性不敷的标题。贴现窗口信贷可以合格单子（本票、银行承兑汇票等）贴现，或以包管贷款的方式举行。按照美联储A条款设定的乞贷条件，银行在三种条件下可以向美联储乞贷，包罗：短期活动性必要；季候性信贷需求，如圣诞节前后，或农村地区银行莳植季候；特殊“扩大信贷”需求，重要发生在庞大劫难之后，如1992年安德鲁飓风、洛杉矶暴动，为应对这些劫难必要银行资金支持。别的如果银行遭遇非常取款，羁系着担心发生挤兑，美联储也会提供扩大信贷，好比1984年大陆国民银行快要倒闭时曾出现的挤兑情况。
泉源之三：联邦住房贷款银行垫付
美国联邦住房贷款银行(Federal Home Loan Bank，FHLB)体系是依据1932年《联邦住房贷款银行法案》（Federal Home Loan Bank Act）创建，由联邦住房贷款银行委员会负责监督和调和。如果储贷机构出现活动性资产短缺的话可以向联邦住房贷款银行申请垫付，通常联联邦住房贷款银行垫付的限期比美联储再贴现窗口贷款限期要长。
1989年《金融机构改革、复兴与强化法案》（Financial Institutions Reform, Recovery, and Enforcement Act, FIRREA）答应贸易银行和光荣互助社向联邦住房贷款银行申请垫付。但总体来说，长期垫付只能用于补贴储备机构、贸易银行、光荣互助社满意抵押贷款需求，而不是提供永世的现金泉源。
泉源之四：活动性便利中心
1978年美国国会答应创建活动性便利中心（Central Liquidity Facility, CLF），帮忙国家书用社管理局（National Credit Union Administration，NCUA）工作。活动性便利中心由各光荣互助社志愿加入，其功能现实上就是光荣互助社的末了贷款人，它向光荣互助社发放的贷款只以满意活动性足球为目的。除了利钱之外，活动性便利中心还要求乞贷的光荣互助社付出0.25%的答应费。
泉源之五：回购协议
回购协议（repurchase agreement，repo）是资金市场上的一种生意业务，生意业务的一方将证券（通常是财政债券）卖给另一方，同时约定，卖出证券的一方将在一个特定时间以一个特定代价购回证券。对于出卖人来说，称为回购，对于买入人来说称为反回购或逆回购。回购协议分前后两个阶段，前一阶段是银行出售证券资产调换现金，后一阶段是银行用现金购回已出售的证券。
如果孤立地看前一阶段，银行出售资产表象上看似是资产管理，但其出售的资产更像是一种抵押乞贷，由于银行必须在约定的时间按照约定代价（代价按照本金加利钱的模式确定）将所出售的资产购回，也就是将所借资金按照约定的利率否则就要负担违约责任。因此银行将回购协议归类于负债管理。
回购协议的限期从隔夜到30天或更长时间。回购生意业务可以在机构和个人之见举行，也可以在金融机构之间举行，前者叫作“零售回购协议”。由于有所出售的证券做包管，以是回购协议不被称为存款，因而没有资格举行存款保险，这也低沉了发行机构的资本。美国有一个非常发达的回购协议市场，银行很容易使用回购协议借到现金，它们把回购协议作为非存款资金泉源之一，成为银行管理活动性的工具。
银行活动性管理的特点
特点之一：资产管理与负债管理双管齐下。以资产管理活动性属于银行内部资源的设置，资产管理一方面具有可控的上风，另一方面也存在着为保持活动性而有大概丧失效益的标题，以是银行要在推测未来活动性需求的根本上作出现金留存比例、证券资产组合、差别限期贷款配比的公道安排。以负债管理活动性属于对银行外部资源的使用，它固然不如资产管理那样可控，但可以低沉银行现金的留存比例，有利于银行进步银行的资金使用率。
别的，负债管理具有济急作用，可以缓解银行的燃眉之急。资产管理与负债管理收入管理模式有差别，但是二者的关联则非常细密。银行通过发行融资工具、借入资金很多都必要高质量的证券做包管，而持有高质量的证券属于资产管理的范畴，它跟银行的风险与收益偏好有很大关系。正由于云云，美国的银行对活动性管理，既注意资产，也注意负债，双管齐下，相得益彰。
特点之二：发达的二级市场以及顺应投资者必要的产物筹划。银行发行融资工具以调治省动性，离不开二级市场的支持。而二级市场的形成并不是当局逼迫设立的，它与银行所创新的融资工具筹划有很大的关系，好比在纽约第一国民银行可转让推出大额定期存单之前，一些大银行曾出售过大额定期存单，但是并没有流畅起来，这些银行发行的大额定期存单只是管理吸取存款的标题，并没有也无法将其作为活动性工具，但是纽约第一国民银行乐成的关键在于创建了大额定期存单的二级市场，由于它在存单利率、面值、最低限期等要素筹划上充实思量到创造可转让的条件，因此它在创设可转让大额定期存单的同时，也创设了该融资工具的二级市场。
纵然是有些融资工具不得当二级市场生意业务，银行在筹划产物时要充实思量投资者的需求。好比银行发行存款单子固然不能转让，但是银行对存款单子举行评级，如许就满意了保险公司等机构投资者的条件，由于按照羁系者的要求保险公司是不能持有无评级的证券。
特点之三：精准推测。管理活动性是个技能活，因此银行无论是在现金留存，照旧在投资组合、负债布局方面都筹划了很多测算模子。好比，银行在投资组合方面就对各种证券的估计限期、公平代价、分期资本、加权匀称收益率，以及未实现收益/丧失等举行数据分析，以此确定组合应采取哪一种限期计谋（是杠铃式组合，照旧门路组合，或是缓冲组合）；是否要对差别限期的国债举行互换；是否因迩来的国际事故对国债利率举行推测并因此改变投资组合等。
特点之四：单个银行的活动性与整个金融市场活动性的匹配与博弈。金融市场活动性会影响每个银行的活动性，市场活动性宽裕，单个银行的活动性压力就小；市场活动性告急，单个银行的活动性压力就大。以是，乐成的银行都随时紧盯美联储的活动性投放规模，不绝修正对市场利率走向的推测，在市场资金宽裕时并没有储存过多的活动性，在危急到来之前能对未来活动性匮乏有相对正确的判断，提前储备，不会出现因不公道的资产布局、负债布局造成活动性危急。

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