一、一份没有完成的陈诉
& i( _9 \. G1 b& J0 n2 P9 c- b( ]0 k
; K* z. ?6 \: R& q清朗假期，老拙翻出一份没有完成的陈诉，写于2009年，前后八章，标题是《从德隆悲剧看中国类金融企业的未来》。
. v' F; a7 o- I/ n* Z9 q- v7 d9 [
2004年4月3日，德隆老三股开始崩盘；2009年6月，老拙调集同砚们开始研究德隆模式；2014年4月，老拙孤独地开始创业；2016年4月3日，老拙又翻开这份没有完成的陈诉。; R8 p5 R* F1 n+ Z! u3 e" ]
# d8 H9 U( e7 q! G: k7 o5 w即便没完成，这份陈诉也凌驾了100页。
) [- R6 I9 ~7 T. i& R( T/ Q4 ]( Z5 {$ q3 J7 R# R8 C
二、最靠近于乐成的悲剧好汉
+ i' x' z% w R, A7 ~. T
0 ]5 p9 J- a4 _( A2 e上世纪80年代，是改革开放后的第一次创业大潮。唐万新两次考上大学，又两次弃学，终极于1987年在新疆开了一家名为“朋侪”的彩扩部，听说这是全疆第一家彩扩部。唐万新的夺目在于，他不投资彩印装备，而是每周坐火车把胶卷拿到广州冲洗，然后再把照片交给客户。火车上，他见过不少人，也听过不少事儿，有过不少的思考。又听说，厥后他坐飞机去广州冲洗，又见了更高端的人，听了更高端的事儿，有了更高端的思考。2 A: ^& u$ e# a0 J9 I" r
8 n! x% A- V4 w* [5 ^9 D) ?: H
再厥后，他又做了许多多少交易，赔光了老本儿，倒欠了180万。他借了5万块钱，1992年南下西安，买入西安民生和陕解放的法人股，赚了老多钱。至此，他认识到只有金融，才是真正的王道。6 ]5 G, o/ a& v
- Y! C3 `) l* ~1 J% a7 F1997年，德隆在北京达园饭店召开了本身的战略发展集会，确定了从项目投资向财产整合的转型。以后，他们就控股“合金投资”、“新疆屯河”和“湘火把”，开始了真正的财产并购。借助“湘火把”，德隆又先后整合了东风越野车公司，陕西重汽、重庆重汽、MAT和MIDWEST在中国的9家汽车配件公司，法士特齿轮等等。做到火花塞、刹车盘及刹车毂举世市场份额第一，重型变速箱天下一半以上份额， 15吨以上重型卡车天下85%以上份额。1997年德隆接办湘火把前，该公司收入7200万。2004年德隆失事的当年，该公司收入115亿。
9 i. e2 \3 i& o4 Z6 o. _3 Q6 p" i2 h
唐万新的格局，令人敬佩。达园集会后，他豪掷9500万，先后请罗兰贝格做构造管理咨询，请麦肯锡做国际并购咨询，请AC科尔尼做水泥财产整合咨询，请波士顿做果汁战略规划，请德勤做财务内控咨询。别的，德隆还创建了由158名博士、硕士构成的研究所，专业对60个值得追踪的行业举行深入研究，探求投资机遇。20年前，一个草泽好汉，就开始云云规范的履历鉴戒，没有格局，绝做不到。
1 g& S* e) R+ a/ T4 e( C
% x; o9 J+ Q3 A( B7 ?+ U德隆最牛X的，是金融业整合。顶峰时德隆手中有：
% t+ i8 Z% F; z. D; T0 k5家证券公司（德恒证券、中富证券、恒信证券、健桥证券、三江源证券）2 D2 u% h# h4 W% _. A( d
( m2 ]9 d1 x a9 R
3家书托公司（金新信托、伊斯兰国际信托、南京大江信托）, O3 a8 ?$ d. C y0 X+ V$ G
) h1 c" {5 T( I% e6 L& j8 j2家租赁公司（新世纪租赁、新疆金融租赁）
" a0 n+ Y2 H6 _- w0 Y" Z7 L8 f; u: D" n/ a e
5家贸易银行（长沙商行、昆明商行、株州商行、南昌商行、兰州商行）4 o* c1 z; l9 P! @2 S
& C, }! t- m8 y4 H; i4 y2家保险公司（东方人寿、华安财保）
- f8 @, @$ F/ P' b: y/ Q7 g( ~听说德隆人去见企业家，手中拿的是大插页先容，从投行到保险，从银行到信托，你必要什么金融服务，就给你计划什么金融产物；只有你想不到的金融产物，没有德隆做不到的金融服务。
5 y4 X4 R, F0 ]3 r
& w* r" |. Z7 Y2 x+ Q+ t德隆金融创新之前卫，令人折服。2000年投资2.8亿元建立“明斯克航母主题公园”，当年就举行了收益证券化，把未来3年的散客票收入，卖给了中信旅游；把未来3年的团体票收入，卖给了明珠旅游；把航母及公园，抵押给了深发展和广发行。投资2.8亿，当年收回2.3亿，又贷款拿回了8亿。- D* t& k0 W4 l* W
" J6 E6 W1 i$ e& Y
老拙曾经有过不停的假想：假如德隆是国企，本日会怎样？假如唐万新赶早投靠了***，本日会怎样？假如德隆挺过了那一关，本日又会怎样？: O5 r- _: j! b
' ~) _; {! P* z! ^( M三、牛市过得太润泽的人，熊市通常吃大亏 `& V% d; a& B" C% @& T. @
& Q" ?$ |# C; O x8 D( R8 N德隆的那一关，就是2001年开始的股市走熊。走麦城的不光有他，有中科创业的吕梁，有台甫鼎鼎的闽发证券、大鹏证券、中原证券、汉唐证券、南方证券。德隆强撑到了2004年，终极资金链还是断了，老三股一泄千里。4个月后，德隆系被华融托管。7 |% d( B5 e* ^; m0 V9 N
; m/ n' S8 ?0 {1 ~4 Y2001年，唐万新就感到了资金告急，他本应赶早断臂求生，但他心存荣幸，等候这轮熊市尽快竣事。进退之间，他选择了进，却不知有退
' M# g& {6 u, m0 h+ D+ V
& C9 [8 W' s/ A' w' l 草泽好汉唐万新，在牛市中用利刃收割了统统，终极却在熊市中用同一把利刃，收割了本身。, ]) v$ s0 @3 v2 H
: _2 z: m$ D$ ?7 s" [) T$ s
说中国的金融羁系没进步？不是究竟。上一轮五年熊市，多少着名的金融机构轰然坍毁。但这一轮七年熊市，倒下的却少之又少。上一轮的辅导，已经在这一轮形成了制度束缚。2 @4 n- l: h0 P6 V6 L
- ?/ A- {& I' m' P, U四、德隆的倒下
5 w. |/ r4 \4 p, @ ]5 o6 ?* \2 g8 e- w
即便没有那一轮熊市，德隆也会在这一轮倒下。它那不计本钱的扩张模式，来得快，几年之间到达1600亿的管理资产；去得也快，由于已经形成了路径依靠，不顺应任何必要时间等候的痴钝生长。
' V+ r4 h4 \. {8 I$ ^! |- t7 R8 d, V, W* X8 {
有人说是期间的错。当时的中国，另有太多天花板行业，金融就是此中之一。德隆作为期间的野生番，不为人所喜，必为人所灭。
# D; J* \6 W7 v2 \( y" Z$ b y) s$ O& G2 }
有人说是媒体的错。众口铄金，积毁销骨，特殊是一位生好喜盐的教授，总爱在电视上说“我早就预言过，本日应验了吧？”，在德隆遭遇信托危急时，又重重地一捶。
# W V) P* ?$ B! c" O) x6 @
6 L1 O( o2 e& i; |9 D/ |- F* z8 @有人说是市场的错。当金融供给还把握在国家手里时，任何体系性风险都是对民营企业的打击，特殊当你把相互管束的包管关系、债权关系与股权关系接洽在一起时。- y2 N9 s6 H. t6 T9 [
1 N. m: T! ]" A4 F
有人说是管理的错。激进的投资与粗放的管理，使任何一个被投财产都无法在短期内形成现金回报，财务风险成倍增长。
+ t7 r( W: q! l4 s: P5 ~0 E$ b+ K, }# ~$ K$ L
有人说是战略的错。将有限的资源用于无穷的、相互关联度不高的财产投资，倒霉于同一的资金规划，也高度分散了有限的资源。8 c- I. h6 N& L
0 k! o$ J9 V* m5 l" o. A
老拙不是德隆局内人，不好妄下断言。但德隆的倒下，必有其因。' E$ o& r5 d3 r
8 D, ?1 P7 r9 j
五、再祭德隆
# N6 \- K( g* j2 W
4 E. P- c" o8 W9 Q# v2004年4月，德隆轰然倒下。2016年4月，一个清朗节的下战书，我们不妨再转头追思德隆。3 s* Y, Q9 v$ @6 }/ F% f# o. `
( l' q X1 D1 i8 m8 `( K. u德隆是一个悲剧好汉，它永世地消散了。唐万新也是一个悲剧好汉，他被判8年，已经出狱。+ N F' H0 A" t
: x6 |: \+ J0 M. o; h/ z
老拙至心等候唐万新，能是下一个史玉柱，倒下了，又起来，起来了，还能爬得更高，看得更远。
! ~0 z* J2 w- W
, K" G! m* D7 s) l5 Z8 z2 \+ ?老拙也在等候，谁能接过德隆手里的断剑，继续走下去，爬得更高，看得更远。: {- z9 v8 r, v$ Z! a* L
9 x* f7 r, j* x# X: C' d$ Q老拙坚信，本日的中国，已经差别于十年前的中国。本日的金融环境，也已经差别于十年前的金融环境。本日的资源市场，更轻易造出一个大金控团体。
$ {$ u7 A: o9 Y8 b6 F( B* T" v! ?
3 z3 Q) R0 C6 [+ J+ Z, B6 [( u这下一个大金控，会是谁呢？ | 
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2019-6-14 00:51:20