|
【第一私募论坛】www.simu001.cn】 ⊙刘建位
( } ^) Z" Z- Q+ W0 f
( Y m' L) ?& k3 ~% s: v 全球金融危机的爆发，让美国以及欧洲的大银行出现了重大危机，`、！3，`！E9C不得不出手救助，银行股股价江河日下，至今很多仍然在低位挣扎。但所谓危中有机，比来4年巴菲特关增持富国银行24亿美元、买进美国银行50亿美元优先股。巴菲特关恰是在别人胆怯时贪心，才得以低价买进最好的银行。4 w' z# R# t6 c' t/ U2 c
- ]) F6 f$ ?+ P; z 分析一下曩昔20多年巴菲特关的投资，可总结为三点，具体来看：
3 k9 X/ K f* j! V' H$ |# o) ?
& T0 m, E" |& f- ^+ [3 U 第一，巴菲特关持久重仓持有银行股。
2 W* b/ V9 l7 ]- f& \: r' q9 G' t0 N! U) c
2007年巴菲特关投资组合为总市值688亿美元，此中5只银行股市值197亿美元；2011年投资组合总市值662亿美元，此中5只银行股市值198亿美元，以富国银行和美国运通持仓最重。不仅如此，巴菲特关持有银行股的时间周期也很是长。富国银行持有至今已23年，美国运通银行、M&T银行持有至今也已经21年。
$ w" U$ o, m9 e( B$ K# w$ o
) b4 t) B( r; ` 第二，巴菲特关选择银行股的尺度很是高。
+ x' \+ B/ j% T+ B
8 m6 j9 {$ c, X# }+ z% M6 r 1、业绩一流：巴菲特关1991年大批买进富国银行时用两个业绩指标来评价，“曩昔的净资产收益率（ROE）和总资产收益率（ROA)都要优良。”2008年金融危机之后，巴菲特关第一大银行重仓股富国银行曩昔三年ROE为11.6%、10.4%、11.9%，ROA为1%、1%、1.2%，逐年增加；运通银行曩昔三年ROE则为16%、26%、28%，ROA为1.7%、3%、3.3%，同样逐年增加。
7 u/ }) l ]8 C. q8 H4 e9 v/ y% k0 J9 |, d
2、管理一流：巴菲特关提醒管理对银行业绩影响很大，“银行业并非我们偏心的行业。假如资产是股东权益的20倍，那么一个只是涉及一小部分资产的过错就可以或许扑灭掉很大部门的股东权益。”这也是今朝国内投资者对于银行股的诟病地点。财务杠杆同时放大了管理上的上风和劣势，所以巴菲特关对以“廉价的”的价钱买进一家管理糟糕的银行毫无喜欢，他独一的喜欢是以合理的价钱买进管理良好的银行。
$ ?+ s8 U" E3 V: G! j2 h/ w
+ X; `, d* J5 x1 e) Z5 Z* C 3、范围一流：2011年巴菲特关投资组合中6大银行资产范围在美国排名分别是，美国银行排第1，富国银行第4，合众银行第10，纽约梅隆银行第11，美国运通第19，M&T银行第29，都是范围很大的银行。巴菲特关之所以只投资大银行，是由于银行业范围上风很是主要，并且范围越大银行越难被收购，股价往往加倍廉价。
a9 r) e, t6 R0 L7 {8 E7 k* c- C2 D# v
第三，巴菲特关都是在银行股价大跌之后乘隙大批买进。
9 g3 @/ G% e- L9 H) W% M& V, q: r/ j. T. a+ T3 U+ o0 Y! F
巴菲特关1990年买进富国银行时市盈率不到5倍：“1990年我们可以或许大范围买进富国银行，得益于那时一片凌乱的银行股市场行情……在投资者纷纭抛售逃离银行股的风潮中，我们才得以投资2.9亿美元买进富国银行10%的股份，我们买进的股价低于税后利润的5倍，低于税前利润的3倍。”! Z" C' Y" R5 e3 q5 \ J4 l# Y+ ]! F
' ?) v* t+ a$ }! a5 F 巴菲特关在2012年致股东的信中强力看好银行业，对其持有的银行将来成长布满信念。他在信中说：“美国银行业正在起持续复生。”（作者系汇添富基金公司首席投资理财师）股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】 | 
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2015-8-23 20:42:00