2005年国有银行引入战略投资者全面着花；2008年底，外资股东开始抛售中资行股票。 战略投资者进退之行业 6 C# e# M, Q/ V1 f3 t: k
核心提示7 D+ _4 @. K' h# H( |
2008年12月31日，中国银行业履历了一个迁移变化点。当日，境外战略投资者投资中国银行的股份解禁，瑞银团体（UBS）悉数抛出其持有的34亿股中行H股，双方三年的互助就此竣事。这拉开了外资股东减持中资银行的序幕。
P- @: C2 e. z 从2005年到2008年三年时间内，外资股东参与中资银行的态度为何前后迥异？本文试图从回顾中厘清外资行与中资行之间的恩怨纠葛。# C0 R; H% ~0 j) N' S( [
爱情 摸着石头过河
& w. w9 K( ~& ~6 {/ i" D8 |/ F 2004年，我国大型贸易银行引资首战告捷。摸着石头过河的金融业改革终于找到了方法。
5 ?! N$ N+ m$ g5 W( f 1999年9月9日，中国银行业初次向境外战略投资者出售股权。这一天，国际金融公司（IFC）与上海银行签订了股权认购协议，IFC持股5%。以后西安贸易银行、济南贸易银行等城商行也实验引入洋股东。
7 [- v2 f; {: r* y% _1 t 不外，这仅仅是打开了一条门缝，门里门外的人都还在观望和摸索，也并没有引起外界过多的关注。1 k9 |" H9 u, v2 \
2001年中国正式加入WTO让这场引资运动迫不及待。根据我国加入WTO时做出的允许，中国金融业在2006年底将全面临外资开放，这意味着这扇门必须完全敞开，带有官方色彩的银行业必须举行市场化的改革。' i7 O' g$ R$ q; M0 X; |. |
对于引入境外战略投资者，中国银监会主席刘明康给出三个来由：一是国有银行改革应从根本上改变产权结构单一性，实现股权结构多元化，如许国家财政才气不再为贸易银行的谋划亏损买单，从体制上消除道德风险。二是引进外国战略投资者，不光可以或许优化国内银行业机构的股权结构，改变国家股一股独大的僵化局面，还可以带来先辈的管理履历、技能和产物，加强金融机构的市场竞争力。三是引入国际着名的股东，能提升国内银行在国际上的市场形象，有利于国内银行外洋市场的发展与融资。而这些都终极为中资银行的乐成上市铺垫了根本。& [: B2 }5 S; l) A$ l2 {
2001年7月，最大的股份制银行———交通银行吸引外资参股的操持获有关羁系部分的允许，大型贸易银行开始实验引资，但是会商过程非常艰苦，直到2004年8月才终极敲定，我国大型贸易银行引资首战告捷。
; H0 w2 z/ C. t/ k+ h 在交行的会商之后，政府开始主导国有银行财政重组，通过注资改善国有银行的资产质量，增长与境外投资者的会商筹码。2005年国有银行引入战略投资者全面着花，外资入股中资银行进入高潮：6月17日，美国银行以25亿美元的出价购入建行9%的股权；8月30日，工行和由高盛、安联、运通三家景外金融机构构成的财团签订了备忘录；9月27日，苏格兰银行、瑞银团体、淡马锡入股中行。
% `/ K* Y8 o R! t5 H0 i 根据银监会的统计数据，克制2006年12月尾，已有29家景外机构投资入股21家中资银行，入股金额190亿美元。
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插曲 引资遭平沽质疑
$ [1 k5 \4 g5 v" b 随着外资行入股中资行运动全面着花，银行平沽论”、“外资投资者威胁论”等各种质疑之声充斥业界。
+ w, O: ^) x2 c2 k/ c7 [8 Q 建行15%左右的股权换来了约40亿美元，中国银行10%的股权换来约30亿美元，工行10%左右的股权换来约30亿美元。部分专家学者指出，从被入股的银行在中国经济生存中的实际控制力和市场影响力来看，几十亿美元的代价太自制了。
7 L; T& W+ o3 d2 W* R7 g! G 对于这种说法，经济学家吴敬琏驳倒道：“之前国有银行，我们搞了很多年，资源金酿成了零，以致负数，如许一个银行让投资者怎么信任呢？第一个进来的人须要负担风险，厥后的投资者才会随后进入，代价才会越来越高。第一个投资者假如不进来，背面上市的代价是上不去的。”
" g" v; {6 g6 I C& _ 中国银监会主席刘明康在2005年底发布会上特殊做出澄清：“战略投资者入股中资银行的价位都高于银行的账面净值，并不存在着平沽的环境。”
: Z3 Z! y* h! B1 _% n' K& J 中国银行董事长肖刚此前继承媒体采访时指出，资源追逐利润是经济法则，境外资源是为寻求利润而来的，但同时也要负担风险，假如遇到不良贷款大幅反弹、谋划效益降落的环境，他们的投资就难以得到回报。战略投资者的入股代价也要思量风险因素。8 ~6 V6 p) s. Z
着实，为防止境外投资者谋利赢利，银监会在2003年12月颁布的干系规定中，就对战略投资者的资格条件和持股比例做出了限定性规定，比如占股的比例不低于5%，最短的股权持有期必须是在三年以上。- u2 E2 S8 D- l9 X4 k
蜜月 中资外资共享优点
$ z4 G3 O% ?6 z$ S( M 境外投资者的引进给中国银行业带来进步。境外投资者也尝到了入股中资银行的优点。' i% E" p8 |3 E
境外战略投资者入股中资银行之后，为中资银行到底带来了什么呢？
^) q z. @) |6 t& b1 H0 ? 进入中行的苏格兰皇家银行在名誉卡、理财、公司业务、个人产业保险等方面与中行互助，并帮忙中行开设中资银行首家私人银行。汇丰银行入股交行后，汇丰派出1名副行长和2名董事到场管理，而双方互助的清静洋卡已经开始运营。加入工行的高盛、运通等机构允许提供技能和专业协作，紧张互助范畴在资金生意业务、资产管理、个人理财和投资银行业务等方面。7 c, L2 x+ S/ J3 @1 T
境外投资者的引进给中国银行业带来最根本的进步，是公司管理和监督机制方面。一个著名的例子是，国际金融公司（IFC）和亚洲开发银行（ADB）约请了同一位董事———摩根士丹利的蓝德彰。他在上海银行和南京贸易银行的董事会反复投反对票，不隐讳与董事会睁开剧烈的辩说，他公开演讲大谈董事会的作用，剧烈主张要把审计委员会从监事会下面拿过来转而向董事会负责。他反对银行掉臂资源金的束缚盲目扩大资产规模，发起银行要多发展不占资源金的中心业务等等。
$ p! ^7 J6 R# K1 {$ F; Y& A& B0 G “究竟表明，交通银行、上海银行、浦东发展银行等中资银行通过引进境外战略投资者后，促进了中资银行公司管理结构的改善，同时使中资银行风险管理和内部控制得到不绝完满，也促进了中资银行资源富足率的进步，提升了银行业务和产物创新本领。”2005年3月银监会主席刘明康访问汇丰银行主席艾尔敦时称。
4 h, L3 X. Z$ ?9 i' y, q9 p 境外投资者也尝到了入股中资银行的优点。美国银行在建行发行前投资25亿美元，占据9%的股份，以后股份增至19.9%，建行公开上市时，再认购5亿美元的股份。新加坡淡马锡在中行股票发行前投资了31亿美元，占10%的股份，发行后再增持5亿美元的股份。花旗银行在2005年即与浦发银行签订协议，允许将浦发股份由约3.8%增持至19.9%，并在五年内维持积极互助关系。
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分手 金融危急撕毁互助4 C7 d9 x, }# T6 \1 {: K
随着会合解禁期和金融危急的一起到来，外资银行与中资银行的互助随即破碎。% N4 o' ~6 n% u
甫一解禁，中行和建行的外资股东就开始抛售其持有的股票。& p& \3 \5 s) K7 B' B8 V( ~) n4 T
外资股东的抛售很快被明确为其自己的财政须要。中行发言人在回应此事时直接用了一句：“是他们（外资股东）自己出了标题。”
1 Y6 N) [$ C% c q 但从另一方面看，中国经济也受到了金融危急很大的影响，银行业受到的影响亦非常显着。/ \2 ^7 I4 S Y( j# d- `
2007年次贷危急开始显现苗头，到了2008年9月份，金融危急的狂风暴雨以华尔街为中心，席卷环球。不绝被以为受到影响较小的中国也在下半年出现经济下滑。6 o" R6 _3 ^& H
从一样平常投资的角度看，多数投资者都对于银行业在这一阶段的投资代价产生了猜疑。着名基金司理王亚伟在其投资战略会上公开指出，银行业被列为2009年其不会涉猎的行业。; Y E7 R- D' W1 p# L) t
贸易银行自身也认同这一点。工行副行长王丽丽指出，在2009年，中资银行须要关注两个标题，一个是利差缩小导致的红利降落，另一方面则要防止不良率大幅攀升。6 w# O4 E4 e; C, A/ }
外资参股中国贸易银行（部分）一览表
) W; c) m3 a& T- ^( z' f6 R* d; Z9 Y 外资入股时间 外资入股方
3 v8 B+ i: w8 ?- P 交通银行 2004年8月6日 汇丰银行
6 Y4 X" Z A$ B6 F6 O( o X i3 J6 O 民生银行 2003年10月 IFC
$ ]" A, g$ n4 q3 k 2004年10月24日 新加坡淡马锡公司9 a$ {" X, f- I7 A- g
深圳发展银行 2004年6月 新桥投资3 T! a4 s: q7 N( S- g; S6 n' b
西安贸易银行 2004年10月27日 IFC、加拿大丰业银行/ h: ?7 n3 n$ J
济南贸易银行 2004年11月 澳洲联邦银行
7 u0 ?9 S1 z! c: \1 s 北京银行 2005年3月 荷兰ING团体、IFC8 {+ X# h- ~) d& H; J, O" j
杭州贸易银行 2005年4月21日 澳洲联邦银行
/ E6 _/ V0 Q3 R/ r2 N/ s 中国建立银行 2005年6月17日 美国银行 | 
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发表于 2019-6-13 23:09:48