一、一份没有完成的陈诉
9 g; ~) `' o" n8 y& y
* ^/ t( G4 n/ r; o9 M5 u4 o, D清朗假期，老拙翻出一份没有完成的陈诉，写于2009年，前后八章，标题是《从德隆悲剧看中国类金融企业的未来》。
9 q* U# `- u& ^+ X" C
$ K6 s/ c1 P1 p7 t# `' U/ T6 M2004年4月3日，德隆老三股开始崩盘；2009年6月，老拙调集同砚们开始研究德隆模式；2014年4月，老拙孤独地开始创业；2016年4月3日，老拙又翻开这份没有完成的陈诉。
3 q0 _! j9 M( S P$ G7 i' e7 F- P% ?4 f$ h4 L
即便没完成，这份陈诉也凌驾了100页。
4 E+ s s# ~5 ]1 q' |& Z+ M- o- G: l" H7 b
二、最靠近于乐成的悲剧好汉
) V9 v5 P1 E( j* A* I- K, o# _ Q
4 D+ p* W; c' B( g; Y7 r$ @上世纪80年代，是改革开放后的第一次创业大潮。唐万新两次考上大学，又两次弃学，终极于1987年在新疆开了一家名为“朋侪”的彩扩部，听说这是全疆第一家彩扩部。唐万新的夺目在于，他不投资彩印装备，而是每周坐火车把胶卷拿到广州冲洗，然后再把照片交给客户。火车上，他见过不少人，也听过不少事儿，有过不少的思考。又听说，厥后他坐飞机去广州冲洗，又见了更高端的人，听了更高端的事儿，有了更高端的思考。6 d' r, ` o+ k; Q* O
5 U' W6 p/ k" W. f1 \1 B% P再厥后，他又做了许多多少交易，赔光了老本儿，倒欠了180万。他借了5万块钱，1992年南下西安，买入西安民生和陕解放的法人股，赚了老多钱。至此，他认识到只有金融，才是真正的王道。5 X( k/ E7 L. Y3 | O) W; d- K, i
6 u: }6 R2 ^" r. R
1997年，德隆在北京达园饭店召开了本身的战略发展集会，确定了从项目投资向财产整合的转型。以后，他们就控股“合金投资”、“新疆屯河”和“湘火把”，开始了真正的财产并购。借助“湘火把”，德隆又先后整合了东风越野车公司，陕西重汽、重庆重汽、MAT和MIDWEST在中国的9家汽车配件公司，法士特齿轮等等。做到火花塞、刹车盘及刹车毂举世市场份额第一，重型变速箱天下一半以上份额， 15吨以上重型卡车天下85%以上份额。1997年德隆接办湘火把前，该公司收入7200万。2004年德隆失事的当年，该公司收入115亿。
) `. a" P6 C7 {, F! y" A' i) a" R3 s, O0 K9 M
唐万新的格局，令人敬佩。达园集会后，他豪掷9500万，先后请罗兰贝格做构造管理咨询，请麦肯锡做国际并购咨询，请AC科尔尼做水泥财产整合咨询，请波士顿做果汁战略规划，请德勤做财务内控咨询。别的，德隆还创建了由158名博士、硕士构成的研究所，专业对60个值得追踪的行业举行深入研究，探求投资机遇。20年前，一个草泽好汉，就开始云云规范的履历鉴戒，没有格局，绝做不到。( j+ N: Q! z5 I, s/ a
6 Z5 K5 Q% r2 {" T, ] Q德隆最牛X的，是金融业整合。顶峰时德隆手中有：+ c8 H9 s @ X. ^7 H
5家证券公司（德恒证券、中富证券、恒信证券、健桥证券、三江源证券）4 V! ?- I$ f& @7 C
4 a) C6 |% Z, B( t9 S" C1 k& g6 X3家书托公司（金新信托、伊斯兰国际信托、南京大江信托）
+ W* m/ q, X& V' W
2 y% T# K4 k1 w. y3 }) M3 z) i) d2家租赁公司（新世纪租赁、新疆金融租赁）& _0 R. u2 m0 C% A* Y* A D
7 p' S6 s9 {9 H6 }# m; \5家贸易银行（长沙商行、昆明商行、株州商行、南昌商行、兰州商行）$ b+ h9 H6 t* _0 }8 o! Q' C
% U1 P) ?; w* V* z, D7 J2家保险公司（东方人寿、华安财保） % g& g+ w, O2 P' b9 d( o
听说德隆人去见企业家，手中拿的是大插页先容，从投行到保险，从银行到信托，你必要什么金融服务，就给你计划什么金融产物；只有你想不到的金融产物，没有德隆做不到的金融服务。5 L' ~2 E5 ^: \ {# e' q
! I: y3 p" f2 l/ N, a4 Z德隆金融创新之前卫，令人折服。2000年投资2.8亿元建立“明斯克航母主题公园”，当年就举行了收益证券化，把未来3年的散客票收入，卖给了中信旅游；把未来3年的团体票收入，卖给了明珠旅游；把航母及公园，抵押给了深发展和广发行。投资2.8亿，当年收回2.3亿，又贷款拿回了8亿。0 w6 u( V* `% w r
; b1 l5 T/ X% u q- E" c8 f
老拙曾经有过不停的假想：假如德隆是国企，本日会怎样？假如唐万新赶早投靠了***，本日会怎样？假如德隆挺过了那一关，本日又会怎样？
) a2 l2 r I8 Z! Q; o! N
) A1 H3 f; W7 Z三、牛市过得太润泽的人，熊市通常吃大亏
" u4 P9 l4 B* `
/ w* C* {% S6 {( [德隆的那一关，就是2001年开始的股市走熊。走麦城的不光有他，有中科创业的吕梁，有台甫鼎鼎的闽发证券、大鹏证券、中原证券、汉唐证券、南方证券。德隆强撑到了2004年，终极资金链还是断了，老三股一泄千里。4个月后，德隆系被华融托管。
2 ]$ ?3 N# V9 w' h* l7 w) r7 V
+ ? a( M3 |8 b9 x Y2001年，唐万新就感到了资金告急，他本应赶早断臂求生，但他心存荣幸，等候这轮熊市尽快竣事。进退之间，他选择了进，却不知有退
- m1 M( S( O' ]* @, X% ]2 t
; x' Q( [: w3 k1 M 草泽好汉唐万新，在牛市中用利刃收割了统统，终极却在熊市中用同一把利刃，收割了本身。4 a4 ]; Q. R, \5 V$ g3 V( e, J
; [# _6 Q/ b/ {/ D u2 }说中国的金融羁系没进步？不是究竟。上一轮五年熊市，多少着名的金融机构轰然坍毁。但这一轮七年熊市，倒下的却少之又少。上一轮的辅导，已经在这一轮形成了制度束缚。
& n. A+ P$ y) R& } . j9 Q7 h N' o' b# l7 Q! T S: O* Z
四、德隆的倒下! W( _ u" R: B G5 B
# S( k( {/ n9 v7 F; A即便没有那一轮熊市，德隆也会在这一轮倒下。它那不计本钱的扩张模式，来得快，几年之间到达1600亿的管理资产；去得也快，由于已经形成了路径依靠，不顺应任何必要时间等候的痴钝生长。
9 {* i; }5 n) B, \# B: \) g. t; @2 ?4 t% k
有人说是期间的错。当时的中国，另有太多天花板行业，金融就是此中之一。德隆作为期间的野生番，不为人所喜，必为人所灭。$ U% {0 y# p ]; r* x& A' c
0 f+ [1 I6 P6 y o! I& S
有人说是媒体的错。众口铄金，积毁销骨，特殊是一位生好喜盐的教授，总爱在电视上说“我早就预言过，本日应验了吧？”，在德隆遭遇信托危急时，又重重地一捶。
7 ~- j. W7 N1 j1 v3 _
; o2 {8 y) h9 n. Z- g有人说是市场的错。当金融供给还把握在国家手里时，任何体系性风险都是对民营企业的打击，特殊当你把相互管束的包管关系、债权关系与股权关系接洽在一起时。6 N( S% T% i8 L8 ^' r X. b
# q. v( c$ H' h7 Y) t7 j% z
有人说是管理的错。激进的投资与粗放的管理，使任何一个被投财产都无法在短期内形成现金回报，财务风险成倍增长。
9 g( s& j7 P3 h- ^0 K) `
, d( Z+ _" G6 U7 h1 w/ t3 M有人说是战略的错。将有限的资源用于无穷的、相互关联度不高的财产投资，倒霉于同一的资金规划，也高度分散了有限的资源。
8 x6 }" `) I: Y3 f& R# a2 S) o7 P2 X3 Y! P" d/ o0 b3 Z
老拙不是德隆局内人，不好妄下断言。但德隆的倒下，必有其因。
( j9 z# L! k @: m4 \- w# Q! X
) f3 F, ~, u+ S; z% t五、再祭德隆
! o4 S+ d5 g( L+ t* z5 N4 G4 v$ b9 f$ U* Q& A5 o, |, n
2004年4月，德隆轰然倒下。2016年4月，一个清朗节的下战书，我们不妨再转头追思德隆。
u. \$ \3 k3 ?; B1 y
- U+ W6 X- I3 E* M+ i德隆是一个悲剧好汉，它永世地消散了。唐万新也是一个悲剧好汉，他被判8年，已经出狱。% A4 k; l1 U, V" l
5 _' |; \( p8 l l
老拙至心等候唐万新，能是下一个史玉柱，倒下了，又起来，起来了，还能爬得更高，看得更远。
4 u d( K- l, w/ ?( p5 u' A( h& s, F8 \
老拙也在等候，谁能接过德隆手里的断剑，继续走下去，爬得更高，看得更远。/ U1 W- w0 ?% p% i& F
: V& X5 n. V7 V5 T% M& o
老拙坚信，本日的中国，已经差别于十年前的中国。本日的金融环境，也已经差别于十年前的金融环境。本日的资源市场，更轻易造出一个大金控团体。
9 v+ \. @& ^1 P; ~8 d, u! }7 k8 ~; X, R3 \8 L
这下一个大金控，会是谁呢？ |
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2019-6-14 00:51:20